Como o preço de futuros de ações é calculado
Se um título for negociado publicamente, existe um derivado ou outro subproduto de segunda ordem dele. Opções de venda, REITs, arco-íris e mais; todos eles dependem de um estoque subjacente, ou imobiliária, ou mesmo vários estoques, ou algo além. Assim vai com futuros, em que você está apostando se um mercadoria vai subir ou cair de preço em uma determinada data. (Embora ninguém no mercado seja indelicado o suficiente para chamá-lo de "aposta". O termo artístico preferido é "Risco de transferência.") A mercadoria em questão pode ser perecível (por exemplo, gado, trigo) ou não (prata, platina). Pode até ser intangível.
Levar a Dow Jones Industrial Average, ou o S&P 500. UMA mercado de açõesíndice é, em sua essência, apenas um número que representa uma coleção de preços de ações manipulados aritmeticamente. O índice é uma quantidade, mas não é realmente “de” nada que você possa saborear ou tocar. No entanto, podemos adicionar outro nível de abstração e criar um contrato futuro para um índice de ações, cujo resultado são especuladores tomando posições sobre a direção em que o mercado como um todo se moverá. Em outras palavras, comprando e / ou vendendo
um número. Um número de grande significado cultural e percebido, mas ainda assim, em última análise, um número.Aqui está um exemplo. Existem contratos de futuros para o Dow, e eles são liquidados no final do trimestre. Em 15 de outubro de 2014, o Dow fechou em 16.141,74. (Mesmo com vários de seus componentes sendo negociados a mais de US $ 100, por algum motivo, o índice ainda é cotado com duas casas decimais lugares.) As próximas quatro datas de fechamento para futuros são, portanto, dezembro de 2014, março de 2015, junho de 2015 e setembro 2015.
No momento em que escrevo, estamos em uma espécie de localização cronológica mercado de urso, com o Dow em seu nível mais baixo desde abril e 7% abaixo do zênite de todos os tempos de um mês atrás. O Futuros do índice Dow refletem o pessimismo geral, o preço de um contrato fechado em dezembro de 2014 atualmente sendo negociado a 16.049. A escuridão continua em 2015: os demais futuros subsequentes estão sendo negociados a 15.936; 15,850; e 15.760 respectivamente.
15.760 seria claramente uma perda substancial. Será que o mercado vai perder mais 2,4% do seu valor até o final do próximo verão? A sabedoria coletiva diz que sim. Ou mais precisamente, a sabedoria coletiva determinou que 15.760 é o ponto em que os especuladores em massa concordaram em se encontrar. É muito parecido com uma propagação de pontos para um jogo de futebol. Digamos que os Buccaneers sejam os favoritos para vencer os Jets por 3 na próxima semana. Esse número não precisa ser uma representação precisa das equipes forças relativas. Em vez disso, quando os Buccaneers são favorecidos por 3, isso significa que tanto o mercado comprometeu dinheiro com a proposição dizendo "eles vão" quanto dizendo "eles não vão". O pessimismo ou otimismo indevido distorcerá o preço.
Mais fundamentalmente, por que de fato os próximos preços futuros estão tendendo para baixo em vez de tendência de alta? Ou até mesmo ficar neutro? Os suspeitos de sempre são os culpados - incerteza econômica, crescimento inexpressivo, um nível básico de agitação política. Jogue outros negativos, não importa o quão incidentais sejam para o mercado de ações (por exemplo, ISIS, Ebola) e aqui estamos nós.
Superficialmente, os futuros de índices de ações devem acompanhar os movimentos reais do índice. Compre um fundo de índice que acompanha o Dow, ou o S&P 500, e você pode esperar pagar um certo preço que é diretamente proporcional ao nível do próprio índice. Os dois flutuam no mesmo passo, ou perto disso. Mas uma grande diferença entre os futuros de índices de ações e esses fundos de índice é que os primeiros não levam os dividendos em consideração. Um fundo de índice, em virtude de realmente deter posições nas várias ações que compõem o índice, é elegível para quaisquer dividendos que os gestores dessas empresas decidam pagar a acionistas. Um instrumento tão abstrato quanto um índice de ações futuro não detém uma posição nas ações que compõem o índice e, portanto, não detém qualquer potencial para dividendos.
The Bottom Line
Por sua natureza, os futuros de índices de ações operam de maneira diferente dos contratos futuros de títulos mais palpáveis, como algodão, soja ou óleo doce leve do Texas. Quando os contratos futuros do índice vencem no final do trimestre, o titulares de contrato estão entregando... bem, nada realmente. Apenas os fundos para liquidar o contrato. Se o índice Dow Jones ficasse em 16.000 no final de setembro próximo, o titular que comprou um contrato futuro para setembro de 2015 por 15.760 terá um lucro modesto. Na prática, futuros de índices de ações são comprados por gerentes de portfólio que apenas desejam se proteger contra perdas potenciais. Mas se mantido por um conservador gestor de fundos, ou um imprudente especulador À procura de um novo instrumento obscuro no qual cravar os dentes, os futuros de índices de ações representam um método eficiente de transferência de risco em um mercado que pode ser homicidamente volátil às vezes.