Uma introdução às opções sobre futuros S&P 500

Para a maioria das pessoas, aprender sobre opções de ações é como aprender a falar uma nova língua, o que requer lutar contra termos totalmente desconhecidos. Mas se você já tem alguma experiência com opções de ações, entendendo a linguagem das opções em futuros torna-se fácil. Na verdade, conceitos básicos como delta, valor do tempo, e preço de exercício aplicam-se da mesma forma às opções de futuros e às opções de ações, exceto por pequenas variações nas especificações do produto, essencialmente o único obstáculo a ser superado.

Se você já estudou um segundo idioma, sabe como pode ser difícil pensar em algo novo. Mas uma vez que você aprenda, digamos, o espanhol como segunda língua - aprender italiano como uma terceira língua pode ser muito mais fácil, já que ambos têm raízes latinas em comum. Para se familiarizar com o italiano como um terceiro idioma, você só precisa compreender pequenas alterações na forma e na sintaxe das palavras. Bem, o mesmo poderia ser dito para aprender sobre futuros e opções.

Neste artigo, fornecemos uma introdução ao mundo da S&P 500 opções de futuros que irão revelar a você como é fácil fazer a transição para opções sobre futuros (também conhecido como commodity ou opções de futuros), onde um mundo de lucro potencial o aguarda.

Opções de índice de ações em futuros

A primeira coisa que provavelmente o surpreende ao abordar as opções futuros é que você pode não estar familiarizado com um contrato futuro, a subjacente instrumento sobre o qual as opções de negociação de futuros. Lembre-se de que, para as opções de ações, o subjacente é a emissão de ações (por exemplo, negociação de opções de compra da IBM sobre ações da IBM). Uma vez que a maioria dos investidores entende como interpretar os preços das ações, descobrir o subjacente é fácil.

Ao aprender opções de futuros, por outro lado, comerciantes novo para qualquer mercado específico (títulos, ouro, soja, café ou o S & Ps) precisa se familiarizar não só com as especificações da opção, mas também com as especificações do produto dos futuros subjacentes contrato. Esses, no entanto, são obstáculos insignificantes no ambiente atual, que oferece tantas informações a apenas um clique de distância. Esperamos que este artigo o interesse em explorar esses mercados emocionantes e novas oportunidades comerciais.

Opções S&P em futuros

Para ilustrar como funcionam as opções sobre futuros, explicarei as características básicas das opções do S&P 500 sobre futuros, que são as mais populares no mundo das opções de futuros. Embora sejam opções de futuros com base em dinheiro (ou seja, liquidam automaticamente em dinheiro no vencimento), a lógica das opções de futuros da S&P, como todas as opções de futuros, é a mesma das opções de ações. As opções de futuros S&P 500, entretanto, oferecem vantagens exclusivas; por exemplo, eles podem permitir que você negocie com superiores margem regras (conhecidas como Margem SPAN), que permitem um uso mais eficiente de seu capital comercial.

Talvez a maneira mais fácil de começar a ter uma ideia das opções sobre futuros seja simplesmente olhar a tabela de cotações dos preços dos futuros do S&P 500 e os preços das opções correspondentes nos futuros. Essencialmente, o princípio de precificação dos futuros da S&P é o mesmo do comportamento do preço de qualquer ação. Você quer comprar na baixa e vender na alta. Em outras palavras, se os futuros do S&P subirem, o valor do contrato aumentará e vice-versa se o preço dos futuros do S&P cair.

Diferenças e características

Existe, no entanto, uma diferença fundamental entre futuros e opções de ações. Uma mudança de $ 1 em uma opção de compra de ações é equivalente a $ 1 (por ação), o que é uniforme para todas as ações. Com o contrato futuro do CME Globex S&P, uma variação de $ 1 no preço vale $ 250 (por contrato), e isso não é uniforme para todos os mercados de futuros e opções de futuros.Embora existam outros problemas para se familiarizar - como o valor justo de futuros S&P e o Prêmio sobre o contrato futuro - esses conceitos relacionados são insignificantes na prática e para o que você precisa entender para a maioria das estratégias de opções.

Além da distinção da especificação de preço, existem algumas outras características importantes das opções S&P que são importantes. Uma vez que essas opções são negociadas nos futuros subjacentes, o nível dos futuros do S&P, e não o índice de ações S&P 500, é o principal fator que afeta os preços das opções nos futuros do S&P. Volatilidade e a redução do valor do tempo também desempenha seu papel, assim como afetam uma opção de compra de ações.

Vamos dar uma olhada mais de perto nos preços de opções e futuros da S&P, especialmente em como as mudanças no preço dos futuros afetam as mudanças nos preços das opções. Primeiro, vamos dar uma olhada na especificação do produto futuro da S&P, que é apresentada na Tabela 1.

