Como a guerra comercial está sufocando o Capex e as margens
EUA-China guerra comercial está se tornando uma preocupação cada vez maior para S&P 500 empresas, a julgar pelo 2T 2019 chamadas de ganhos. Um número crescente está mencionando as tendências de crescimento da China em suas ligações, com quase metade dessas menções sendo negativas, contra menos de 30% sendo negativos no 1T 2019, relatórios do Bank of America. Adicionalmente, cerca de 15% das empresas que reportaram até agora mencionaram impactos negativos das tarifas, em comparação com cerca de 10% no primeiro trimestre.
Além disso, durante o primeiro semestre de 2019, as despesas de capital (capex) têm crescido à taxa mais baixa dos últimos dois anos. "Sem trégua comercial à vista e dados macro (particularmente na manufatura/industriais) continuando a surpresa para o lado negativo, a incerteza pode continuar a impactar os gastos das empresas", BofA escreve.
Significado para os investidores
Excluindo o setor financeiro, a margem de lucro líquido médio do S&P 500 está chegando a 10,9% no 2T 2019, uma queda de 60
pontos base do mesmo período de 2018, informa o BofA. Até agora, cerca de 90% das empresas do S&P 500 emitiram relatórios de ganhos do 2T 2019. A compressão das margens foi mais pronunciada em setores que têm maior exposição ao comércio ou que são mais intensivos em mão de obra, incluindo materiais, tecnologia da informação, industriais e consumidor discricionário, acrescenta o BofA.Em relação aos investimentos, os resultados do 2T 2019 estão mostrando ano a ano (YOY) crescimento de cerca de 3%, praticamente em linha com a taxa de crescimento anual do 1T 2019, a menor desde o 2T 2017, por BofA. Com base em sua análise de empresas orientação em capex, o BofA vê incertezas relacionadas ao comércio continuando a restringir os planos de gastos.
Houve um aumento de 41% no número de empresas do S&P 500 que mencionam tarifas em suas chamadas de resultados, Sistemas de Pesquisa FactSet relatórios. O estudo comparou as 419 chamadas de resultados do primeiro trimestre de 2019 que ocorreram entre 15 de março e 8 de maio com as 438 chamadas de resultados do segundo trimestre de 2019 que ocorreram entre 15 de junho e 8 de agosto. 8. Nesses períodos, o número de empresas discutindo tarifas passou de 88 (21% de 419) nas ligações do 1T para 124 (28% de 438) nas ligações do 2T.
Nas chamadas do 2T 2019 analisadas pela FactSet, as empresas do setor industrial foram as que mais discutiram as tarifas, respondendo por 35 das 124 menções. O setor de tecnologia da informação apresentou o maior aumento no número de menções tarifárias do 1T para o 2T, com um aumento de 11 empresas.
No entanto, as tarifas foram um tópico de discussão ainda mais prevalente há um ano, nas chamadas de resultados relacionadas aos resultados do 2T 2018. Entre 15 de junho e agosto 8 de 2018, foram 426 ligações, e 162 delas (38%) mencionaram tarifas, notas do FactSet.
Olhando para o futuro
A recente decisão do presidente Trump de cobrar uma tarifa de 10% sobre US$ 300 bilhões adicionais em importações anuais da China provavelmente pesará muito sobre os estoques discricionários do consumidor, alerta o BofA. De maneira mais geral, o FactSet observa que 84 empresas do S&P 500 emitiram EPS guidance para o 3T 2019, com guidance negativo vindo de 60 deles (71%). A orientação negativa é uma previsão corporativa que está abaixo do então atual estimativa de consenso dos analistas.
Nos últimos 5 anos, 70% da orientação corporativa foi negativa, observa o FactSet. As estimativas atuais de consenso para o 3T 2019 exigem um declínio nos lucros do S&P 500 de 3,1% em relação ao ano anterior e um aumento de receita de 3,0%, acrescentam.