A importância da transparência corporativa

Pergunte aos investidores que tipo de informação financeira eles desejam que as empresas publiquem e você provavelmente ouvirá duas palavras: mais e melhor. Qualidade relatórios financeiros permitem eficaz, informativo analise fundamental.

Mas vamos enfrentá-lo, as demonstrações financeiras de algumas empresas são projetadas para ocultar, em vez de revelar informações. Os investidores devem evitar empresas que carecem de transparência em suas operações de negócios, demonstrações financeiras ou estratégias. Empresas com finanças impossíveis de entender e estruturas de negócios complexas são investimentos mais arriscados e menos valiosos.

Quais são os benefícios da transparência?

A palavra "transparente" pode ser usada para descrever demonstrações financeiras de alta qualidade. O termo rapidamente se tornou parte do vocabulário comercial predominante. Os dicionários oferecem muitas definições para a palavra, mas os sinônimos relevantes para relatórios financeiros são: "fácil de entender", "muito claro", "franco" e "sincero".

Considere duas empresas com o mesmo capitalização de mercado, exposição geral ao risco de mercado e financeiro aproveitar. Suponha que ambos também tenham os mesmos lucros, taxa de crescimento dos lucros e retornos sobre o capital semelhantes. A diferença é que a Empresa X é uma empresa de um único negócio com demonstrações financeiras fáceis de entender. A empresa Y, por outro lado, tem vários negócios e subsidiárias com finanças complexas.

Qual terá mais valor? As chances são boas de que o mercado valorizará mais a Empresa X. Devido às suas demonstrações financeiras complexas e opacas, o valor da Empresa Y provavelmente será descontado.

O motivo é simples: menos informações significa menos certeza para os investidores. Quando as demonstrações financeiras não são transparentes, os investidores nunca podem ter certeza sobre os fundamentos reais e os riscos reais de uma empresa. Por exemplo, as perspectivas de crescimento de uma empresa estão relacionadas à forma como ela investe. É difícil, senão impossível, avaliar o desempenho dos investimentos de uma empresa se seus investimentos forem canalizados através seguradoras e escondido da vista.

A falta de transparência também pode obscurecer o nível de endividamento da empresa. Se uma empresa esconde sua dívida, os investidores não podem estimar sua exposição a risco de falência.

Casos de destaque de travessuras financeiras, como aqueles em Enron e Tyco, mostrou a todos que os gerentes podem empregar finanças confusas e estruturas de negócios complexas para esconder notícias desagradáveis. Uma falta geral de transparência pode significar surpresas desagradáveis ​​por vir.

Por que algumas empresas lutam com transparência

As razões para relatórios financeiros imprecisos são variadas. Uma pequena mas perigosa minoria de empresas tem a intenção ativa de fraudar os investidores. Outras empresas divulgam informações enganosas, mas tecnicamente em conformidade com os padrões legais.

O aumento da remuneração das opções de ações aumentou os incentivos para funcionários-chave reportarem incorretamente informações vitais. As empresas também aumentaram sua dependência de ganhos pro forma e técnicas semelhantes, que podem incluir transações hipotéticas.

Por outro lado, algumas empresas simplesmente acham difícil apresentar informações financeiras que estejam em conformidade com padrões contábeis.

Complexidade adiciona desafios

Além disso, algumas empresas são simplesmente mais complexas do que outras. Muitos operam em vários negócios que têm pouco em comum. Por exemplo, analisando a General Electric (GE) - um enorme conglomerado com várias linhas de negócios - é mais desafiador do que examinar as finanças de uma empresa como a Netflix (NFLX), uma puro jogo serviço de entretenimento online.

Quando as empresas entram em novos mercados ou negócios, a forma como estruturam esses novos negócios pode resultar em maior complexidade e menos transparência. Uma empresa que mantém cada um de seus negócios separados será mais fácil de analisar e avaliar do que outra que aperta todos os negócios em uma única entidade.

Enquanto isso, o uso crescente de derivados, vendas futuras, financiamento fora do balanço, arranjos contratuais complexos e novos veículos fiscais podem confundir os investidores.

A causa da falta de transparência, no entanto, é menos importante do que seu efeito na capacidade da empresa de fornecer aos investidores as informações críticas de que precisam para avaliar seus investimentos. Se os investidores não acreditam nem entendem as demonstrações financeiras de uma empresa, seu desempenho e valor fundamental permanecem irrelevantes ou distorcidos.

The Bottom Line

Os investidores devem buscar divulgação e simplicidade. Quanto mais as empresas falam sobre onde estão ganhando dinheiro e como estão gastando seus recursos, mais confiantes os investidores podem ter sobre seus fundamentos.

É ainda melhor quando os relatórios financeiros fornecem uma visão direta dos impulsionadores de crescimento da empresa. A transparência torna a análise mais fácil e, portanto, reduz o risco ao investir em ações. Dessa forma, o investidor tem menos probabilidade de enfrentar surpresas desagradáveis.