Quinta-feira de prata: como dois comerciantes ricos encurralaram o mercado

O mercado de ações chama a maior parte da atenção da mídia porque é mais fácil de entender do que seu primo, o commodities mercado. Dito isso, o mercado de commodities tem tantas histórias espetaculares para contar quanto o mercado de ações. Por exemplo, japonês comerciante Yasuo Hamanaka, também conhecido como "Sr. Cobre", chamou a atenção do mundo na década de 1990, quando sua ousada (e brilhante) tentativa de manipular o mercado do cobre veio à tona.

No entanto, Hamanaka estava apenas desenvolvendo um estratagema iniciado pelos irmãos Hunt 20 anos antes. Vamos fazer uma viagem por uma das maiores tentativas especulativas de monopolizar um mercado - e como deu errado.

Dois irmãos bilionários

Quando o óleo magnata H.L. Hunt morreu em 1974, ele deixou sua família enorme. Dois de seus filhos, Herbert e Nelson, levaram sua herança de dinheiro do petróleo para o mercado de commodities, investindo de uma forma que seu pai nunca havia imaginado. Os irmãos Hunt acreditavam que inflação resultaria na prata se tornando um paraíso, assim como seu primo mais caro, o ouro. Nelson "Bunker" Hunt, em particular, acreditava que haveria pressões inflacionárias que destruiriam o valor de quaisquer investimentos denominados ou vinculados ao papel-moeda. (Para leituras relacionadas, veja

Negociando contratos futuros de ouro e prata.)

Encurralando o mercado

Bunker previu um aumento de pelo menos dez vezes no preço da prata como resultado da queda valor real do dólar, então ele e seu irmão começaram a comprar prata física, bem como contratos futuros. Em vez de fechar contratos com liquidações de caixa, procedimento comum no mercado de commodities, os Hunts recebiam prata. Eles então estocaram esta prata e usaram seu grande reservas de dinheiro para comprar ainda mais futuros. Os bilhões em demanda provocaram o aumento da prata para mais de US $ 50 por onça. Os irmãos insetos da prata continuaram a receber a entrega e tomaram muito emprestado para sacar ainda mais futuros sobre a prata, uma vez que seu dinheiro imediato estava todo amarrado. (Saiba mais sobre futuros em nosso Tutorial de Futuros.)

Espalhando o Evangelho de Prata

$ 1 bilhão em compras de prata moviam o mercado, mas os Hunts foram capazes de ampliar esse salto em aproveitando a fortuna da família muitas vezes. O nome Hunt era considerado tão bom quanto ouro quando se tratava de empréstimos, e os Hunts conseguiram capital a taxas muito mais baixas do que outras especuladores. Eles também pregaram seu evangelho de prata como o verdadeiro refúgio no dilúvio inflacionário que se aproximava para investidores ricos em todo o mundo e fundos reunidos de conversos para comprar mais prata e futuros contratos. Alguns dos especuladores que ajudavam os Hunts incluíam investidores sauditas - um fato que se tornaria importante quando o governo dos EUA começasse a se interessar pelas atividades dos Hunts.

Um curto aperto se desenvolve

Os irmãos Hunt já haviam reduzido consideravelmente a quantidade de prata disponível no mercado e tornado sua ação de compra contínua ainda mais poderosa, aumentando o preço da prata. Em qualquer negócio de commodities, há comprados e vendidos, mas, neste caso, os vendidos foram amplamente superados. UMA aperto curto se desenvolveu à medida que os irmãos continuaram a comprar estoques de prata disponíveis e receber seus contratos futuros. A posição dos Hunts agora valia cerca de US $ 4,5 bilhões.

As pessoas penhoravam moedas e talheres para aproveitar o alto preço da prata, aumentando o estoque, mas havia menos de um terço do mercado de prata restante que os Hunts não tinham controle via futuros.

Tio Sam entra em cena

O governo dos EUA ficou preocupado com o que considerou uma tentativa clara de manipular as reservas de prata do país e com o fato de que este canto envolveu o Oriente Médio acrescentou um pouco de veneno à sua reação: Afinal, a crise do petróleo dos anos 1970 ainda estava fresca no país mente. Os reguladores federais de commodities introduziram regras especiais para evitar mais Posição longa contratos sejam escritos ou vendidos por futuros de prata.

Esse movimento impediu que os Hunts aumentassem suas posições ao suspender temporariamente as regras fundamentais do mercado de commodities. Com os comprados congelados e os shorts livres para empilhar, o preço da prata começou a cair. Chamadas de margem Os empréstimos começaram a afetar as reservas dos Hunts, a ponto de eles estarem pagando milhões por dia em ligações, taxas de armazenamento e juros.

Colapso dos preços de prata

O nome Hunt, no entanto, manteve os irmãos à tona com condições fáceis em capital de curto prazo. O Federal Reserve então deu um passo incomum: encorajou fortemente os bancos a pararem de fazer empréstimos para atividades especulativas. Quando ficou claro que o governo estava atrás do couro cabeludo dos Hunts, o crédito deles acabou. A preocupação de que os Hunts não conseguissem cobrir as margens com novos empréstimos e quebrassem (puxando várias corretoras e bancos com eles) colocaram ainda mais pressão para baixo no preço da prata.

Em 27 de março de 1980 - uma data que ficou conhecida como "Quinta-feira de Prata" - os irmãos Hunt finalmente perderam um margem chamada e o mercado despencou; a prata liderou o caminho, caindo para menos de $ 11 de sua alta de $ 48,70.

As consequências do plano das caças

Funcionários do governo consideraram um resgate para evitar o caos sistêmico. A ação foi vetada, porém, porque os órgãos governamentais não queriam ser vistos como subscrição financeiro perigoso especulação. No final, o nome Hunt permaneceu verdadeiro, e os irmãos providenciaram um resgate privado de um consórcio de bancos e empresas.

Os Hunts foram arrastados para a frente do Congresso, repreendidos, acusados ​​de manipulação, multados, multados novamente e forçados a falência. Demorou quase uma década para eles desanuviar toda a prata deles propriedades e satisfazer credores, e a conta final os deixou bilhões mais pobres - embora ainda ricos pela maioria dos padrões.

The Bottom Line

Quer tenham a intenção de manipular o mercado propositalmente ou não, os Hunts criaram um bolha no mercado de prata que abalou severamente o sistema financeiro. Se o ativo alvo são ações, prata ou residências suburbanas em expansão, muito "exuberância irracional“no mercado sempre volta para morder a mão que o alimenta no final.