Como o lucro bruto e o EBITDA diferem?

Lucro bruto e EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) cada um mostra o lucro de uma empresa. No entanto, as duas métricas calculam o lucro de maneiras diferentes. Os investidores e analistas podem querer analisar ambas as métricas de lucro para obter um melhor entendimento da receita de uma empresa e de como ela opera.

O que é lucro bruto?

Lucro bruto é a receita auferida por uma empresa após a dedução dos custos diretos de produção de seus produtos ou prestação de serviços. Ele mede o quão bem uma empresa gera lucro com sua mão de obra direta e materiais diretos.

O lucro bruto não inclui custos de não produção, como custos para o escritório corporativo. Apenas a receita e os custos da unidade de produção da empresa são incluídos no lucro bruto.

A Fórmula para Lucro Bruto

$\text{Lucro bruto.}=\text{Receita.}-\text{Custo de bens vendidos.}$Lucro bruto=receita−Custo de bens vendidos

receita é o valor total da receita obtida com as vendas em um período. A receita também pode ser chamada de vendas líquidas porque os descontos e deduções de mercadorias devolvidas podem ter sido deduzidos dela. A receita é considerada o número do lucro principal de uma empresa, pois está localizada no topo da demonstração do resultado.

Custo de bens vendidos (CPV) são os custos diretos associados à produção de bens. Alguns dos custos incluídos no lucro bruto são:

• Materiais diretos
• Mão de obra direta
• Custos de equipamentos envolvidos na produção
• Utilitários para a unidade de produção

Exemplo de cálculo do lucro bruto

Abaixo está uma parte da demonstração de resultados da J.C. Penney Company, Inc. (JCP) em 5 de maio de 2018.

• A receita total foi de US $ 2,67 bilhões (destacada em verde).
• O CPV foi de US $ 1,71 bilhão (destacado em vermelho).
• O lucro bruto foi de US $ 960 milhões no período.

Como podemos ver no exemplo, o lucro bruto não inclui despesas operacionais, como despesas gerais. Também não inclui juros, impostos, depreciação e amortização. Por isso, o lucro bruto é eficaz se um investidor deseja analisar o desempenho financeiro da receita de produção e a capacidade da administração de gerenciar os custos envolvidos na produção. No entanto, se o objetivo é analisar o desempenho operacional ao mesmo tempo em que inclui as despesas operacionais, o EBITDA é um melhor métrica financeira.

O que é o EBITDA?

EBITDA é um indicador de uma empresa desempenho financeiro e é usado como um proxy para o potencial de ganho de uma empresa. O EBITDA elimina o custo do capital de dívida e seus efeitos fiscais adicionando juros e impostos aos lucros.

EBITDA também remove depreciação e amortização, uma despesa não monetária, proveniente de ganhos. Também ajuda a mostrar o desempenho operacional de uma empresa antes de levar em consideração a estrutura de capital, como o financiamento de dívidas.

O EBITDA pode ser usado para analisar e comparar a lucratividade entre empresas e setores, pois elimina os efeitos das decisões financeiras e contábeis.

A fórmula para o EBITDA

​EBITDA=OI+Depreciação+AmortizaçãoOnde:​

Receita operacional é o lucro de uma empresa após subtrair despesas operacionais ou os custos de funcionamento dos negócios diários. O lucro operacional ajuda os investidores a separar os lucros para o desempenho operacional da empresa, excluindo juros e impostos.

Exemplo de cálculo do EBITDA

Vamos usar a mesma demonstração de resultados do exemplo de lucro bruto para J.C. Penney acima:

• A receita operacional foi de US $ 3 milhões.
• A depreciação foi de $ 141 milhões, mas os $ 3 milhões em receita operacional incluem a subtração dos $ 141 milhões em depreciação. Como resultado, a depreciação e a amortização precisam ser adicionadas de volta ao número da receita operacional durante o cálculo do EBITDA.
• EBITDA foi de $ 144 milhões para o período ($ 141 milhões + $ 3 milhões).

Podemos ver que as despesas com juros e impostos não estão incluídos no lucro operacional, mas sim no lucro líquido ou no resultado financeiro.

Considerações Especiais

Os exemplos acima mostram que o valor do EBITDA de $ 144 milhões era bem diferente do valor do lucro bruto de $ 960 milhões durante o mesmo período.

Uma métrica não é melhor que a outra. Em vez disso, ambos mostram o lucro da empresa de maneiras diferentes, eliminando itens diferentes. As despesas operacionais são removidas com o lucro bruto. Itens não monetários, como depreciação, bem como impostos e estrutura de capital ou financiamento, são eliminados com o EBITDA.

O EBITDA ajuda a eliminar as decisões de gestão ou possível manipulação, removendo financiamento da dívida, por exemplo, enquanto o lucro bruto pode ajudar a analisar a eficiência de produção de um varejista que pode ter muito custo das mercadorias vendidas, como no caso de J.C. Penney.

Como a depreciação não é capturada no EBITDA, ela apresenta algumas desvantagens ao se analisar uma empresa com um montante significativo de ativos fixos. Por exemplo, uma empresa de petróleo pode ter grandes investimentos em propriedades, instalações e equipamentos. Como resultado, a despesa de depreciação seria muito grande e, com as despesas de depreciação removidas, os ganhos da empresa seriam inflados.