Compreendendo o Balanço do Federal Reserve

O Sistema de reserva Federal é o banco central dos Estados Unidos e é responsável pela política monetária do país. Os principais objetivos do Fed são promover o máximo de empregos, preços estáveis ​​e administrar as taxas de juros de longo prazo. O Fed também ajuda a criar estabilidade no sistema financeiro, especialmente em épocas de recessão—Ou negativo crescimento econômico—E instabilidade financeira.

O Fed usa vários programas e iniciativas para cumprir seus objetivos, e o resultado geralmente leva a uma mudança na composição do Fed balanço patrimonial. O Fed pode aumentar ou diminuir o montante e o escopo dos ativos ou passivos em seu balanço patrimonial, que por sua vez, aumenta ou diminui o estoque de dinheiro dentro da economia. No entanto, alguns críticos argumentam que o Fed foi longe demais e tentou fazer muito em resposta às recessões e crises.

O Balanço do Federal Reserve Bank

Assim como qualquer outro balanço, o balanço do Fed consiste em ativos e passivos. A cada semana, o Fed emite seu relatório H.4.1, que fornece uma demonstração consolidada da condição de todos os bancos do Federal Reserve, em termos de seus ativos e passivos. 

Por décadas, os observadores do Fed confiaram nos movimentos de ativos ou passivos do Fed para prever mudanças no ciclos econômicos. O crise financeira de 2007-08 não apenas fez o Balanço do Fed mais complexo, mas também despertou o interesse do público em geral.Antes de entrar em detalhes, seria melhor dar uma olhada nos ativos do Fed primeiro e depois em seus passivos.

Durante grande parte de sua história, o balanço patrimonial do Fed foi, na verdade, um tópico bastante sonolento. Emitido todas as quintas-feiras, o relatório de balanço semanal (ou H.4.1) inclui itens que podem parecer à primeira vista típicos da maioria dos balanços de empresas. Ele lista todos os ativos e passivos, fornecendo uma demonstração consolidada da condição de todos os 12 Bancos Federais de Reserva.

Os ativos do Fed consistem principalmente em títulos do governo e os empréstimos que concede a seus bancos regionais. Seus passivos incluem moeda em circulação. Outros passivos incluem dinheiro mantido em contas de reserva de bancos membros e instituições depositárias dos EUA.

O relatório de balanço semanal tornou-se popular na mídia durante o crise financeira começando em 2007. Ao lançar sua flexibilização quantitativa em resposta à crise financeira em curso, o balanço do Fed deu aos analistas uma ideia do escopo e da escala das operações de mercado do Fed na época. Em particular, o balanço do Fed permitiu aos analistas ver detalhes em torno da implementação de uma política monetária expansionista usada durante a crise de 2007-2009.

Os ativos do Fed

A essência do balanço do Fed é semelhante a qualquer outro balanço, uma vez que tudo pelo qual o Fed tenha que pagar em dinheiro torna-se um ativo do Fed. Em outras palavras, se o Fed hipoteticamente comprasse títulos ou ações pagando dinheiro recém-emitido por eles, esses investimentos se tornariam ativos.

Títulos do Tesouro

Tradicionalmente, os ativos do Fed consistem principalmente em títulos do governo, como os títulos do Tesouro dos EUA e outros instrumentos de dívida. Mais de 60% ou quase $ 5 trilhões dos $ 7,69 trilhões em ativos incluem vários tipos de títulos do Tesouro dos EUA em 17 de março de 2021. Os títulos do Tesouro incluem Notas do tesouro, que têm datas de vencimento que variam de dois a 10 anos, e Letras do tesouro, ou letras do Tesouro, que têm vencimentos de curto prazo, como quatro, oito, 13, 26 e 52 semanas.

Títulos garantidos por hipotecas

A outra quantidade significativa de ativos no balanço do Fed inclui títulos lastreados em hipotecas, que são investimentos constituídos por uma cesta de crédito à habitação. Esses títulos de renda fixa são embalados e vendidos aos investidores por bancos e instituições financeiras. O Fed possui mais de US $ 2 trilhões em títulos lastreados em hipotecas em seu balanço patrimonial em 17 de março de 2021.

