Os custos de investimento muitas vezes esquecidos e ocultos

Todos os investimentos carregam custos - custos reais - não apenas os custos de oportunidade de um investidor que escolhe abrir mão de um ativo em favor de outro. Em vez disso, esses custos e comparações não são tão diferentes dos que os consumidores enfrentam ao comprar um carro.

Infelizmente, muitos investidores ignoram os custos de investimento críticos porque podem ser confusos ou obscurecidos por letras miúdas e jargões. Mas eles não precisam ser. O primeiro passo é entender os diferentes tipos de custos.

Tipos de custos de investimento

Diferentes investimentos acarretam diferentes tipos de custos. Por exemplo, todos fundos mútuos–Um dos instrumentos de investimento mais comuns - cobra o que é chamado de Taxa de despesas. Esta é uma medida de quanto custa administrar o fundo, expressa em porcentagem. É baseado no total de ativos investidos no fundo e é calculado anualmente. Essa taxa é normalmente paga com os ativos do fundo, então você não será cobrado por ela, mas virá de seus retornos. Isso significa que se o fundo mútuo retornar 8% e o índice de despesas for 1,5%, você realmente ganhou apenas 6,5% com suas ações.

Existem dois problemas com uma alta proporção de despesas. Em primeiro lugar, uma parte maior do seu dinheiro vai para a equipe administrativa, e não para você. Em segundo lugar, quanto mais dinheiro a equipe de gestão cobra, mais difícil é para o fundo igualar ou superar o desempenho do mercado.

Ironicamente, muitos fundos de custo mais alto afirmam que valem o custo extra porque desfrutam de um desempenho mais forte. Mas as relações de despesas, como um vazamento em uma banheira, drenam lentamente alguns dos ativos. Portanto, quanto mais a gestão de dinheiro retira na forma de taxas, melhor deve ser o desempenho do fundo para recuperar o que foi deduzido.

Custos de marketing. Além disso, em alguns casos, essas taxas ajudam a pagar os custos de marketing ou distribuição. Isso significa que você está pagando gerentes para promover um fundo para outros investidores em potencial. Este custo particular é chamado de Taxa 12B-1.

Taxas anuais e de custódia. As taxas anuais costumam ser baixas, cerca de US $ 25 a US $ 90 por ano, mas a soma de cada dólar. Taxas de custódia geralmente se aplicam a contas de aposentadoria (por exemplo, IRAs) e cobrir os custos associados ao cumprimento dos regulamentos de relatórios do IRS. Você pode esperar pagar de $ 10 a $ 50 por ano.

Outros custos. Alguns fundos mútuos incluem outros custos, como taxas de compra e resgate, que são uma porcentagem do valor que você está comprando ou vendendo.

Cuidado com cargas e comissões. Um front-end carga é uma taxa cobrada quando você compra ações, uma carga de back-end é uma taxa incorrida na venda. Comissões são essencialmente taxas pagas ao corretor por seus serviços.

Como você pode ver, o mundo financeiro não facilitou o desembaraço de todas essas despesas complexas e muitas vezes ocultas. No entanto, o Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tomou medidas para esclarecer esses custos para os investidores. Em um esforço para proteger os investidores de varejo, a SEC, em sua lista de prioridades de 2018, indicou sua intenção de “Focar nas empresas que têm práticas ou modelos de negócios que podem criar maiores riscos de que os investidores paguem taxas, despesas ou outras informações divulgadas de forma inadequada cobranças."

Em outras palavras, a SEC planejou visar as empresas que se engajam em práticas como o recebimento de compensação por recomendar títulos específicos, ignorar contas quando o gerente designado deixou a empresa e mudar as estruturas de taxas de apenas comissões para uma porcentagem dos ativos do cliente sob gestão.

Embora a SEC desempenhe um papel valioso na proteção dos investidores, a melhor defesa contra taxas excessivas ou injustificadas é fazer uma pesquisa cuidadosa e fazer muitas perguntas. Dedicar um tempo para entender o que você está pagando é fundamental porque as taxas, a longo prazo, roubam a riqueza dos investidores.

