Entenda o risco da opção com chamadas cobertas

O chamada coberta é uma estratégia empregada por traders novos e experientes. Por ser uma estratégia de risco limitado, costuma ser usada em vez de escrever chamadas "nu“e, portanto, as corretoras não colocam tantas restrições ao uso dessa estratégia. Você precisará ser aprovado para opções pelo seu corretor antes de usar esta estratégia e provavelmente precisará ser aprovado especificamente para chamadas cobertas.

Continue lendo enquanto cobrimos essa estratégia de opção e mostramos como você pode usá-la a seu favor.

Opções Básicas

UMA opção de chamada

dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar o instrumento subjacente (neste caso, uma ação) no preço de exercício em ou antes do data de validade. Por exemplo, se você comprar as opções XYZ de 40 de julho, terá o direito, mas não a obrigação, de comprar XYZ a $ 40 por ação a qualquer momento entre agora e o vencimento em julho. Este tipo de opção pode ser valioso no caso de uma movimentação significativa acima de $ 40. Cada contrato de opção que você compra é de 100 ações. O valor que o comerciante paga pela opção é chamado de Prêmio.

Existem dois valores para a opção, o intrínseco e valor extrínseco, ou prêmio de tempo. Usando nosso exemplo XYZ, se a ação está sendo negociada a $ 45, nossas chamadas de julho de 40 têm $ 5 de valor intrínseco. Se as opções de compra forem negociadas a $ 6, esse dólar extra será o prêmio de tempo. Se a ação está sendo negociada a $ 38 e nossa opção está sendo negociada a $ 2, a opção tem apenas um prêmio de tempo e é considerada sem dinheiro (OTM).

Os vendedores da opção lançam a opção em troca de receber o prêmio do comprador da opção. Eles estão esperando a opção de expirar sem valor e, portanto, manter o prêmio. Para alguns traders, a desvantagem de lançar opções a descoberto é o risco ilimitado. Quando você é um comprador de opções, seu risco é limitado ao prêmio que você pagou pela opção. Mas quando você é um vendedor, você assume o risco significativo.

Consulte nosso exemplo XYZ. O vendedor dessa opção deu ao comprador o direito de comprar XYZ a 40. Se a ação chegar a 50 e o comprador exercer a opção, o vendedor da opção estará vendendo XYZ a $ 40. Se o vendedor não possuir o estoque subjacente, ele terá que ser comprado no mercado Aberto por $ 50 e depois vendido a $ 40. Obviamente, quanto mais o preço da ação aumenta, maior é o risco para o vendedor.

Como uma chamada coberta pode ajudar

Na estratégia de cobertura de compra, vamos assumir o papel do vendedor de opções. No entanto, não vamos assumir risco ilimitado porque já possuiremos as ações subjacentes. Isso dá origem ao termo call "coberto", porque você está coberto contra perdas ilimitadas no caso de a opção sair no dinheiro e é exercido.

A estratégia de chamada coberta requer duas etapas. Primeiro, você já possui o estoque. Não precisa estar em 100 blocos de ações, mas precisará ter pelo menos 100 ações. Em seguida, você venderá ou lançará uma opção de compra para cada múltiplo de 100 ações: 100 ações = 1 opção de compra, 200 ações = 2 opções de compra, 226 ações = 2 opções de compra e assim por diante.

Ao usar a estratégia de compra coberta, você tem considerações de risco ligeiramente diferentes do que teria se fosse o proprietário das ações. Você consegue manter o prêmio que recebe ao vender a opção, mas se a ação subir acima do preço de exercício, você limitou o valor que pode ganhar.

Quando usar uma chamada coberta

Há uma série de razões pelas quais os comerciantes empregam chamadas cobertas. O mais óbvio é gerar receita com uma ação que já está em seu portfólio. Você sente que, no ambiente de mercado atual, o valor das ações provavelmente não será valorizado ou poderá até cair. Mesmo sabendo disso, você ainda deseja reter as ações, possivelmente como uma retenção de longo prazo, por motivos fiscais ou de dividendos. Como resultado, você pode decidir escrever chamadas cobertas contra esta posição.

