Lucros da Royal Caribbean: o que procurar na RCL

Grupo Royal Caribbean (RCL), que possui e opera as marcas globais de cruzeiro de férias Royal Caribbean International, Celebrity Cruises e Silversea, retomou as operações nos EUA neste verão, depois que a indústria de cruzeiros foi praticamente excluída durante o ano passado devido ao COVID-19 pandemia. Mas a variante Delta do coronavírus de disseminação mais rápida já levou a empresa a expandir seus procedimentos de teste para cruzeiros partindo dos EUA. Seis passageiros a bordo de um dos navios da Royal Caribbean testaram positivo para COVID-19 na semana passada, um lembrete de que há riscos permanecer.

Os investidores estarão olhando para ver se os resultados financeiros da operadora de cruzeiros começaram a se recuperar desde que ela começou a vender bilhetes para cruzeiros novamente quando relatar o ano fiscal do segundo trimestre (

FY) Ganhos de 2021 em 4 de agosto de 2021. Os analistas esperam que o prejuízo ajustado da empresa por ação diminua em comparação com o trimestre do ano anterior. As receitas, por sua vez, devem ser maiores do que nos últimos três trimestres, mas ainda cair ano a ano (YOY).

Os investidores também se concentrarão na taxa de ocupação da Royal Caribbean, uma medida da quantidade de capacidade disponível para passageiros, ou cabines, que está sendo utilizada. A taxa de ocupação caiu devido à pandemia, mas deverá se recuperar à medida que os riscos à saúde diminuam. Os analistas esperam que a taxa de ocupação da empresa caia consideravelmente em relação ao trimestre do ano anterior, embora mais alta do que no primeiro trimestre do ano fiscal de 2021.

As ações da Royal Caribbean superaram o desempenho do mercado mais amplo no ano passado. Os movimentos das ações têm sido extremamente voláteis, uma vez que os investidores têm lutado com a enorme incerteza quanto ao retorno do cruzeiro e se haverá ou não demanda suficiente de passageiros, preocupados com os riscos potenciais à saúde. Depois de atingir um pico recente no início de junho, a ação perdeu muitos dos ganhos obtidos desde meados de fevereiro. Ainda assim, as ações da Royal Caribbean proporcionaram um retorno total de 59,3% no ano passado, bem acima do retorno total do S&P 500 de 33,2%.

Histórico de ganhos da Royal Caribbean

As ações saltaram brevemente depois que a empresa superou as expectativas dos analistas em seu relatório de lucros do primeiro trimestre do ano fiscal de 2021. A Royal Caribbean registrou um prejuízo menor por ação do que o previsto para o primeiro trimestre. Mas foi o quinto trimestre consecutivo de perdas ajustadas por ação e receita em declínio da empresa, que caiu 97,9% no ano. A empresa disse que retomou as operações limitadas de cruzeiros fora dos EUA após suspender suas operações globais em 13 de março de 2020. Ele observou que a suspensão foi estendida à maioria dos navios até 30 de junho de 2021.

Em Q4 FY 2020, A Royal Caribbean relatou uma perda ajustada por ação maior do que os analistas esperavam e a receita que não atingiu as estimativas de consenso. Isso marcou o quarto prejuízo ajustado trimestral consecutivo da empresa por ação e o declínio da receita. A receita caiu 98,6% em comparação com o trimestre do ano anterior, com a Royal Caribbean classificando a crise provocada pela pandemia como a mais difícil de sua história.

Os analistas esperam que as dificuldades financeiras da operadora de cruzeiros continuem no segundo trimestre do exercício fiscal de 2021. A Royal Caribbean deve registrar seu sexto prejuízo ajustado consecutivo por ação. A receita, por sua vez, deverá cair 14,8%, continuando a série de quedas iniciada no primeiro trimestre do ano fiscal de 2020.

Para o ano fiscal de 2021, os analistas estão atualmente prevendo um prejuízo anual ajustado por ação de US $ 13,46. Esta seria a segunda perda anual consecutiva por ação, mas ainda assim marca uma melhoria na perda ajustada por ação de $ 18,31 registrada no ano passado. Já a receita deve crescer 7,9%. No entanto, esse aumento não compensa a queda de 79,8% na receita anual no ano fiscal de 2020.

Estatísticas principais da Royal Caribbean
Estimativa para Q2 2021 (FY)	2º trimestre de 2020 (ano fiscal)	2º trimestre de 2019 (ano fiscal)
Lucro ajustado por ação ($)	-4.34	-6.13	2.54
Receita ($ M)	149.5	175.6	2,806.6
Taxa de ocupação (%)	49.0	84.5	108.5

Fonte: Alfa Visível

A métrica principal

Conforme mencionado acima, os investidores também estarão focados na taxa de ocupação da Royal Caribbean, que a empresa se refere simplesmente como "ocupação." É calculado tomando o número de passageiros transportados durante o período de medição, multiplicando-o pelo número de dias dos respectivos cruzeiros dos passageiros, dividindo então pela capacidade de passageiros disponível, medida pelo cruzeiro de passageiros disponível dias (APCD).

A medida de capacidade pressupõe ocupação dupla por cabine, razão pela qual taxas de ocupação maiores que 100% são possíveis - às vezes as cabines são ocupadas por mais de dois passageiros. Toda a indústria de cruzeiros sofreu um declínio na ocupação em meio à pandemia. A ocupação agora deve se recuperar à medida que os riscos à saúde relacionados ao coronavírus diminuem, embora a disseminação da variante Delta possa retardar essa recuperação.

Em cada um dos três anos anteriores ao início da pandemia, a Royal Caribbean divulgou consistentemente taxas de ocupação entre 108-109%. No ano fiscal de 2020, a taxa caiu para 101,9%. No entanto, essa taxa aparentemente alta durante uma pandemia em que grande parte da indústria de cruzeiros paralisou oculta o fato de que a capacidade disponível de passageiros, que é usada para calcular a taxa de ocupação, foi drasticamente reduzido. No ano fiscal de 2019, a capacidade disponível, medida pelo APCD, era de aproximadamente 41,4 milhões. Então, no ano fiscal de 2020, o APCD caiu para apenas 8,5 milhões. Se a taxa de ocupação para o ano fiscal de 2020 foi calculada usando o APCD do ano fiscal de 2019, a taxa seria de 21,0%.

No primeiro trimestre do ano fiscal de 2021, a taxa de ocupação da Royal Caribbean caiu para 37,7% em meio a quedas drásticas no número de passageiros e no número de dias que passaram em cruzeiros, bem como na capacidade disponível. Os analistas esperam que a taxa de ocupação no 2º trimestre do exercício fiscal de 2021 seja menor em relação ao trimestre do ano anterior, mas maior do que no 1º trimestre.

Para o ano fiscal de 2021, a taxa de ocupação deve ser de 71,4%, que seria a taxa mais baixa em pelo menos os últimos cinco anos. As taxas de ocupação mais baixas esperadas este ano em comparação com o anterior sugerem que os passageiros não estão retornando tão rapidamente quanto a capacidade de passageiros disponível.