Por que as taxas de investimento são importantes

As taxas quase sempre parecem enganosamente baixas. Um investidor pode ver um índice de despesas de 2% e descartá-lo como irrelevante. Mas isso não. Uma taxa expressa como uma porcentagem não revela aos investidores os dólares que eles realmente vão gastar e, mais importante, como esses dólares vão crescer. O resultado pode ser viés de ancoragem, em que informações irrelevantes são usadas para avaliar ou estimar algo de valores desconhecidos.

Simplificando, tudo é relativo. Isso significa que, se nossa primeira exposição a investimentos envolver taxas excessivas, podemos ver todas as despesas subsequentes como baixas, embora sejam, de fato, altas.

Assim como a composição proporciona retornos crescentes aos investidores de longo prazo, as altas taxas fazem exatamente o oposto; um custo estático aumenta exponencialmente com o tempo.

Cenário 1

Suponha que você tenha uma conta de investimento no valor de $ 80.000. Você mantém o investimento por 25 anos, ganhando 7% ao ano e pagando 0,50% nas taxas anuais. Ao final do período de 25 anos, você terá ganho aproximadamente $ 380.000.

Cenário 2

Agora, considere o mesmo cenário, mas com uma diferença; você não está prestando atenção aos custos e entrega 2,0% ao ano. Depois de 25 anos, você ficou com aproximadamente US $ 260.000. Esses “minúsculos” 2,0% custam US $ 120.000.

Os investimentos caros sempre valem a pena?

Imagine que um consultor ou mesmo um amigo lhe diga que um fundo mútuo, embora caro, vale a pena. Ela diz que, embora você esteja pagando mais, também receberá mais na forma de um retorno anual superior. Mas isso não é necessariamente verdade.

Estudos têm mostrado que, em média, fundos de custo mais baixo tendem a produzir melhores resultados futuros do que fundos de custo mais alto. Na verdade, os pesquisadores descobriram que os fundos de ações mais baratos superaram os mais caros em períodos de cinco, 10, 15 e 20 anos.

Esta descoberta foi comprovada repetidamente. Considere uma pesquisa semelhante da Morningstar, que descobriu: “O uso de índices de despesas para escolher fundos ajudou em todas as classes de ativos e em todos os quintis de 2010 a 2015. Por exemplo, em fundos de ações dos EUA, o quintil mais barato teve uma taxa de sucesso de retorno total de 62%, em comparação com 48% para o segundo quintil mais barato, 39% para o quintil do meio, 30% para o segundo quintil mais caro e 20% para o mais caro quintil. ”

Qual é a mensagem? “Quanto mais barato for o quintil, melhores serão suas chances.” Essa descoberta foi consistente em várias classes de ativos. Ou seja, fundos internacionais e fundos equilibrados apresentaram resultados semelhantes. Mesmo os fundos de obrigações tributáveis ​​e os fundos de obrigações municipais exibiram esta característica de custos baixos associados a um melhor desempenho.

As taxas de corretagem vêm em todos os formatos e tamanhos

Taxa de manutenção da conta

Geralmente é uma taxa anual ou mensal cobrada pelo uso da corretora e suas ferramentas de pesquisa. Esta taxa é ocasionalmente escalonada. Aqueles que desejam usar dados e ferramentas analíticas mais robustas pagam mais.

Carga de Vendas

Conforme mencionado acima, alguns fundos mútuos incluem uma carga ou uma comissão paga ao corretor que vendeu o fundo. Desconfie dessas cobranças por dois motivos. Primeiro, muitos fundos mútuos hoje são sem carga e são, portanto, alternativas mais baratas. Em segundo lugar, alguns corretores empurrarão fundos com cargas maiores para aumentar a receita.

Taxa de Consultoria

Às vezes, isso também é chamado de taxa de administração pela experiência que o corretor traz para a mesa na forma de estratégias de patrimônio. Esse custo é uma porcentagem do total de ativos que o investidor possui sob a gestão da corretora.

Taxa de despesas

Conforme discutido anteriormente, esta é uma taxa cobrada por aqueles que administram o fundo mútuo.

Comissões

Estes são comuns e somam-se rapidamente. Conforme mencionado acima, as taxas de comissão são o custo da execução de qualquer negociação de compra ou venda. Este pagamento vai diretamente para o corretor. Esse custo geralmente varia de $ 1 a $ 5 por transação e, em alguns casos, será dispensado se o investidor atingir um mínimo de conta. Ocasionalmente, essa taxa é calculada como uma porcentagem do valor da negociação.

