Para onde o SKEW diz que o mercado está indo

Principais movimentos

Embora seja difícil dizer com certeza, o desempenho quase positivo do mercado hoje parece refletir o otimismo sobre um acordo comercial entre os EUA e a China dominando as manchetes financeiras. O principal negociador dos chineses, Liu He, estará em Washington na quinta-feira, o que pode resultar em mais alguns rumores/notícias positivas na sexta-feira.

As preocupações sobre a relação comercial EUA-China abrangem mais do que apenas os danos maiores tarifas pode fazer aos varejistas dos EUA, gastos do consumidor ou exportações agrícolas de produtores domésticos. As tarifas projetadas para causar danos econômicos na China provavelmente se espalharão para outros países mercados emergentes como a Índia e a América do Sul. Como você pode ver no gráfico a seguir, apesar da recuperação de hoje nas ações dos EUA, as ações indianas caíram mais 1,6%.

Existe uma forte relação entre os mercados emergentes e mercadoria preços, o que é um verdadeiro ponto fraco para os dois maiores parceiros exportadores dos Estados Unidos: Canadá e México. Em outras palavras, se a economia da China se contrair, os preços das commodities cairão. Isso prejudica o Canadá e o México (economias dependentes da exportação de commodities), o que, por sua vez, reduzirá a demanda por bens e serviços dos EUA nesses mercados.

S&P 500

Embora os principais índices dos EUA tenham se saído menos mal hoje, ainda estou preocupado que as expectativas de volatilidade permaneçam altas. Eu colocaria chances muito favoráveis ​​em um salto de curto prazo, mas o Índice de Volatilidade CBOE (VIX), ou índice de medo do mercado, está refletindo claramente uma atitude de "esperar para ver" dos investidores. Agora que os ganhos do primeiro trimestre estão em grande parte atrás de nós, acho que os investidores potencialmente se concentrarão demais em questões comerciais, o que provavelmente manterá a faixa média de negociação bastante ampla no curto prazo.

No entanto, como já disse algumas vezes nas últimas duas semanas, um curto prazo consolidação no S&P 500, quando o índice atinge seus máximos anteriores, não é incomum nem alarmante. Na minha opinião, o fato de índices de pequena capitalização como o Russel 2000 permaneceram acima de seus pontos de fuga recentes é um sinal extremamente encorajador de que os tomadores de risco ainda estão procurando boas oportunidades.

Estarei procurando coisas nas próximas duas semanas que confirmem uma recuperação, como melhor desempenho no título de alto rendimento mercado e estoques de transporte. Ambas as categorias-chave têm sido muito fracas para o meu conforto, e um retorno aos máximos anteriores (ou um rompimento) aumentaria minha confiança de que os principais índices de ações devem voltar a subir.

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Indicadores de risco - sem sinais de pânico total

Como escrevi anteriormente, o VIX tem emitido alguns importantes sinais de alerta de curto prazo, mas acho que há boas evidências de que os investidores ainda não estão preocupados com um pânico total do mercado.

Um dos principais indicadores de mercado em que confio é a Índice SKEW. Assim como o VIX, o SKEW é publicado pela bolsa CBOE e é uma medida do comportamento do investidor por meio do mercado de opções. Especificamente, o SKEW analisa o que está acontecendo com opções de venda no S&P 500 que são usados ​​por profissionais para se proteger contra o risco de queda.

Se os investidores esperam um grande declínio no mercado, o SKEW aumentará porque essas opções de venda estão em demanda. O SKEW diminuirá quando os investidores estiverem mais confiantes e não tão preocupados com uma grande mudança para o lado negativo.

No gráfico a seguir, você pode ver como o SKEW estava sinalizando o pânico do mercado com picos a partir de agosto passado, quando o S&P 500 estava chegando ao topo pouco antes das grandes quedas no quarto trimestre. Compare o movimento atual no SKEW com períodos anteriores de confiança, como o final de dezembro e janeiro. Mesmo com o mercado vendendo na terça-feira, o SKEW estava caindo e os preços com baixa probabilidade de um grande declínio.

Esse índice não é 100% preditivo, mas na minha experiência, quando o SKEW está em declínio com o mercado, é um sinal confiável de que a desaceleração provavelmente será limitada em tamanho e duração. Basicamente, indica que, embora os traders estejam estressados, as quedas do mercado se transformarão em oportunidades de compra.

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Bottom Line - Observar Dados de Inflação

Como mencionei na edição de segunda-feira do Chart Advisor, a maior notícia econômica desta semana é o Índice de preços ao produtor (PPI) amanhã de manhã e o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) na sexta-feira. O PPI será particularmente interessante porque os investidores poderão detectar danos das tarifas nos dados. Não estou esperando uma grande surpresa, mas ao contrário dos lançamentos PPI comuns, este tem o potencial de movimentar o mercado se os dados forem particularmente ruins.

Especificamente, o que os investidores estarão procurando é se os preços do produtor (fabricação) estão subindo por causa das tarifas. Esse tipo de inflação pressionará Washington e poderá ajudar a motivar uma resolução de curto prazo para as atuais disputas comerciais.

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