As opções nuas expõem você ao risco
À medida que os investidores se tornam mais instruídos e experientes, procuram maneiras novas e estimulantes de operar nos mercados. Isso muitas vezes leva os investidores a buscarem o conceito de venda opções nuas.
O que significa negociar opções a descoberto? Isso não significa que eles estão negociando em uma praia europeia em algum lugar para obter um bronzeado sem linhas, mas sim, o comerciante é vender opções sem ter uma posição no subjacente instrumento. Por exemplo, se alguém está escrevendo chamadas nuas, eles estão vendendo chamadas sem possuir o estoque subjacente. Se eles possuíam o estoque, a posição é considerada vestida ou "abordado."
O conceito de venda de opções a descoberto é um tópico para traders avançados. Como acontece com qualquer tópico avançado, uma breve discussão como essa não pode cobrir todos os aspectos possíveis do potencial de lucro, controle de risco e Gerenciamento de dinheiro. Este artigo foi elaborado para ser uma introdução ao tópico e tentará lançar alguma luz sobre o risco dessas configurações de negociação. Este tipo de negociação só deve ser tentado por traders experientes.
Chamadas nuas
Uma posição de compra a descoberto é geralmente tomada quando o investidor espera que o preço da ação seja negociado abaixo da opção preço de exercício no expiração. É importante notar que o ganho máximo possível é a quantidade de Prêmio coletados quando a opção é vendida. O ganho máximo é alcançado quando a opção é mantida até o vencimento e a opção expira sem valor.
Uma opção de compra permite que o dono da opção de compra compre as ações a um preço predeterminado (o preço de exercício) em ou antes de uma data predeterminada (o vencimento). Se você vender a opção de compra sem possuir o estoque subjacente e a opção de compra for exercida pelo comprador, você ficará com um Posição curta no estoque.
Ao fazer chamadas a descoberto, o risco é verdadeiramente ilimitado, e é aqui que o investidor médio geralmente tem problemas ao vender opções a descoberto. A maioria das opções parece expirar sem valor; portanto, o trader pode ter mais negociações vencedoras do que perdedoras. Mas com o risco desequilibrado versus recompensa, uma única operação ruim pode eliminar o ganho de um ano inteiro (ou mais). Uma boa gestão de dinheiro e controle de risco são fundamental para o sucesso ao negociar desta forma.
Controle de risco
O gravador de chamadas possui algumas estratégias de controle de risco disponíveis. O mais fácil é simplesmente cobrir a posição comprando a opção de compensação ou, alternativamente, o estoque subjacente. Obviamente, se o estoque subjacente for comprado, a posição não estará mais a descoberto e incorrerá em parâmetros de risco adicionais. Alguns negociantes irão incorporar controles de risco adicionais, mas esses exemplos requerem um conhecimento profundo da negociação de opções e vão além do escopo deste artigo.
Geralmente, a emissão de opções a descoberto é melhor feita nos meses que estão mais próximos do vencimento, e não mais tarde. Decadência de tempo (theta) é um de seus melhores amigos nesse tipo de negociação, pois quanto mais perto do vencimento a opção estiver, mais rápido o theta irá corroer o prêmio da opção. Embora não mude o fato de que este comércio tem risco ilimitado, escolher sabiamente seus preços de exercício pode alterar sua exposição ao risco. Quanto mais longe você estiver de onde o mercado atual está negociando, mais o mercado terá de se mover para que a opção de compra valha algo no vencimento.
Exemplo 1:
Vamos considerar a ação X como um exemplo de uma gravação de chamada simples. A negociação hipotética mencionada abaixo seria considerada por um trader que esperava que o estoque caísse nos próximos meses ou que a tendência fosse negociar lateralmente. Para simplificar, vamos supor que as ações X estejam sendo negociadas a aproximadamente $ 20 por ação no momento da negociação e que as opções de compra de 22,50 de maio estejam sendo negociadas a $ 1. Uma call write a descoberto seria estabelecida com a venda de 22,50 de maio a descoberto (o corretor não tem posição em ações X), trazendo $ 100 em prêmio por opção vendida.
Se o estoque X estiver abaixo de 22,50 no vencimento de maio, esta opção expirará sem valor e manteremos o prêmio de $ 100 para cada opção vendida. Se for maior, a opção será exercida e terá que entregar X ações a $ 22,50 por ação. Aplicando o $ 1 recebido pela opção contra isso, o trader base de custo está vendido em X de $ 21,50 por ação, fazendo com que o risco do investidor seja a diferença entre onde quer que X esteja negociando acima de $ 23,50. Você pode ver que isso torna o risco máximo desconhecido. É por isso que entender gerenciamento de riscos e a gestão do dinheiro são essenciais para negociar com êxito as chamadas a descoberto. Aqui está um gráfico de como seria:
(Observação: É importante observar que a parte direita do gráfico acima, que mostra o risco de perda, se estenderia indefinidamente, pois o preço das ações continua a subir.)