Lembre-se de que os corretores de serviço completo que fornecem produtos e serviços complexos, como planejamento imobiliário, consultoria tributária e anuidades, muitas vezes cobram taxas mais altas. Como regra geral, essa taxa é geralmente de 1 a 2% do valor dos ativos administrados.

O ônus das taxas caras se torna maior em um período mais longo. Portanto, os jovens investidores que estão apenas começando enfrentam um risco maior porque o total de dólares perdidos em custos aumentará exponencialmente ao longo das décadas. Por esse motivo, é particularmente importante prestar atenção aos custos em contas que você manterá por um longo período de tempo.

Ativo vs. Gestão Passiva

Gestão passiva descreve investimentos como fundos mútuos que são projetados para replicar índices de mercado como o S&P 500 ou o Russell 2000. Os gestores desses fundos só mudam as participações se o fundo de referência mudar. A gestão passiva busca corresponder ao retorno do mercado.

Em contraste, um gestão ativa a estratégia é uma abordagem mais envolvente, com os gestores de fundos fazendo um esforço concentrado para superar o mercado. Não satisfeitos com simplesmente igualar o retorno do S&P 500, eles querem fazer movimentos estratégicos que buscam explorar o valor de oportunidades não reconhecidas no mercado.

Custos Diferentes

Os fundos ativos e passivos têm custos diferentes. A taxa média para fundos administrados ativamente em 2018 era de 0,76%, enquanto os fundos mútuos passivos eram em média de apenas 0,15%. Apesar de um declínio contínuo desde 2016, é importante notar que à medida que o valor total dos ativos em um fundo administrado ativamente diminui, esses fundos, em geral, aumentam o índice de despesa.

Como um estudo da ICI Research determinou, “Durante a desaceleração do mercado de ações de outubro de 2007 a março de 2009, administrou ativamente fundos mútuos de ações domésticos os ativos diminuíram acentuadamente, fazendo com que seus índices de despesas aumentassem em 2009. ” Essa descoberta ressalta uma verdade importante: as taxas de despesas muitas vezes não estão vinculadas a atuação. Em vez disso, eles estão vinculados ao valor total dos ativos sob gestão. Se os ativos diminuírem - geralmente devido ao baixo desempenho - os gerentes simplesmente aumentarão seus preços.

Alguns investidores argumentarão que “você recebe o que paga”. Em outras palavras, enquanto um fundo ativo pode cobrar mais, quanto maior o retorno compensa a despesa, porque os investidores receberão de volta a taxa e então algum. Na verdade, esses defensores da gestão ativa ocasionalmente têm o desempenho anual para fazer backup de tais reivindicações. No entanto, muitas vezes há um problema com esta afirmação: Viés de sobrevivência.

Viés de sobrevivência

O viés de sobrevivência é o efeito de distorção que ocorre quando os fundos mútuos se fundem com outros fundos ou passam por liquidação. Por que isso importa? Porque "fundos fundidos e liquidados tendem a ter baixo desempenho, isso distorce os resultados médios para cima para o fundos de sobrevivência, fazendo com que pareçam ter um desempenho melhor em relação a um benchmark ”, de acordo com uma pesquisa da Vanguard.

É claro que existem alguns fundos gerenciados ativamente que apresentam desempenho superior sem a ajuda do viés de sobrevivência. A questão aqui é: eles têm desempenho superior regularmente? A resposta é não. O mesmo corpo de pesquisa da Vanguard mostra que a "maioria dos gerentes não conseguiu superar de forma consistente."

Os pesquisadores analisaram dois períodos de cinco anos separados, sequenciais e não sobrepostos. Esses fundos foram classificados em cinco quintis com base em sua classificação de retorno em excesso. No final das contas, eles determinaram que, embora alguns gerentes tenham superado consistentemente seu benchmark, “esses gerentes ativos são extremamente raros”.

Além disso, é quase impossível para um investidor identificar esses funcionários consistentes antes que eles se tornem funcionários consistentes. Ao tentar fazer isso, muitos olharão os resultados anteriores em busca de pistas sobre o desempenho futuro. No entanto, um princípio crítico de investimento é que os retornos anteriores não são preditores de ganhos futuros.

