Riscos de moeda corporativa explicados

As empresas que operam internacional ou domesticamente devem lidar com vários riscos ao negociar em moedas diferentes da sua moeda local.

As empresas geralmente geram capital por meio do empréstimo de dívidas ou da emissão capital próprio e então usar isso para investir em ativos e tentar gerar um retorno sobre o investimento. O investimento pode ser em ativos no exterior e financiado em moedas estrangeiras, ou os produtos da empresa podem ser vendidos a clientes no exterior que pagam em suas moedas locais.

As empresas nacionais que vendem apenas para clientes domésticos ainda podem enfrentar o risco cambial porque o matérias-primas eles compram são cotados em moeda estrangeira. As empresas que fazem negócios apenas em sua moeda nacional ainda podem enfrentar risco de moeda se seus concorrentes operarem em uma moeda local diferente. Então, quais são os vários riscos cambiais de uma empresa? (Veja também: Câmbio: Taxa flutuante vs. Taxa fixa.)

Risco de transação

Risco de transação surge sempre que uma empresa tem um compromisso

fluxo de caixa a serem pagos ou recebidos em moeda estrangeira. O risco geralmente surge quando uma empresa vende seus produtos ou serviços a crédito e recebe o pagamento após um atraso, como 90 ou 120 dias. É um risco para a empresa porque no período entre a venda e o recebimento dos recursos, o valor do pagamento estrangeiro quando for trocado por termos da moeda local pode resultar em uma perda para o companhia. O valor reduzido da moeda local surgiria porque o taxa de câmbio moveu-se contra a empresa durante o período do crédito concedido.

O exemplo abaixo ilustra um risco de transação envolvendo dólares americanos e australianos:

Taxa Spot	AUD recebido da venda	USD recebidos após a troca
Cenário A (agora)	US $ 1 = AU $ 2,00	2 milhões	1 milhão
Cenário B (após 90 dias)	US $ 1 = AU $ 2,50	2 milhões	800,000

Para fins de exemplo, digamos que uma empresa chamada USA Printing tenha uma moeda nacional de dólares americanos e venda uma gráfica máquina para um cliente australiano, Koala Corp., que paga em dólares australianos (AU) em sua moeda nacional no valor de $ 2 milhão.

No Cenário A, as vendas fatura é pago na entrega da máquina. A USA Printing recebe AU $ 2 milhões e os converte no taxa de spot de 1: 2 e assim recebe $ 1 milhão em sua moeda nacional.

No Cenário B, o cliente tem crédito permitido pela empresa, então AU $ 2 milhões são pagos após 90 dias. A USA Printing ainda recebe AU $ 2 milhões, mas a taxa à vista cotada na época é 1: 2,50, portanto, quando a USA Printing converte o pagamento, ele vale apenas $ 800.000, uma diferença de $ 200.000.

Se a USA Printing tivesse a intenção de obter um lucro de $ 200.000 com a venda, isso teria sido totalmente perdido no Cenário B devido ao depreciação da UA durante o período de 90 dias.

Risco de Tradução

Uma empresa com operações no exterior precisará converter os valores em moeda estrangeira de cada um desses ativos e passivos para sua moeda local. Em seguida, terá que consolidá-los com seus ativos e passivos em moeda nacional antes de publicar seus contas financeiras consolidadas-Está balanço patrimonial e lucros e perdas demonstração. O processo de conversão pode resultar em valores desfavoráveis ​​de ativos e passivos equivalentes na moeda local. Um exemplo simples de balanço de uma empresa cuja moeda local (e de relatório) é em libras esterlinas (£) ilustrará risco de tradução:

Pré-Consolidação	Ano 1	Ano 2
£ 1: $ taxa de câmbio	n / D	1.50	3.00
Ativos
Esqueceram	$300	£200	£100
Lar	£100	£100	£100
Total	n / D	£300	£200
Responsabilidades
Esqueceram	0	0	0
Casa (dívida)	£200	£200	£200
Capital próprio	£100	£100	0
Total	n / D	£300	£200
Razão D / E	n / D	2	--

