O que significa adequado (adequação) em finanças?

O que é adequado (adequação)?

A adequação refere-se a um padrão ético e obrigatório em relação aos investimentos que os profissionais da área financeira realizam ao lidar com clientes. Antes de fazer uma recomendação, corretores, gerentes de dinheiro e outros consultores financeiros têm o dever de tomar medidas que garantem que o ativo ou produto seja adequado - isto é, apropriado para - os objetivos, necessidades e riscos do investidor tolerância. Nos EUA, o Autoridade reguladora do setor financeiro (FINRA) supervisiona e faz cumprir esta norma, descrevendo os requisitos de adequação em sua Regra 2111.

Compreender Adequado (Adequação)

Qualquer empresa financeira ou indivíduo que negocie com um investidor deve responder à pergunta: "Este investimento é apropriado para meu cliente?" A firma, ou pessoa associada, deve ter uma base legalmente razoável, ou alto grau de confiança, de que a segurança que eles estão oferecendo ao investidor está em linha com os objetivos desse investidor, como tolerância de risco, conforme informado em seu perfil de investimento.

Ambos conselheiros financeiros e corretoras deve cumprir uma obrigação de adequação, o que significa fazer recomendações que sejam consistentes com os melhores interesses do cliente subjacente. A Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) regula os dois tipos de entidades financeiras sob padrões que exigem que façam recomendações apropriadas aos seus clientes. No entanto, um corretor, ou corretor-distribuidor, também trabalha em nome da corretora, razão pela qual o conceito de adequação precisou ser definido para proteger os investidores de práticas predatórias.

Regra FINRA 2111

A Regra FINRA 2111 declara o perfil de investimento do cliente “inclui, mas não está limitado a, idade do cliente, outros investimentos, situação e necessidades financeiras, situação fiscal, objetivos de investimento, experiência de investimento, investimento Horizonte temporal, necessidades de liquidez e tolerância ao risco”Entre outras informações. Uma recomendação de investimento por um corretor, ou qualquer outra entidade regulamentada, acionaria automaticamente esta regra.

Nenhum investimento, exceto golpes definitivos, é inerentemente adequado ou inadequado para um investidor. Em vez disso, sua adequação depende da situação e composição do investidor.

Por exemplo, para uma viúva de 95 anos que vive de uma renda fixa, investimentos especulativos, como opções e futuros, penny stocks, etc., são extremamente inadequados. A viúva tem uma tolerância de baixo risco para investimentos que podem perder o principal. Por outro lado, um executivo com patrimônio líquido significativo e experiência em investimentos pode se sentir confortável em assumir esses investimentos especulativos como parte de seu portfólio.

Tipos de obrigações de adequação

A Regra 2111 lista as três principais obrigações de adequação para corretores e seus representantes.

• Adequação de base razoável exige que um corretor tenha uma base razoável para acreditar, com base em diligência razoável, que a recomendação é adequada para pelo menos alguns investidores. A diligência razoável deve fornecer à empresa ou pessoa associada uma compreensão dos riscos e recompensas potenciais da segurança ou estratégia recomendada.
• Adequação específica do cliente exige que um corretor, com base no perfil de investimento de um cliente específico, tenha uma base razoável para acreditar que a recomendação é adequada para esse cliente. O corretor deve tentar obter e analisar uma ampla gama de fatores específicos do cliente para apoiar esta determinação, incluindo a idade do cliente, tolerância ao risco, necessidades de liquidez e tempo de investimento horizonte.
• Adequação quantitativa exige que um corretor com controle real ou de fato sobre a conta de um cliente tenha uma base razoável para acreditar que uma série de recomendações transações, mesmo se adequadas quando vistas isoladamente, não são excessivas e inadequadas para o cliente quando consideradas em conjunto à luz das perfil de investimento. Esta obrigação visa cobrir anormalmente alto custos de transação e giro de portfólio excessivo, chamado agitado, para gerar taxas de comissão.

Adequação vs. Requisitos Fiduciários

As pessoas costumam confundir os termos adequação e fiduciário. Ambos procuram proteger o investidor de danos previsíveis ou risco excessivo. No entanto, os padrões de adequação não são iguais aos padrões fiduciários - os níveis de responsabilidade do consultor e atenção ao investidor são diferentes.

