Definição de troca da Bond Market Association (BMA)

O que é um swap da Bond Market Association (BMA)?

Um swap da Bond Market Association (BMA) é um tipo de acordo de swap em que duas partes concordam em trocar taxas de juros sobre obrigações de dívida, em que a taxa flutuante é baseada no U.S. SIFMA Municipal Swap Índice. Uma das partes envolvidas trocará uma taxa de juros fixa por uma taxa flutuante, enquanto a outra parte trocará uma taxa flutuante por uma taxa fixa. O Swap BMA também é conhecido como swap de taxa de juros municipal.

Compreendendo a troca da Bond Market Association (BMA)

A Bond Market Association (BMA) é uma associação comercial extinta que consistia em corretores, distribuidores, subscritores e bancos que lidavam com títulos de dívida. Em 2006, o BMA se fundiu com a Securities Industry Association para formar o Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA).

BMA vs. SIFMA

SIFMA é um grupo de negociação de valores mobiliários nos EUA que representa os interesses comuns de corretoras de valores, bancos e empresas de gestão de ativos. A associação criou o Índice de Troca Municipal da Associação da Indústria de Valores Mobiliários e dos Mercados Financeiros (anteriormente denominado The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), que é um índice de mercado de alto grau composto por centenas de isento de impostos

obrigações de demanda de taxa variável (VRDOs).

VRDOs são títulos municipais com taxas de juros flutuantes. O índice é calculado semanalmente como a média não ponderada das taxas semanais de várias emissões VRDO incluídas no índice. O U.S. SIFMA Municipal Swap Index serve como uma taxa flutuante de referência em transações de swap municipais.

Quando um troca de taxa de juros é celebrado por um emissor e uma contraparte, como um distribuidor, banco, seguradora ou outra instituição financeira, ambas as partes concordam em trocar fluxos de pagamento de acordo com um valor principal nocional que nunca é trocado, mas apenas usado para calcular os pagamentos de fluxo de caixa. Em um swap de taxa de juros, duas contrapartes “trocam” pagamentos de taxas de juros fixas por pagamentos de taxas flutuantes.

Um swap Bond Market Association (BMA) é um swap de taxa de juros municipal que tem seus pagamentos de taxas flutuantes com base no índice SIFMA. Como os juros recebidos dos VRDOs se qualificam para certas isenções de imposto de renda, a taxa SIFMA tende a tender para uma taxa que torna a posição após os impostos de um titular VRDO aproximadamente equivalente à posição após os impostos de um titular não isento de impostos obrigações.

Considerações Especiais

Assim como o Taxa oferecida pelo London InterBank (LIBOR) é a medida mais comum de taxas tributáveis ​​de curto prazo, SIFMA é a medida mais comum de taxas de isenção de impostos de curto prazo. A taxa SIFMA geralmente é negociada como uma fração da LIBOR, refletindo os benefícios do imposto de renda associados a títulos municipais.

O Índice SIFMA é geralmente de 64% -70% de seu equivalente LIBOR de três meses tributável. Por exemplo, suponha que a LIBOR de três meses seja de 2,29% e a taxa SIFMA seja de aproximadamente 67,5% da LIBOR de três meses, a taxa SIFMA pode ser calculada como 0,675 * 2,29% = 1,55%.

Exemplo de uma troca BMA

Em um swap de taxa de juros municipal, o emissor celebra um contrato de swap para converter sinteticamente a dívida a taxa fixa existente em dívida a taxa flutuante, ou vice-versa. Um emissor que tem dívida de taxa fixa, mas espera que as taxas de juros prevalecentes no mercado diminuam e não deseja refinanciar ou reembolso sua emissão de dívida existente, pode optar por adicionar exposição variável, entrando em um swap BMA.

Nesse caso, o emissor pagará à contraparte a taxa SIFMA atual e a contraparte pagará ao emissor uma taxa de juros fixa acordada. No entanto, o emissor continuará pagando aos seus detentores de títulos os juros fixos regulares associados à emissão de títulos existente.

Se a taxa flutuante for menor do que a taxa fixa, o emissor recebe um excedente da contraparte que pode ser usado para fazer seus pagamentos de juros. Com efeito, a exposição à taxa variável que o emitente agora tem reduz os seus custos globais de juros ou pagamentos do serviço da dívida.

Os benefícios de duas partes entrarem em um acordo de swap de taxa de juros podem ser significativos. Muitas vezes, cada uma das duas empresas envolvidas tem um vantagem comparativa em sua obrigação de taxa de juros fixa ou variável. Conseqüentemente, por razões de orçamento ou previsão, uma empresa pode desejar contrair um empréstimo com uma taxa de juros fixa ou variável na qual ela não tem uma vantagem comparativa.

O swap BMA pode ser usado para apostar na direção das taxas de juros no mercado municipal ou cobertura exposição à dívida do governo estadual e local dos EUA.