Alimentado para o resgate... Novamente
Movimentos de mercado
Justamente quando parecia que as ações dos EUA estavam caminhando para um terceiro dia de baixa na quinta-feira depois de atingir novos máximos de todos os tempos no início da semana, o Fed veio em socorro mais uma vez.
Desta vez, o presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse em um discurso que "é melhor tomar medidas preventivas do que esperar que o desastre aconteça desdobrar." Essencialmente, Williams parecia estar defendendo uma abordagem mais rápida e agressiva para cortar as taxas de juros do que o que havia sido anteriormente. esperado. Os índices de ações estavam caindo ainda mais no vermelho na quinta-feira antes do discurso de Williams, mas rapidamente reverteram e subiram neste novo sinal de Fed aprimorado. dovishness.
Aliás, apenas algumas horas antes do discurso de Williams, o Índice de Manufatura do Fed da Filadélfia dos EUA saiu muito melhor do que o esperado, colocando algumas dúvidas sobre a lógica do Fed para cortar juros cotações. Esse ponto de dados específico não é o mais crítico dos influenciadores de decisão para o Fed. Mas quando é visto em conjunto com outros números econômicos positivos, como os grandes empregos de junho, divulgado no início deste mês, o caso de um corte de taxa com base na desaceleração do crescimento econômico entra em pergunta.
No entanto, as palavras de um presidente do Fed superam qualquer especulação sobre dados econômicos, e os mercados fecharam no verde pela primeira vez desde segunda-feira. Para dar uma ideia do impacto que as palavras de Williams tiveram nas expectativas dos investidores, abaixo está um instantâneo da ferramenta FedWatch do CME Group, tirada após o discurso. Há semanas, os investidores esperam uma probabilidade de 100% de um corte de juros no final de julho.
Mais importante, porém, antes do discurso de Williams na quarta-feira, havia uma chance esperada de 65,7% de um corte na taxa de 25 pontos-base (BPS) e uma chance de 34,3% de um corte maior de 50 BPS. Após o discurso de Williams na quinta-feira, a situação definitivamente virou. Agora, há uma enorme probabilidade esperada de 69,0% de um corte completo de 50 BPS. E os mercados de ações reagiram favoravelmente como resultado.
Como era de se esperar, o aumento das apostas em cortes potencialmente mais agressivos nas taxas do Fed levou a uma nova queda no rendimentos de títulos e o dólar americano, e um aumento nos preços dos títulos e do ouro.
Retirada do dólar
Quanto ao dólar norte-americano, o dólar caiu acentuadamente contra seus principais pares na quinta-feira, após o discurso dovish do presidente do Fed. o Índice do dólar americano é uma referência primária para o dólar americano, pois mede o valor do dólar em relação a uma cesta de outros principais moedas, incluindo o euro, iene japonês, libra esterlina, dólar canadense, coroa sueca e suíço franco.
De um modo geral, as moedas têm uma correlação positiva com as taxas de juros. Quando todos os outros fatores são mantidos constantes, o dinheiro flui para moedas de maior rendimento e para longe de moedas de menor rendimento. Esta é a base para a troca de moeda.
Nesse caso, conforme mostrado no gráfico do índice do dólar, novas expectativas de taxas de juros mais baixas nos EUA levaram a uma queda do dólar. No geral, o índice do dólar ainda está em uma tendência de alta de longo prazo, mas seu impulso positivo foi posto à prova ultimamente, especialmente porque o Fed se tornou mais firme.
Na quinta-feira, o aumento do dovishness de John Williams levou o índice a cair provisoriamente abaixo de sua média móvel de 200 dias mais uma vez. Se o ambiente dovish do Fed for mantido ou se intensificar no período que antecede a próxima reunião do FOMC no final do mês, o dólar pode continuar a cair. O próximo grande alvo de suporte negativo neste caso é em torno dos mínimos de 96,00 áreas.
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Títulos em recuperação
Os rendimentos de títulos, como o rendimento de referência do Tesouro dos EUA de 10 anos, tendem a cair quando se espera que o Fed mantenha as taxas de juros baixas ou corte as taxas de juros. Assim, os rendimentos caíram na quinta-feira, quando o presidente do Fed de Nova York telegrafou as taxas mais baixas. E os rendimentos e os preços dos títulos são inversamente correlacionados – quando os rendimentos caem, os preços dos títulos geralmente sobem.
É exatamente isso que estamos vendo no gráfico do ETF de títulos do tesouro iShares 20+ Year (TLT). Na verdade, vimos uma recuperação acentuada na semana passada da média móvel de 50 dias. Discutimos o potencial de tal recuperação na semana passada, e parece que a recuperação realmente aconteceu. Se as expectativas dovish continuarem prevalecendo até a decisão do FOMC no final do mês, TLT pode ver uma retomada da tendência de alta com uma potencial fuga para novos máximos de vários anos acima de US$ 134,29 Alto.
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A linha inferior
Hoje em dia, mais do que nunca, quando o Fed fala, os investidores ouvem. Neste ponto, as expectativas de taxas de juros mais baixas do Fed praticamente atingiram um pico. Mas quanto mais o Fed pode impulsionar o mercado apenas com base nas expectativas? No futuro, embora taxas de juros mais baixas possam realmente ajudar a manter o mercado em pé, provavelmente levará muito mais do que isso para provocar recordes progressivamente mais altos nas principais ações índices.
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