Investidores com maior peso em caixa desde a crise financeira, apesar do rali

Os grandes investidores estão notavelmente céticos quanto à sustentabilidade da dramática alta das ações desde dezembro. Os principais gestores de investimentos com um coletivo de US$ 515 bilhões em ativos (AUM) estão trocando ações por dinheiro, de acordo com a última Pesquisa Global de Gestores de Fundos do Bank of America Merrill Lynch, conforme destacado na tabela abaixo.

Falta de fé dos grandes investidores no rali das ações

• Excesso de peso alocações líquidas de caixa no nível mais alto desde crise financeira
• As alocações globais de ações são as mais baixas desde 1º de setembro. 2016
• 34% dos entrevistados dizem S&P 500 não vai recuperar setembro pico de 2018

Fonte: Pesquisa com Gestores de Fundos Globais do BofAML, fevereiro 2019

Significado para os investidores

Entre os gestores de investimentos pesquisados ​​pelo BofAML, o percentual que acredita que a alta recorde do S&P 500 fechou em 2.931 em setembro. 2018 foi o pico do mercado altista saltou de 11% para 34% entre então e agora. Além disso, o BofAML calcula que as alocações líquidas de caixa dos entrevistados estão acima do peso em 44% em fevereiro, acima 38% em janeiro, e agora representam "a maior sobreponderação desde as profundezas da crise financeira global em Janeiro '09."

As posições compradas preferidas dos respondentes da pesquisa são em dinheiro, produtos farmacêuticos e consumidor discricionário ações, mercados emergentes e REITs. Seus maiores shorts estão em setores cíclicos, principalmente energia e estoques industriais.

No entanto, olhar apenas para os saldos de caixa sem referência às alocações de referência mostra um quadro menos extremo. As reservas de caixa dos entrevistados são 4,8% de suas carteiras agora, contra uma média de 10 anos de 4,6%.

A crescente cautela entre os gestores de fundos pode ser um contrário sinal de compra, conforme nota do BofAML estrategistas liderada por Michael Hartnett. "O posicionamento de baixa dos investidores permanece positivo no primeiro trimestre para os preços dos ativos", escrevem eles, por Bloomberg.

Quinto Tatro, diretor de investimentos (CIO) na empresa de consultoria de investimentos Joule Financial, é um cético. Baseado em análise técnica, ele cita 2.800 como nível de resistêncial para o S&P 500, por comentários sobre CNBC. Ele vê "uma tendência de baixa maior, não um novo mercado de alta", e espera que as mínimas de dezembro sejam revisitadas.

A pesquisa do BofAML indica que as expectativas sobre o crescimento econômico global cresceram "modestamente" em fevereiro, mas "de níveis extremamente baixos". De fato, dois terços desses pesquisados ​​ainda preveem uma desaceleração do crescimento nos próximos 12 meses, e muitos estão girando seus portfólios para se proteger contra a "estagnação secular". Eles querem que as empresas reduzir aproveitar, enquanto seu desejo de recompras de ações e os dividendos estão no nível mais baixo de todos os tempos.

Economista Prêmio Nobel Paul Krugman acredita que a economia dos EUA pode estar caminhando para um recessão e "o pano de fundo é que não temos uma boa resposta política", segundo outro Bloomberg relatório. Criticando o Fed, ele disse: "Continuar a aumentar as taxas realmente parecia uma má ideia".

Além do caixa, entradas recordes estão mercado emergente ligação ETFs. "A demanda por ativos de mercados emergentes explodiu à medida que o Fed virou dovish", observa David Santschi, diretor de liquidez pesquisa na TrimTabs Investment Research, em um comunicado de imprensa. "Os comerciantes estão jogando Powell colocou agressivamente", acrescentou.

Os ETFs de títulos de mercados emergentes adicionaram US$ 900 milhões em ativos durante os cinco dias de negociação encerrados em 2 de fevereiro. 8 de fevereiro de 2019 e um recorde de US$ 1,5 bilhão durante os cinco dias de negociação encerrados em 2 de fevereiro. 5, por TrimTabs. Durante esses mesmos dois períodos, as respectivas entradas para ETFs de ações de mercados emergentes foram de US$ 2,7 bilhões e US$ 3,5 bilhões. O último número foi o maior fluxo de cinco dias desde abril de 2014, observa TrimTabs.

Olhando para o futuro

É muito cedo para determinar o significado dessas enormes entradas tanto em mercados emergentes quanto em dinheiro. No caso do dinheiro, está aberto à interpretação se as rotações de ações para dinheiro são sinais de problemas futuros para as ações ou apenas prudência tranquilizadora. Em última análise, a direção da guerra comercial EUA-China, a economia e os lucros corporativos podem dar uma resposta aos investidores.