Próximo alvo para lobistas: Regra de melhor interesse da SEC

Agora que o Departamento de TrabalhoRegra fiduciária de (DOL) está oficialmente morto, a atenção agora se voltou para o Comissão de Segurança e Câmbio (SEC) pacote de regras proposto, Melhor interesse do regulamento. Os mesmos lobistas que bloquearam com sucesso o fiduciário regra agora estão direcionando os esforços da SEC para criar um novo padrão para consultoria de investimento, exigindo que os corretores coloquem os interesses de seus clientes em primeiro lugar. Se os esforços anteriores forem uma indicação de sucesso futuro, a SEC enfrenta uma oposição formidável. (Para mais, veja: Regra Fiduciária do DOL oficialmente arquivada.)

Proposta da SEC Estabelece Padrão de 'Melhor Interesse'

O regulamento proposto da SEC, atualmente em um período de comentários públicos de 90 dias até agosto 7, 2018, é projetado para estabelecer um padrão de conduta de "melhor interesse" para corretoras e aqueles associados a corretoras quando fazem recomendações sobre a venda de qualquer valor mobiliário ou fornecem qualquer conselho de investimento a um cliente de varejo.

O regulamento proposto também tenta esclarecer a obrigação fiduciária de que os consultores de investimento são obrigados em todas as interações com os clientes, apresenta um novo resumo obrigatório de relacionamento com o cliente (Form CRS) que detalha o "escopo e os termos" do relacionamento e restringe quem pode usar os títulos de "conselheiro" e "conselheiro", uma designação potencialmente enganosa que pode dar aos clientes a impressão de que um corretor está sujeito a um fiduciário padrão. Os profissionais seriam obrigados a divulgar, se não eliminar, todos os conflitos de interesse.

Previna Conflitos de Interesse

Como um todo, o plano da SEC para reformar a consultoria de investimento tem como objetivo dissuadir profissionais que ofereçam conselhos de investimento de recomendar produtos de investimento que são equivalentes a outros produtos menos caros, mas que pagar um maior comissão e aumentar sua remuneração geral. O regulamento também estenderia quem é obrigado a agir no melhor interesse dos clientes, aplicando o padrão fiduciário a qualquer pessoa que negocie produtos de aposentadoria, não apenas a consultores de investimentos.

Infelizmente, a SEC não define “melhor interesse” em sua proposta, criando confusão sobre como a regulamentação será aplicada. O Proposta da SEC afirma: "... preliminarmente, acreditamos que se um corretor agiu no melhor interesse do cliente de varejo ao fazer um recomendação irá girar em torno dos fatos e circunstâncias da recomendação específica e do cliente de varejo específico. "(Para mais, veja: Regra Alt-Fiduciária da SEC: "Melhor interesse da regulamentação.")

História de esforços bem-sucedidos de advocacy

O oponente mais visível ao regulamento proposto da SEC é o Associação Nacional de Consultores de Seguros e Financeiros (NAIFA). NAIFA, junto com vários co-demandantes, incluindo o Conselho Americano de Seguradoras de Vida (ACLI), o Instituto de Serviços Financeiros (FSI) e o Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (SIFMA), foi fundamental para derrubar a regra fiduciária do DOL. Algumas organizações que lutaram contra a regra do DOL, como a FSI, expressaram apoio à proposta da SEC.

Diane Boyle, vice-presidente sênior de relações governamentais da NAIFA, foi citada na revista Financial Advisor, alegando que os esforços de defesa do grupo são bem-sucedidos por causa de sua abordagem: "Nós alavancamos funcionários, lobistas constituintes e todos os três ramos do governo para proteger nossos membros e seus clientes."

O primeiro alvo é o documento de divulgação (Form CRS)

O primeiro alvo da NAIFA será o resumo da relação cliente / cliente proposto pela Securities and Exchange Commission, Form CRS, em em particular, a seção que impede os corretores e seus associados de usar o título de "conselheiro" ou "conselheiro" em circunstâncias. Faz sentido que eles comecem aqui; a maioria dos membros da NAIFA não é Registered Investment Advisors (RIAs) com dever fiduciário para com seus clientes. Em vez disso, a maioria são agentes de seguros e representantes de corretoras que, historicamente, são considerados menos restritivos "aptidão" padrão. Antes de a SEC divulgar seu "Melhor interesse em regulamentação", os corretores eram obrigados apenas a fazer recomendações que fossem consideradas adequadas, mas não necessariamente no melhor interesse de seus clientes.

A posição da NAIFA é que se seus membros forem impedidos de usar o título de "conselheiro" ou "conselheiro", isso efetivamente os impediria de oferecer aconselhamento, e sua capacidade de atender clientes de baixa e média renda seria restrita, criando mais barreiras para aconselhamento financeiro para aqueles que precisam dele a maioria. Os lobistas da NAIFA já se reuniram com o presidente da SEC, Jay Clayton, junto com dois comissários e funcionários da SEC, para discutir a posição da NAIFA. (Para mais, veja: Charles Schwab: o formulário de divulgação proposto pela SEC pode confundir os investidores.)

FPA pode ser um contrapeso

Um potencial contrapeso para a NAIFA poderia vir dos esforços do Associação de Planejamento Financeiro (FPA), a principal organização profissional para consultores que possuem uma designação CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). O conselho CFP® aprovou recentemente um novo código de conduta que entrará em vigor em outubro 1, 2019. O novo código estende o padrão fiduciário a todas as formas de consultoria financeira de profissionais CFP®.

Muitos prevêem que o Best Interest Regulation da SEC se tornará efetivamente um padrão fiduciário diluído e, por esse motivo, especula-se que a FPA está se preparando para processar a SEC. Frank Paré, presidente da FPA, disse em uma entrevista com Conselheiro financeiro que um padrão “mais adequado” para corretoras pode criar uma vantagem de marketing para consultores financeiros e CFP®s, mas também pode criar confusão para os investidores. Quando questionado sobre a possibilidade de um processo, Paré disse: “É muito prematuro. Mas é uma questão legítima. ”

SEC tentando entender as expectativas do investidor

À medida que a NAIFA começa seus esforços para primeiro permitir que os corretores se autodenominem consultores e, em seguida, afrouxar ainda mais os padrões de conduta para todos os corretores, organizações como a FPA provavelmente continuarão aplicando pressão a fim de garantir que o resultado do melhor interesse do regulamento da SEC seja encorajar um padrão fiduciário, em vez de um padrão menos estrito de "adequação mais" que beneficia os profissionais financeiros e prejudica investidores individuais.

Em um comunicado de imprensa da SEC em 29 de junho de 2018, o presidente Jay Clayton anunciou planos de realizar mesas-redondas com “investidores da Main Street” em todo o país em julho. Esta será uma oportunidade para os investidores falarem diretamente com Clayton e “compartilhar suas opiniões sobre as principais questões sobre seu relacionamento com seu profissional de investimento”.

“Nossas regras propostas têm o objetivo de combinar nossas regras com as expectativas dos investidores e é crucial que ouvimos diretamente dos próprios investidores sobre a melhor forma de garantir esse resultado ", disse Clayton.

Atualização: Em 10 de julho de 2018, um representante da NAIFA contatou a Investopedia com esta declaração: “NAIFA apóia a melhor padrão de interesse para consultores e espera fornecer qualquer assistência que possamos oferecer enquanto a SEC refina seu proposta. A regra não foi finalizada, então a NAIFA ainda não tomou uma posição de apoio ou oposição a ela. "