Empréstimos

Os ativos também incluem empréstimos concedidos a bancos membros por meio do repo e janela de desconto.A janela de desconto do Fed é uma linha de crédito para bancos comerciais e outras instituições depositárias. O Fed cobra uma taxa de juros - chamada de taxa de desconto federal—Aos bancos para obter empréstimos da janela de desconto do Fed.

Quando o Fed compra títulos do governo ou concede empréstimos por meio de sua janela de desconto, ele simplesmente paga creditando a conta reserva dos bancos membros por meio de um lançamento contábil ou contábil. No caso de os bancos membros desejarem converter seus saldos de reservas em dinheiro vivo, o Fed fornece a eles notas de dólares.

Assim, para o Fed, os ativos incluem títulos adquiridos por meio de operações de mercado aberto (OMO), bem como quaisquer empréstimos concedidos a bancos que serão reembolsados ​​posteriormente. As operações de mercado aberto referem-se a quando o Fed compra e vende títulos no mercado, que geralmente são Títulos do Tesouro dos EUA. Quer o Fed compre ou venda títulos, o banco central influencia a oferta de dinheiro na economia dos EUA.

As responsabilidades do Fed

Uma das coisas interessantes sobre os passivos do Fed é que a moeda em circulação, como as notas verdes de um dólar em seu bolso, são refletidos como passivos. Além disso, o dinheiro está na conta reserva dos bancos membros e dos EUA depositário instituições também fazem parte do passivo dos federais. Enquanto as notas de dólar estiverem com o Fed, elas não serão tratadas como ativos nem como passivos.

As notas de dólar tornam-se passivos do Fed apenas quando o Fed as coloca em circulação, comprando ativos. Dos quase US $ 7,65 trilhões em passivos em 17 de março de 2021, o Fed tem pouco mais de US $ 2 trilhões em notas e US $ 5,3 trilhões em depósitos em seu balanço.

O tamanho dos diferentes componentes do passivo do Fed está sempre mudando. Por exemplo, se os bancos membros desejam converter o dinheiro que está em suas contas de reserva em dinheiro vivo, o valor da moeda em circulação aumentaria, e o balanco de credito nas contas de reserva diminuiria. Mas, no geral, o tamanho dos passivos do Fed aumenta ou diminui sempre que o Fed compra ou vende seus ativos.

O Fed também exige que os bancos comerciais mantenham um certo montante mínimo de depósitos, conhecido como reservas. O relação de reserva é a parte dos passivos reserváveis ​​que os bancos comerciais devem reter em vez de emprestar ou investir e está atualmente definida como 0% a partir de 26 de março de 2020. Como se trata de um ativo para os bancos comerciais, é reciprocamente um passivo para o banco central.

O Significado da Responsabilidade

O Fed pode muito bem quitar seus passivos existentes criando passivos adicionais. Por exemplo, se você levar sua nota de $ 100 ao Fed, ele pode muito bem pagar em cinco notas de 20 dólares ou qualquer outra combinação que desejar. O Fed não pode, de forma alguma, ser compelido a quitar suas responsabilidades em termos de quaisquer outros bens ou serviços tangíveis. Na melhor das hipóteses, você poderia receber títulos do governo pagando em dólares sempre que o Fed estiver vendendo.

Além disso, as responsabilidades do Fed são tão boas quanto algo escrito em um pedaço de papel. Em suma, as promessas no papel geram apenas outros tipos de promessas no papel.

A expansão do balanço do Fed

Teoricamente, não há limite para cima para o qual o Fed pode expandir seu balanço. O balanço do Fed se expande automaticamente quando o Fed compra ativos. Da mesma forma, o balanço do Fed se contrai automaticamente quando os vende.

