Definição de Term Auction Facility (TAF)

Qual é a facilidade de leilão a prazo?

O Term Auction Facility (TAF) foi uma política monetária usada pelo Federal Reserve para aumentar liquidez nos E.U.A. mercados de crédito. O TAF começou após a crise financeira de 2007. Permitiu que o Federal Reserve leiloasse determinados montantes de empréstimos de curto prazo garantidos por garantias para depositário instituições (caixas econômicas, bancos comerciais, associações de poupança e empréstimo, cooperativas de crédito) que foram consideradas em boas condições financeiras por seus bancos de reserva locais. O mecanismo aliviou a pressão sobre as instituições de crédito durante um período de crise financeira.

Compreendendo o Term Auction Facility (TAF)

O TAF foi implementado com o propósito expresso de abordar "pressões elevadas nos mercados de financiamento de curto prazo", de acordo com um comunicado de imprensa do Sistema da Reserva Federal Conselho de Governadores em 2007.

Os participantes licitam fundos TAF através dos bancos de reserva com uma oferta mínima definida em um índice overnight taxa de troca relacionadas ao vencimento dos empréstimos. Esses leilões permitiram que as instituições financeiras emprestassem fundos a uma taxa que estava abaixo do taxa de desconto.

Por que o termo leilão mecanismo surgiu

O Term Auction Facility (TAF) foi usado pela primeira vez por a policia Federal em 17 de dezembro de 2007, em resposta ao subprime crise, o que gerou problemas de liquidez no mercado.

Os mercados de financiamento bancário, em particular os mercados de financiamento a prazo, sofreram forte pressão no início do crise financeira em 2007. Como o futuro das instituições financeiras estava em risco, os investidores hesitaram em emprestar no vencimento além do mais curto dos prazos. O Federal Reserve tentou aumentar a quantidade de liquidez disponível para as instituições financeiras por meio do janela de desconto.

Muitos bancos, no entanto, não tomaram empréstimos na janela de desconto por medo de que isso fosse um sinal de fraqueza institucional. O Federal Reserve criou o TAF em dezembro de 2007 para atender à crescente demanda por fundos.

De acordo com o programa, o Federal Reserve leiloou empréstimos de 28 dias e, posteriormente, empréstimos de 84 dias, para instituições depositárias que estavam em boas condições financeiras. O TAF ajudou a promover a distribuição de liquidez em um momento em que os mercados de financiamento bancário sem garantia estavam sob pressão. As instituições depositárias elegíveis para empréstimos no âmbito do programa de crédito primário do Federal Reserve poderiam participar do TAF.

Como funcionava o mecanismo de leilão a termo

Todos os empréstimos concedidos ao abrigo do TAF foram totalmente garantido. Os recursos foram alocados em leilão. As instituições depositárias participantes colocaram propostas especificando um montante de fundos até um limite pré-especificado. Os lances também especificavam uma taxa de juros que as instituições depositárias estariam dispostas a pagar pelos fundos. Os fundos foram alocados começando com a maior taxa de juros oferecida até que todos os fundos fossem alocados ou todas as propostas fossem satisfeitas. Todas as instituições mutuárias pagavam a mesma taxa de juros, que era a taxa associada à oferta que seria integralmente subscrever o leilão ou, no caso de o total de licitações ser inferior ao montante dos fundos oferecidos, a menor taxa que foi licitado.

O TAF foi criado sob a autoridade de empréstimo de janela de desconto padrão do Federal Reserve, concedida de acordo com a Seção 10B da Lei do Federal Reserve. Os leilões foram administrados pelo Federal Reserve Bank de Nova York, com empréstimos concedidos por meio dos 12 Federal Reserve Banks.

TAF Lending.

A linha de crédito foi anunciada pela primeira vez em 12 de dezembro de 2007, e o leilão TAF final foi realizado em 8 de março de 2010, com o crédito concedido nesse leilão com vencimento em 8 de abril de 2010. Todos os empréstimos feitos sob a linha de crédito foram pagos integralmente, com juros, de acordo com os termos da linha de crédito.

A mudança para implementar o TAF em 2007 ocorreu em coordenação com outros bancos centrais, incluindo o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu. No total, o Fed emprestou US $ 3,8 trilhões a 416 bancos sob o TAF.