Baixo desempenho

A razão subjacente para o desempenho inferior na maioria dos fundos administrados ativamente é que praticamente ninguém é capaz de escolher ações com bom desempenho de forma consistente no longo prazo. Um estudo, por exemplo, descobriu que "menos de 1% da população de day traders é capaz de obter retornos anormais positivos líquidos de taxas de maneira previsível e confiável".

Gerentes ativos não são melhores. Na verdade, esse valor de 1% é assustadoramente consistente com outras pesquisas que examinaram o desempenho de 2.076 fundos mútuos de 1976 a 2006. Esses resultados mostraram que menos de 1% obtiveram retornos superiores aos do mercado após contabilização dos custos.

Além disso, o desafio de vencer o mercado é crescente. Um estudo multiuniversitário determinou que, antes de 1990, impressionantes 14,4% dos fundos mútuos de ações superaram seus benchmarks, mas em 2006 esse número caiu para minúsculos 0,6%. Considere esses números ao perguntar se uma solução de gerenciamento ativa é a medida certa.

Maneiras de minimizar os custos de investimento

Saiba quando comprar e reter

Quanto mais você movimenta o dinheiro, mais custos são acumulados. Conforme discutido acima, existem taxas e encargos associados à compra e venda. Como um balde de água passado de uma pessoa para outra, cada transferência sucessiva causa um pequeno derramamento.

Além disso, as estratégias de compra e manutenção geram melhores retornos do que aquelas baseadas em negociações frequentes. De acordo com o Financial Times, “Em 10 anos, 83% dos fundos ativos nos EUA não atingem seus benchmarks escolhidos; 40% tropeçam tanto que são rescindidos antes do término do período de 10 anos. ”

Considere as implicações fiscais

Este é o aspecto mais ignorado dos custos de investimento. Também é o mais complicado. Mesmo os investidores experientes consideram benéfico obter ajuda de um profissional quando se trata de impostos. A economia gerada muitas vezes mais do que compensa os honorários do profissional. Por exemplo, muitos investidores não estão cientes de que as perdas realizadas em investimentos - ou seja, o dinheiro perdido após a venda de uma ação por menos do que seu custo, pode ser usado para compensar ganhos tributáveis. Isso é chamado colheita de perda de impostos.

Normalmente, um investidor pagará um longo prazo mais-valias fiscais (títulos detidos há mais de um ano) ou imposto sobre ganhos de capital de curto prazo (títulos detidos há menos de um ano). Se for um ganho de capital de longo prazo, o investidor pagará 0%, 15% ou 20%, dependendo de seu nível de renda e sua situação de pedido (solteiro, casado em conjunto, casado separadamente).

As mais-valias de curto prazo são tributadas como rendimento ordinário. Essas taxas variam de 10% a 37% novamente, dependendo do seu nível de renda e do status do processo. Você pode descobrir exatamente qual porcentagem do imposto sobre ganhos de capital de longo e curto prazo você pagará visitando FactCheck.org.

Contas com impostos diferidos ou isentos de impostos

Os investidores podem se surpreender ao ver o quanto eles retêm com uma conta com imposto diferido ou isento de impostos. Contas com impostos diferidos, que protegem os investimentos de impostos, desde que os ativos permaneçam intactos, incluem 401 (k) se IRAs tradicionais. Essas opções de conta são ótimas maneiras de economizar muito em pesadas impostos.

No entanto, há um problema. Conforme mencionado anteriormente, você perderá a vantagem fiscal (e será atingido com os custos de penalidade) se retirar o dinheiro antes da idade de 59 anos e meio. Os investidores mais jovens devem considerar contas Roth IRA. Desde que você possua o Roth por cinco anos, tanto os ganhos quanto as retiradas feitas após 59½ são isentos de impostos. Essas são ótimas maneiras de economizar a longo prazo, se você sabe que não precisará mexer no dinheiro.

The Bottom Line

Faça sua lição de casa. Vivemos tempos de acesso à informação sem precedentes. Embora alguns investimentos possam obscurecer seus custos nas letras miúdas, qualquer pessoa pode chegar rapidamente ao resultado final com a riqueza de informações disponíveis online. Não há desculpa para investir em um ativo sem saber todos os custos e fazer as escolhas certas para você.