No primeiro ano, com uma taxa de câmbio de £ 1: 1,50, os ativos estrangeiros da empresa valem £ 200 em termos de moeda nacional e os ativos e passivos totais são cada um £ 300. O índice dívida / patrimônio líquido é de 2: 1. No ano dois, o dólar se desvalorizou e agora é negociado à taxa de câmbio de £ 1: $ 3. Quando os ativos e passivos do segundo ano são consolidados, o ativo estrangeiro vale 100 libras (uma queda de 50% no valor em termos de libras). Para que o balanço seja equilibrado, os passivos devem ser iguais aos ativos. O ajuste é feito no valor do patrimônio líquido, que deve diminuir em 100 libras, de forma que o passivo também totalize 200 libras.

O efeito adverso desse ajuste de patrimônio é que o D / E, ou relação de engrenagens, agora está substancialmente alterado. Isso seria um problema sério para a empresa se ela tivesse dado um pacto (promessa) de manter essa proporção abaixo de um valor acordado. A consequência para a empresa pode ser que o banco que forneceu os 200 libras da dívida a exija de volta ou aplique termos penais para a renúncia do convênio.

Outro efeito desagradável causado pela conversão é que o valor do patrimônio é muito menor - não é uma situação agradável para os acionistas cujo investimento valia 100 libras no ano passado e alguns (não vendo o balanço quando publicado) podem tentar vender seus ações. Esta venda pode deprimir a empresa Quota de mercado preço, ou torná-lo difícil para a empresa atrair investimento de capital adicional.

Algumas empresas argumentariam que o valor dos ativos estrangeiros não mudou em termos de moeda local; ainda vale $ 300 e suas operações e lucratividade também podem ser tão valiosas quanto no ano passado. Isso significa que não há intrínseco deterioração do valor para os acionistas. Tudo o que aconteceu é um efeito contábil da conversão de moeda estrangeira. Algumas empresas, portanto, têm uma visão relativamente relaxada do risco de tradução, uma vez que não há efeito real de fluxo de caixa. Se a empresa vendesse seus ativos à taxa de câmbio depreciada no ano dois, isso criaria um impacto no fluxo de caixa e o risco de conversão se tornaria o risco de transação.

Risco Econômico

Como o risco da transação, risco econômico tem um efeito de fluxo de caixa em uma empresa. Ao contrário do risco de transação, o risco econômico está relacionado a fluxos de caixa não comprometidos ou àqueles de vendas futuras de produtos esperadas, mas ainda não comprometidas. Essas vendas futuras e, portanto, os fluxos de caixa futuros, podem ser reduzidos quando são trocados pela moeda local se um concorrente estrangeiro vender para o mesmo cliente que a empresa (mas na moeda do concorrente) vê sua taxa de câmbio mover-se favoravelmente (versus a do cliente), enquanto a taxa de câmbio da empresa versus a do cliente, muda desfavoravelmente. Observe que o cliente pode estar no mesmo país que a empresa (e, portanto, ter a mesma moeda local) e a empresa ainda teria um exposição ao risco econômico.

A empresa, portanto, perderia valor (em termos de moeda nacional) sem culpa direta própria; seu produto, por exemplo, pode ser tão bom ou melhor do que o produto do concorrente, mas agora custa mais para o cliente na moeda do cliente.

The Bottom Line

Os riscos cambiais podem ter vários efeitos sobre uma empresa, quer ela opere nacionalmente ou internacionalmente. Os riscos de transação e econômicos afetam os fluxos de caixa de uma empresa, enquanto o risco de transação representa os fluxos de caixa futuros e conhecidos. O risco econômico representa os fluxos de caixa futuros (mas desconhecidos). O risco de tradução não tem efeito no fluxo de caixa, embora possa ser transformado em risco de transação ou risco econômico se a empresa realizasse o valor de seus ativos em moeda estrangeira ou passivos. O risco pode ser difícil de entender, mas, ao dividi-lo nessas categorias, é mais fácil ver como esse risco afeta o balanço patrimonial de uma empresa.