Cuidado com a bolha iminente nos estoques de software

Investidores que buscam empresas com rápido crescimento de receita estão investindo em ações de software como a Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) e Workday Inc. (DIA), que subiram bem além do mercado mais amplo este ano. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) também registrou fortes ganhos. Mas alguns analistas dizem que esses ganhos podem estar criando uma bolha nos estoques de software, mesmo que a receita do setor cresça em média 25% ao ano, de acordo com uma história detalhada em Barron's conforme descrito abaixo.

'Bolha' como 2000

“As avaliações de software estão em máximas de todos os tempos”, disse Sarah Hindlian, analista de software da Macquarie Research, ao publicação, acrescentando: “O risco de bolhas aumenta”. Fred Hickey, editor do boletim informativo High-Tech Strategist, concorda. “É uma bolha, assim como 2000”, diz ele. “Essas relações preço/vendas são normalmente o que você veria como relações preço/lucro.”

Muitas empresas de software agora estão avaliadas em mais de 20 vezes as vendas projetadas para 2019, em comparação com cerca de quatro a oito vezes as vendas projetadas para grandes empresas de tecnologia como a Apple Inc. (

AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) e Facebook Inc. (FB). Enquanto isso, o índice S&P 500 (ESPIÃO) está agora avaliada em cerca de duas vezes as vendas.

As avaliações também são vertiginosas com base na relação preço/lucro. Líder do setor de nuvem Salesforce.com (CRM) está em uma classe por si só. Na sexta-feira, a empresa negociou cerca de 200 vezes seus lucros GAAP projetados para o ano que termina em janeiro de 2020. Em uma base não-GAAP, ainda é caro em 57 vezes os ganhos projetados, por Barron's.

Muitas dessas ações caras de software ainda não obtiveram lucros. Tomemos, por exemplo, o provedor de software em nuvem Workday, que tem uma capitalização de mercado de quase US$ 50 bilhões, mas ainda está registrando perdas. Outras empresas de software altamente valorizadas, incluindo ServiceNow Inc. (AGORA), Okta Inc. (OKTA), e outros não atingiram a lucratividade, segundo Barron's.

Analistas de software otimistas estão dispostos a ignorar a falta de ganhos GAAP padrão, pois apostam em um mudança maior do setor para assinaturas baseadas em nuvem e longe de hardware e dados locais centros. John DiFucci, analista de software da Jefferies, por exemplo, diz que a forte receita recorrente torna essas ações atraentes. “Estamos mais positivos do que nunca no negócio de software”, diz ele, acrescentando: “No entanto, a avaliação nos dá uma pausa em alguns casos”.

Olhando para o futuro

Dadas essas altas avaliações, os investidores podem precisar se preparar para a volatilidade dessas ações. O iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), por exemplo, subiu mais de 30% este ano e dobrou nos últimos três anos. Mas muitas ações individuais do ETF são vulneráveis ​​a grandes oscilações com base em anúncios como uma pequena perda nos lucros trimestrais. “O software é realmente arriscado para os investidores”, diz Hickey, do boletim High-Tech Strategist, que acrescenta: “Os riscos não se refletem nas ações”.