Definição de cobertura delta-gama

O que é cobertura Delta-Gamma?

O hedge Delta-gama é uma estratégia de opções que combina ambos delta e gama coberturas para mitigar o risco de mudanças no activo subjacente e no próprio delta.

Na negociação de opções, delta se refere a uma mudança no preço de um contrato de opção por mudança no preço do ativo subjacente. Gama refere-se à taxa de variação do delta. Quando totalmente coberto desta maneira, uma posição é ao mesmo tempo delta neutro e gama neutra.

Compreendendo o Hedging Delta-Gamma

Tanto o delta quanto o gama ajudam a avaliar o movimento no preço de uma opção em relação a como no dinheiro

(ITM) ou sem dinheiro (OTM) a opção é. Os traders protegem delta para limitar o risco de pequenos movimentos de preço no título subjacente e protegem gama para se protegerem da exposição remanescente criada por meio do uso de um hedge delta. Em outras palavras, o hedge de gama deve ter o efeito de proteger a posição do trader do movimento no delta da opção.

Delta se move entre -1 e +1. Ligar opções têm deltas entre 0 e 1, enquanto por as opções têm deltas entre 0 e -1. Quando o delta muda, gama é aproximadamente a diferença entre os dois valores delta. Outras opções de OTM têm deltas que tendem a zero. Outras opções de ITM têm deltas que tendem para 1 (call) ou -1 (put).

Uma cobertura delta-gama é frequentemente aquela que é neutro de mercado (isto é, zero delta e zero gama); no entanto, uma cobertura delta-gama pode, em teoria, adotar qualquer nível estático de delta e / ou gama. As posições de opções com hedge de delta-gama ainda estão expostas a mudanças no valor, devido a mudanças na volatilidade, taxas de juros e decadência do tempo.

Definindo sebes individuais

A cobertura delta visa reduzir, ou cobertura, o risco associado a movimentos de preços no ativo subjacente ao compensar posições longas e curtas. Por exemplo, uma posição de compra longa pode ser coberta pelo delta por curto-circuito o estoque subjacente. Esta estratégia é baseada na mudança de Prêmio, ou preço da opção, causado por uma alteração no preço do título subjacente.

O próprio Delta mede a variação teórica no prêmio para cada variação de $ 1 no preço do ativo subjacente. A cobertura de gama tenta reduzir ou eliminar o risco criado por alterações no delta de uma opção.

O próprio gama se refere à taxa de variação do delta de uma opção em relação à variação do preço do ativo subjacente. Essencialmente, gama é a taxa de variação do preço de uma opção.

Um trader que está tentando ter hedge delta ou delta neutro geralmente está fazendo uma negociação que volatilidade vai subir ou cair no futuro. A cobertura de gama é adicionada a uma estratégia de cobertura delta para tentar proteger um negociante de mudanças maiores na carteira do que o esperado, ou erosão do valor do tempo.

Usando uma Hedge Delta-Gamma

Com cobertura delta sozinha, uma posição tem proteção contra pequenas mudanças no ativo subjacente. No entanto, grandes mudanças irão alterar o hedge (alterar delta), deixando a posição vulnerável. Ao adicionar uma cobertura gama, a cobertura delta permanece intacta.

Usando um sebe gama em conjunto com um hedge delta exige que um investidor crie novos hedges quando o delta do ativo subjacente muda. O número de ações subjacentes que são compradas ou vendidas sob um hedge delta-gama depende se o preço do ativo subjacente está aumentando ou diminuindo e em quanto.

Grandes hedges que envolvem a compra ou venda de quantidades significativas de ações e opções pode ter o efeito de alterar o preço do ativo subjacente no mercado, exigindo que o investidor constantemente e dinamicamente criar hedges para uma carteira para levar em consideração maiores flutuações em preços.

Exemplo de Hedge Delta-Gamma Usando o Estoque Subjacente

Suponha que um negociador esteja comprado em uma opção de compra de uma ação e a opção tenha um delta de 0,6. Isso significa que para cada $ 1 o preço das ações sobe ou desce, o prêmio da opção aumenta ou diminui em $ 0,60, respectivamente. Para proteger o delta, o negociante precisa vender 60 ações (um contrato x 100 ações x 0,6 delta). Estar vendido em 60 ações neutraliza o efeito do delta 0,6 positivo.

Conforme o preço das ações muda, o delta também muda. As opções no dinheiro (ATM) têm um delta próximo a 0,5. Quanto mais profundo for o ITM de uma opção, mais próximo o delta fica de um. Quanto mais profundo OTM uma opção vai, mais perto ela chega de zero.

Suponha que o gama nesta posição seja 0,2. Isso significa que para cada variação de dólar no estoque, o o delta muda em 0,2. Para compensar a alteração no delta (gama), a cobertura delta anterior precisa ser ajustada.

Se o delta aumentar em 0,2, então o delta agora é 0,8. Isso significa que o negociante precisa de 80 ações vendidas para compensar o delta. Eles já venderam 60, então precisam vender mais 20. Por outro lado, se o delta diminuiu 0,2, o delta agora é 0,4, então o negociante só precisa de 40 ações vendidas. Eles têm 60, então podem comprar de volta 20 ações.