No entanto, contração de um balanço patrimonial difere de expansão no sentido de que há um limite além do qual o Fed não pode contrair seu balanço patrimonial. Esse limite é determinado pelo valor dos ativos. Ao contrário das notas de dólar, que podem ser usadas para comprar ativos, o Fed não pode criar títulos do governo do nada. Não pode vender mais títulos do governo que possui.

Além disso, ao expandir ou contrair seu próprio balanço, o Fed também deve levar em conta seu efeito sobre a economia. Geralmente, o Fed compra ativos como parte de seu política monetária ação sempre que pretende aumentar a oferta de moeda para manter as taxas de juros mais próximas da taxa de fundos federais, e vende ativos quando pretende diminuir a oferta de moeda.

Flexibilização quantitativa (QE) é uma política monetária não convencional em que um banco central compra títulos do governo ou outros títulos do mercado para reduzir as taxas de juros e aumentar a oferta de moeda. Usar o balanço do Fed por meio de flexibilização quantitativa permanece um tanto controverso. Embora esses esforços certamente ajudaram a aliviar o setor bancário liquidez Durante a crise financeira, os críticos afirmam que o QE foi uma grande desvantagem e uma distorção dos princípios do livre mercado. Hoje, os mercados ainda estão resolvendo o solavanco de curto prazo, mas os efeitos colaterais de longo prazo da intervenção do governo.

Os programas do Fed

Às vezes, o Fed precisa dar alguns passos fora de seu curso normal, como fez durante a crise financeira de 2007-08 e a resposta à pandemia do coronavírus.

Crise Financeira de 2007-2008

Durante o auge da crise financeira, o balanço do Fed inchou com ativos tóxicos tendo diferentes tipos de siglas. O Fed tinha ativos no valor de US $ 870 bilhões em seus livros no final de agosto de 2007, pouco antes do início da crise financeira, e o mesmo era de US $ 2,23 trilhões no final de 2009.

Então nós vimos Term Auction Facility (TAF), Linha de crédito do revendedor principal (PDCF) e muitas outras siglas complexas refletidas como os ativos do Fed durante um período. Alguns argumentaram que a intervenção do Fed dessa maneira ajudou a colocar os mercados de volta nos trilhos.

Pandemia de Coronavírus de 2020 e 2021

Em resposta às dificuldades econômicas enfrentadas pelos Estados Unidos devido à pandemia do coronavírus, o O Fed tomou várias medidas para estabilizar e apoiar o sistema bancário, empresas e pequenas negócios.

As ações de estímulo do Fed foram realizadas por meio de vários mecanismos de crédito, incluindo o Mecanismo de Liquidez do Programa de Proteção de Cheque (PPPLF), que fornecia dinheiro a instituições financeiras para que elas emprestassem esse dinheiro a pequenas empresas. O Programa de empréstimo da rua principal foi outro programa de empréstimos que ajudou a conceder empréstimos a pequenas e médias empresas, mas o programa terminou em 8 de janeiro de 2021.

O Fed também comprou diretamente grau de investimento títulos corporativos de empresas dos EUA - chamados de Linha de crédito corporativo do mercado secundário (SMCCF). Além de títulos corporativos, o Fed também comprou fundos negociados em bolsa (ETFs)que continha ligações.

As compras do Fed criaram uma enorme demanda por dívida corporativa, permitindo que as empresas emitissem novos títulos para levantar capital ou dinheiro. Todas essas ações aumentaram o balanço patrimonial do Fed de US $ 4,7 trilhões em 17 de março de 2020 para mais de US $ 7,6 trilhões em 17 de março de 2021.

Resultado

Todos nós estamos conectados ao balanço do Fed de uma forma ou de outra. As notas de moeda que mantemos são passivos do Fed, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA, que são investimentos de renda fixa populares, são mantidos como ativos. Qualquer ação do Fed para aumentar ou diminuir os ativos e passivos em seu balanço patrimonial pode, em última análise, ter um impacto significativo sobre todos os consumidores e empresas nos Estados Unidos.