Tabela 1: Especificação de Produto de Futuros S&P
Contrato Futuro	Valor do contrato	Tamanho do tiquetaque	Meses de Entrega	Último Dia de Negociação	Tipo de Acordo
S&P 500	$ 250 x preço de S&P 500	.10 em prêmio = $ 25 em valor nocional	Março, junho, setembro e dez.	Quinta-feira anterior à terceira sexta-feira do mês do contrato	Dinheiro

Fonte: CME Globex

S&P futuros negociam ticks "do tamanho de uma moeda de dez centavos" (o mínimo mudança de preço intervalos), valendo $ 25 cada, então um ponto completo ($ 1) é igual a $ 250. O mês ativo é conhecido como "contrato do mês anterior" e é o primeiro dos três meses de entrega listados na Tabela 2. O último dia de negociação para todos os contratos futuros da S&P é na quinta-feira anterior ao vencimento, que é na terceira sexta-feira do mês do contrato.

Tabela 2: Preços de liquidação de junho
Contrato	Alto	Baixo	Povoado	Mudança de ponto
junho	1022.80	1002.50	1020.20	+6.00
Setembro	1023.80	1003.50	1021.20	+6.00
Dez.	1025.00	1007.00	1023.00	+6.00

Fonte: CME Globex

Por exemplo, o contrato futuro de junho S&P na Tabela 2 foi liquidado em 1020.20. A mudança de pontos de +6,00 é equivalente a um ganho de $ 1.500 por contrato único (6 x $ 250 = $ 1.500). É importante notar que os futuros do S&P e o índice de ações S&P 500 serão negociados de forma quase idêntica, mas os futuros do S&P serão negociados com um pequeno prêmio anexado.

Compreendendo as opções de futuros da S&P

Agora, vamos examinar algumas das opções correspondentes. Como acontece com quase todas as opções sobre futuros, existe uma uniformidade de preços entre os futuros e as opções. Ou seja, o valor de uma variação de $ 1 no prêmio é o mesmo que uma variação de $ 1 no preço futuro. Isso facilita as coisas. No caso das opções de futuros do S&P 500 e seus respectivos futuros, uma mudança de $ 1 vale $ 250. Para fornecer alguns exemplos reais deste princípio, selecionei na Tabela 3 os preços de exercício do intervalo de 25 pontos de alguns fora do dinheiro opções de venda e opções de compra sobre os futuros de junho S&P.

Assim como esperaríamos para o estoque por e ligar opções, o delta em nossos exemplos abaixo é positivo para opções de compra e negativo para opções de venda. Portanto, como os futuros de junho S&P subiram seis pontos (a $ 250 por ponto, ou dólar), as opções de venda caíram de valor e as opções de compra aumentaram. Os strikes mais distantes do dinheiro (925 opções de venda e 1100 opções de compra) terão os valores delta mais baixos, e aqueles mais próximos do dinheiro (1000 opções de venda e 1025 opções de compra) terão valores de delta mais altos. Tanto o sinal quanto o tamanho da mudança no valor do dólar para cada opção tornam isso claro. Quanto mais alto o valor delta, maior a mudança no preço da opção será afetada por uma mudança nos futuros S&P subjacentes.

Tabela 3: Preços das opções da S&P na liquidação de junho.

Por exemplo, sabemos que os futuros de junho S&P subiram seis pontos para fechar em 1.020,20. este preço de ajuste é apenas tímido com a chamada de junho preço de exercício de 1025, cujo valor aumentou em $ 425. Esta opção quase do dinheiro tem um delta maior (delta = 0,40) do que opções mais distantes do dinheiro, como o opção de chamada com um preço de exercício de 1100 (delta = 0,02), que aumentou em valor apenas $ 12,50. Os valores delta medem o impacto que outras mudanças nos futuros S&P subjacentes terão sobre os preços dessas opções. Se, por exemplo, os futuros Jun S&P subjacentes subirem mais 10 pontos (desde que não haja mudança no valor do tempo decadência e volatilidade), a opção de compra S&P na Tabela 3 com um preço de exercício de 1025 aumentaria em quatro pontos, ou ganharia $1,000.

A mesma lógica, mas reversa, se aplica às opções de venda da S&P na Tabela 3. Aqui vemos o opção de colocar preços caindo com um aumento nos futuros de junho S&P. A opção mais próxima do dinheiro tem um preço de exercício de 1000 e seu preço caiu $ 600. Enquanto isso, as opções de venda mais distantes do dinheiro, como a opção com preço de exercício de 925 e delta de -0,04, perderam menos, o valor de $ 225.

The Bottom Line

Embora existam muitas maneiras de negociar usando essas opções, muitos comerciantes preferem ser uma rede vendedor de opções. Se você prefere comprar ou Escreva (vender) opções de ações usando spreads simples ou estratégias mais complexas, você pode, com o básico apresentado aqui, adaptar facilmente muitas de suas estratégias favoritas para opções S&P em futuros.