Alternativamente, muitos traders procuram oportunidades em opções que eles acham que são supervalorizado e oferecerá um bom retorno. Quando uma opção é sobrevalorizada, o prêmio é alto, o que significa um potencial de renda maior.

Para entrar em uma posição de compra coberta sobre uma ação que você não possui, você deve simultaneamente comprar a ação (ou já possuí-la) e vender a opção de compra. Lembre-se, ao fazer isso, de que o valor das ações pode cair. Embora o risco da opção seja limitado pela posse das ações, ainda existe o risco de possuir as ações diretamente.

O que fazer na expiração

Eventualmente, chegaremos ao dia de expiração. Se a opção ainda estiver fora do dinheiro, provavelmente ela expirará sem valor e não será exercida. Nesse caso, você não precisa fazer nada. Você pode então lançar outra opção contra suas ações, se desejar.

Se a opção estiver no dinheiro, espere que a opção seja exercida. Dependendo da sua corretora, tudo geralmente é automático quando o estoque está chamou. Fique atento às taxas que serão cobradas nesta situação, pois cada corretora será diferente. Você precisará estar ciente disso para que possa planejar adequadamente ao determinar se escrever uma determinada chamada coberta será lucrativo.

Vejamos um breve exemplo. Suponha que você compre 100 ações da XYZ a $ 38 e venda as opções de compra de 40 de julho por $ 1. Nesse caso, você traria $ 100 em prêmios pela opção vendida. Isso faria o seu base de custo sobre a ação $ 37 ($ 38 pagos por ação - $ 1 pelo prêmio da opção recebido). Se o vencimento de julho chegar e a ação estiver sendo negociada a $ 40 ou abaixo de $ 40 por ação, é muito provável que a opção expire sem valor e você manterá o prêmio. Você pode então continuar a manter o estoque e lançar outra opção, se desejar.

Se, no entanto, a ação estiver sendo negociada a $ 41, você pode esperar que ela seja resgatada. Você a venderá por $ 40, que é o preço de exercício da opção. Mas lembre-se, você trouxe $ 1 em prêmio para a opção, então seu lucro na negociação será de $ 3 (comprou as ações por $ 38, recebeu $ 1 pela opção, ações resgatadas a $ 40). Da mesma forma, se você comprou as ações e não vendeu a opção, seu lucro neste exemplo seria o mesmo $ 3 (comprado por $ 38, vendido por $ 41).

Se a ação for superior a $ 41, o corretor que detém a ação e não emitiu a opção de compra 40 estaria ganhando mais, enquanto para o corretor que emitiu a opção de compra coberta de 40, os lucros serão limitados.

Riscos da Gravação de Chamadas Cobertas

Os riscos da gravação de chamadas cobertas já foram brevemente mencionados. O principal risco é perder a valorização das ações, em troca do prêmio. Se uma ação disparar, porque uma opção de compra foi feita, o lançador só se beneficia da valorização da ação até o preço de exercício, mas não mais. Em fortes movimentos de alta, teria sido favorável simplesmente segurar as ações e não fazer a opção de compra.

Embora uma chamada coberta seja frequentemente considerada uma estratégia de opções de baixo risco, isso não é necessariamente verdade. Embora o risco da opção seja limitado porque o lançador possui ações, essas ações ainda podem cair, causando uma perda significativa. Embora, a receita de prêmios ajude ligeiramente a compensar essa perda.

Isso traz a terceira queda potencial. Escrever a opção é mais uma coisa a ser monitorada. Isso torna a negociação de ações um pouco mais complicada e envolve mais transações e mais comissões.

The Bottom Line

A estratégia de chamada coberta funciona melhor em ações onde você não espera muito parte de cima ou desvantagem. Essencialmente, você deseja que seu estoque permaneça consistente enquanto você coleta os prêmios e reduza seu custo médio a cada mês. Lembre-se de levar em conta os custos de negociação em seus cálculos e cenários possíveis.

Como qualquer estratégia, a escrita de chamadas cobertas tem vantagens e desvantagens. Se usadas com o estoque certo, as chamadas cobertas podem ser uma ótima maneira de reduzir seu custo médio ou gerar receita.