Como a gravação de chamadas a descoberto é uma proposta de risco ilimitado, muitas corretoras exigirão que você tenha uma grande quantidade de capital ou alto valor líquido, além de uma grande experiência antes de permitirem que você faça esses tipos de comércios. Isso será descrito em seu contrato de opções. Depois de ser aprovado para negociar chamadas de gráfico puro, você também precisará se familiarizar com seu requisitos de margem da empresa para suas posições. Isso pode variar muito de empresa para empresa e, se você estiver negociando em uma empresa que não se especializou em negociação de opções, pode considerar que os requisitos de margem não são razoáveis.
Puts nus
UMA colocar nu é uma posição em que o investidor escreve um opção de colocar e não tem posição no estoque subjacente. A exposição ao risco é a principal diferença entre esta posição e uma opção de compra a descoberto.
Uma opção de venda a descoberto é usada quando o investidor espera que a ação seja negociada acima do preço de exercício no vencimento. Como na posição de compra a descoberto, o potencial de lucro é limitado ao valor do prêmio recebido. O investidor pode tirar o máximo proveito se a ação estiver sendo negociada acima do preço de exercício no vencimento e expirar sem valor. Se isso ocorrer, o trader ficará com todo o prêmio.
Embora esse tipo de comércio seja freqüentemente referido como tendo risco ilimitado, esse não é realmente o caso. O risco da opção de venda a descoberto é ligeiramente diferente do risco da opção de compra a descoberto, em que o negociador poderia perder muito se a ação caísse a zero. Esse ainda é um risco significativo quando comparado à recompensa potencial. E, ao contrário da opção de compra a descoberto, se a opção de venda for exercida contra você, você receberá a ação (em vez de receber uma posição vendida na ação, como é o caso da opção de compra a descoberto). Isso permitiria que você simplesmente mantivesse o estoque como parte de seu possível estratégias de saída.
Exemplo 2:
Como um exemplo de lançamento de opções de venda a descoberto, consideraremos a ação hipotética Y. Vamos supor que hoje seja 1º de março e que o Y esteja sendo negociado a $ 45 por ação. Para simplificar, vamos supor também que as opções de venda de 44 de maio estejam em $ 1. Se vendermos uma opção de venda em 44 de maio, receberemos $ 100 de prêmio para cada opção de venda vendida. Se Y estiver negociando acima de $ 44 por ação no vencimento, a opção de venda expirará sem valor e alcançaremos nosso lucro potencial máximo de $ 100 por opção vendida. No entanto, se Y estiver abaixo desse preço no vencimento, podemos esperar que Y nos seja atribuído, 100 ações para cada opção vendida, a um preço de $ 44. Nossa base de custo é de $ 43 por ação ($ 44 menos o prêmio recebido), então é aí que nossas perdas começariam.
Ao contrário do exemplo de compra a descoberto, temos uma perda máxima nesta negociação de $ 4.300 por opção vendida (100 ações de Y x $ 43 com base no custo). Isso só aconteceria se a ação (ou ETF, neste caso) fosse para zero (improvável em um índice ETF, mas muito possível com uma ação individual).
Geralmente, os requisitos de corretagem serão um pouco mais confortáveis com opções de venda a descoberto do que com opções de compra a descoberto. A principal razão para isso é que, se a opção de venda for exercida, você receberá a ação (ao contrário de uma posição vendida em ações, como na opção de compra a descoberto). Isso torna a exposição máxima ao risco o valor dessa posição de ações menos o prêmio recebido pela opção.
The Bottom Line
Negociando opções nuas pode ser atraente quando se considera o número de negociações vencedoras potenciais versus negociações perdedoras. No entanto, não se deixe enganar pela atração de dinheiro fácil, porque não existe tal coisa. Há uma enorme exposição ao risco ao negociar dessa maneira, e o risco geralmente supera a recompensa. Certamente, há potencial de lucro nas opções a descoberto e há muitos comerciantes de sucesso Fazendo. Mas certifique-se de ter uma estratégia sólida de gestão de dinheiro e um conhecimento profundo dos riscos antes de considerar a venda de opções a descoberto. Se você é novo na negociação de opções ou é um operador de menor porte, provavelmente deve ficar longe de opções com gráfico puro até ganhar experiência e capitalização.