Choque de Estoque! Por que seus retornos podem cair pela metade

Todas as coisas boas eventualmente devem terminar, e isso inclui mercados altistas nas ações dos EUA.

Com base em 146 anos de história do mercado de ações desde 1871, os investidores devem esperar retornos nitidamente mais baixos nos próximos anos, Relatórios de Barron. Dado que as ações dos EUA registraram ganhos recentes bem acima das médias históricas, Barron's adverte: "Esse recorde aumenta as chances de ganhos abaixo da média nos próximos cinco anos." Na verdade, Barron's continua, "as probabilidades também favorecem ganhos abaixo da média nos próximos década."

Retornos excepcionais do mercado de alta

De 1871 até o final de 2017, as ações dos EUA apresentaram um retorno médio anual de 8,92%, ou 6,80% em uma base ajustada pela inflação, por pesquisa fornecida à Barron's por Jeremy Siegel, professor de finanças da Wharton School conhecido por seus estudos sobre ações mercado. Os retornos médios anuais foram dramaticamente maiores nos últimos cinco anos, um nominal 15,52% e 13,81% corrigidos pela inflação. Isso seria suficiente para deixar a maioria dos investidores muito felizes. Nos últimos 15 anos, os respectivos valores são menores, mas ainda sólidos, 10,82% e 8,54%.

Hoje, porém, muitos investidores se preocupam com as fraquezas do mercado altista e que o tórrido crescimento econômico pode não ser sustentável. E vários analistas e investidores respeitados se perguntam se as altas avaliações de hoje podem ser preparando o cenário para um mercado em baixa semelhante ao que incluiu o devastador mercado de ações de 1929 batida.

O crash de 1929 é uma lição clara sobre como os investidores podem ser levados pelo excesso de confiança. O melhor período de cinco anos de todos os tempos no mercado de ações dos EUA - na década de 1920 - se sobrepôs ao pior período de cinco anos. Os cinco anos até 1928 tiveram um ganho nominal médio anualizado de 27,02%, enquanto os cinco anos até 1932 sofreram uma perda nominal anualizada de 15,6%. o Crash do mercado de ações de 1929 foi nesse período. (Para mais, veja também: Por que o crash do mercado de ações de 1929 poderia acontecer em 2018.)

Além do crash de 1929 e suas consequências, há períodos ainda mais longos de baixos retornos do mercado de ações. Durante o pior período de 30 anos do estudo, as ações tiveram um retorno médio anual de 4,12%; no pior período de 20 anos, os retornos médios foram de 2,77%; e no pior período de 15 anos eles tiveram uma média de apenas 0,21%.

Regressão à média

O resultado de tudo isso é que os investidores devem esperar regressão para a média, ou retornos abaixo da média no futuro que equilibram o desempenho superior recente pelos padrões históricos, como adverte Barron. Dado que os retornos nos últimos 15 anos, e também nos cinco anos mais recentes, estiveram entre os melhores de todos os tempos, os ganhos de ações historicamente abaixo da média podem persistir por algum tempo. A gigante de fundos mútuos Vanguard está entre os que aconselham os investidores a se prepararem para uma correção no mercado de ações, seguida por um longo período de ganhos mais baixos. (Para mais, veja também: Vanguard vê 70% de chance de correção, apagando os retornos de 2017.)

Lei da gravidade

Além das tendências históricas, há outros motivos para preocupação com a direção dos preços das ações. O recente Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, foi marcado por vários participantes que expressam preocupações sobre altas avaliações de ações, compras frenéticas e complacência entre os investidores, informa o The Wall Street Journal. "A longo prazo, as leis da gravidade voltarão", como cita o Journal Michael Sabia, CEO do fundo de pensão, seguro e investimento de US$ 300 bilhões pertencente à província de Quebec, Canadá.

Enquanto isso, duas medidas de otimismo dos investidores dos EUA atingiram níveis máximos, apontando para maior volatilidade do mercado de ações e rendimentos mais baixos em Notas do Tesouro dos EUA de 10 anos, de acordo com Bloomberg. O Índice de Surpresa Econômica do Citigroup para os EUA está caindo após atingir um pico em dezembro, indicando que os dados econômicos estão superando os dos analistas expectativas por valores cada vez menores, segundo a Bloomberg, que acrescenta que os rendimentos mais baixos do T-Note seguem historicamente esse enfraquecimento da economia panorama.

O Índice de Incerteza da Política Monetária do Reserva Federal está mostrando uma confiança pública historicamente alta de que a inflação permanecerá baixa e que o Fed manterá o curso e não optará por aumentos dramáticos nas taxas, de acordo com a Bloomberg. No entanto, como Tony Dwyer, estrategista de ações da Canaccord Genuity Inc. diz a Bloomberg, períodos de baixa incerteza da política monetária geralmente precedem crises de "mais volatilidade e rebaixamentos", embora muitas vezes sejam temporários.