Os fundos de hedge estarão disponíveis em 10 anos?

Os fundos de hedge nas décadas de 1990 e 2000 foram considerados os queridinhos de Wall Street, atraindo trilhões de dólares em activos sob gestão. Então, de 2018 a 2019, as evidências mostraram que gestores de fundos de hedge podem ser os capitães de um navio que está afundando, que já bateu em um iceberg e não aguenta mais água.

Avancemos para 2021, e os fundos de hedge resistiram ao recente volatilidade de 2020 notavelmente bem, especialmente considerando a crise financeira de 2020. Assim, os fundos de hedge estão, mais uma vez, deixando sua marca em Wall Street. Esses altos e baixos nos levam a perguntar: os fundos de hedge ainda existirão em 10 anos?

Compreendendo os fundos de hedge

Não é fácil afirmar que os fundos de hedge estão morrendo ou prosperando porque os fundos de hedge realmente não têm uma definição definida. O Securities and Exchange Commission (SEC) diz que o termo "fundo de hedge" apareceu pela primeira vez em 1949, mas que o termo "não é definido estatutariamente". A SEC dá "definições selecionadas de um fundo de hedge", mas nenhum significado universalmente aceito. O Fundo Monetário Internacional (FMI) argumenta que os instrumentos do tipo fundo de hedge têm cerca de 2.500 anos e tenta defini-los com quatro atributos: um foco em retornos absolutos (em vez de relativos) mais os usos de cobertura, arbitragem e aproveitar.

Esta estratégia geral de fundos de hedge, assim definida, claramente não está morrendo. Muito sucesso veículos de investimento use cobertura, arbitrageme alavancagem. Muito sucesso gestores de fundos são remunerados com base no desempenho, não em uma porcentagem fixa dos ativos.

Para simplicidade e clareza, os fundos de hedge de hoje podem ser agrupados por algumas características: eles são organizados de forma privada como parcerias de investimento ou no mar empresas; estão sujeitos a menos regulamentação; e eles constroem suas bases de investidores com indivíduos de alta renda (HNWIs) e investidores institucionais.

Os hedges não devem desaparecer, e parece cada vez mais provável que a gestão de fundos de hedge no estilo das décadas de 1980 e 1990 se adapte para sobreviver a tempos mais voláteis.

Como os fundos de hedge resistiram à volatilidade recente

De acordo com Hedgeweek, as alocações de investidores para fundos de hedge caíram pelo terceiro ano consecutivo em 2020. A EY informou em sua "Pesquisa Global de Fundos Alternativos" anual que, em 2018, os fundos de hedge representavam 40% das alocações. Esse número caiu para 33% em 2019 e para 23% em 2020. Por que houve um declínio tão acentuado?

Há vários anos, segundo a EY, outros investimentos têm apresentado melhor desempenho do que os fundos de hedge, como patrimônio privado (capital de risco), imobiliário e crédito. No entanto, embora as estratégias de fundos de hedge tenham diminuído como proporção do investidor carteiras, eles exibiram um desempenho superior impressionante durante a crise em 2020. Pintando um quadro ainda mais otimista para os fundos de hedge, o estudo "Future of Alternatives 2025" de Preqin prevê que os fundos de hedge aumentarão nos próximos anos à medida que gerenciado ativamente as estratégias de fundos de hedge funcionam bem em um ambiente volátil.

O efeito da epidemia de Coronavirus

A epidemia de coronavírus mudou as práticas de trabalho dos gestores de fundos. A construção do portfólio, o envolvimento do investidor, a devida diligência e a aquisição de talentos foram todos restringidos à medida que os negócios diminuíam e mais pessoas trabalhavam em casa ou não trabalhavam. O resultado foi que os gerentes de investimentos alternativos confiaram em tecnologia, automação, digitalização e terceirização para atender aos clientes. De acordo com a EY, “a força das operações durante este período incerto iluminou as possibilidades futuras por meio de investimento e aproveitamento de dados, tecnologia e recursos de trabalho remoto, resultando em muitos gerentes repensando o trabalho futuro meio Ambiente.

Este fator está encorajando as perspectivas otimistas para investimentos alternativos e fundos de hedge. Particularmente, a EY relata que os investimentos em meio ambiente, social e governança quase dobraram no último ano. Esta é uma área crescente de investimento que está ganhando visibilidade em parte devido aos problemas sociais que surgiram cada vez mais durante a epidemia - por exemplo, desigualdade e preconceito racial. No entanto, a pesquisa da EY também descobriu que, embora a diversidade pareça ser uma prioridade das empresas, menos do que 25% dos gestores de fundos de hedge consideram a melhoria da diversidade étnica e de gênero uma de suas três principais prioridades.

A próxima década para fundos de hedge

Como serão os próximos 10 anos para os fundos de hedge? A recente interrupção da tecnologia e a pandemia global mostraram que a indústria de fundos de hedge é altamente adaptável e resiliente. Tom Kehoe, chefe global de pesquisa e comunicações da Alternative Investment Management Association (AIMA), vê duas tendências emergentes em relação aos fundos de hedge nos próximos anos.

A primeira é que os fundos de hedge responderão à demanda de investidores e formuladores de políticas para incorporar sustentabilidade, mudança climática e preocupações sociais em seus produtos de investimento. A segunda tendência é que as firmas de fundos de hedge usarão cada vez mais tecnologia, como aprendizado de máquina, big data e negociação de frequência ultra-alta (HFT). Tecnologias como essas podem reduzir custos porque a tecnologia é mais eficiente e menos cara do que os funcionários humanos.

Outra possibilidade é que haja um afrouxamento das restrições sobre quem pode investir em fundos de hedge. Até o momento, a maioria dos fundos exige grandes investimentos iniciais (geralmente de seis dígitos ou mais) e só podem ser usados ​​por investidores credenciados e HNWIs. No entanto, barreiras menores à entrada já estão no horizonte, com fundos de hedge de capital aberto e fundos orientados para o varejo que têm muito menores mínimos.

Em termos quantitativos, Preqin prevê que os ativos alternativos globais continuarão a ser a segunda maior classe de ativos alternativos depois de private equity e chegarão a US $ 4,3 trilhões em 2025. Um associado sênior de pesquisa da Prequin afirmou: “Os fundos de hedge provaram suas estratégias de mitigação de risco por meio da queda do mercado induzida pela pandemia neste ano, lembrando aos investidores por que o hedge é valioso”.

A CFA Society of New York, que co-organizou um evento com o AIMA em outubro de 2020 chamado "O Futuro dos Fundos Hedge", concluiu o seguinte: "Os fundos Hedge ofereceram uma forma única e valiosa para os investidores têm acesso a estratégias, retornos e alfa que normalmente não são acessíveis por meio de estruturas mais tradicionais, como apenas longa, e são altamente agregadores a mais tradicionais carteiras. Embora os incentivos estejam alinhados atualmente, ainda há espaço para um maior alinhamento entre os sócios gerais e limitados, e a indústria de fundos de hedge continua a se mover nessa direção.