Um fiduciário de investimento é qualquer pessoa que tem a responsabilidade legal de administrar o dinheiro de outra pessoa. Consultores de investimento e os gerentes de dinheiro, que geralmente são baseados em honorários, estão sujeitos a padrões fiduciários. Os corretores, normalmente compensados ​​por comissão, geralmente têm que cumprir apenas uma obrigação de adequação.

Os consultores financeiros que são fiduciários têm a responsabilidade de recomendar investimentos adequados enquanto ainda aderindo aos requisitos fiduciários de colocar os interesses de seus clientes acima dos seus ou de sua empresa interesses. Por exemplo, o consultor não pode comprar títulos para sua conta antes de recomendá-los ou comprá-los para a conta de um cliente. As normas fiduciárias também proíbem a realização de negociações que possam resultar no pagamento de maiores comissão taxas para o consultor ou sua empresa de investimento.

O consultor deve usar informações e análises precisas e completas ao dar conselhos de investimento a um cliente. Para evitar qualquer impropriedade ou aparência de impropriedade, o fiduciário divulgará qualquer potencial conflitos de interesse para o cliente e, então, colocará os interesses do cliente antes dos seus. Além disso, o assessor realiza transações sob um padrão de "melhor execução", no qual trabalha para realizar a negociação ou compra com o menor custo e a maior eficiência.

Adequado (Adequação) vs. Melhor interesse

O mandato para agir no melhor interesse do cliente, uma parte fundamental do padrão fiduciário, está visivelmente ausente no padrão de adequação, embora alguns possam argumentar que está implícito. A partir de 2020, os dois se tornaram oficialmente mais interligados.

Em junho de 2019, a Securities and Exchange Commission (SEC) instituiu Melhor interesse do regulamento (BI para breve). Um código de conduta para quem vende e recomenda valores mobiliários, como corretores, afirma que os profissionais financeiros devem fazer recomendações de investimento que atendam o cliente em primeiro lugar - e para identificar claramente quaisquer potenciais conflitos de interesses e incentivos financeiros que o corretor-negociante possa ter para a venda desses produtos.

Em junho de 2020, a FINRA adotou o Regulamento BI, tecnicamente "alterando" sua Regra 2111 para acomodá-lo, então que "uma corretora que atenda ao padrão de melhor interesse atenderia necessariamente à adequação padrão."

Enquanto os detalhes de qual regra se aplica quando são um pouco confusos, o resultado final parece ser que um registro FINRA o corretor agora é obrigado a cumprir tanto o regulamento de melhor interesse quanto a regra 2111 em relação às recomendações para o varejo investidores.

Perguntas frequentes sobre adequação de investimento

Um cliente pode renunciar aos seus direitos ao abrigo do FINRA 2111?

Não, os clientes investidores não podem renunciar aos direitos da Regra 2111 da FINRA. As regras da FINRA contêm o que é conhecido como disposições “anti-renúncia”. Estas disposições anulam quaisquer acordos que pretendam dispensar o cumprimento de quaisquer Regras FINRA, o Lei de Valores Mobiliários, a Lei de Valores Mobiliários Uniforme, e estado leis do céu azul.

O que uma avaliação de adequação deve considerar?

A avaliação de adequação de um corretor envolve decidir se um investimento é apropriado para um cliente específico antes de recomendá-lo. Para determinar isso, o corretor precisa considerar certas coisas sobre o investidor, incluindo:

• Idade
• Metas de investimento
• Prazo de investimento
• Tolerância de risco
• Situação financeira e obrigações
• Necessidades de liquidez
• Carteira / ativos de investimento atual
• Conhecimento / sofisticação / experiência de investimento
• Situação tributária

Quais são os requisitos de adequação?

A Regra 2111 da FINRA enumera três tipos específicos de requisitos de adequação, também conhecidos como obrigações.

Base razoável: O corretor deve estar razoavelmente confiante de que o investimento pode ser adequado para pelo menos alguns investidores individuais. Basicamente, isso se traduz em fazer a devida diligência suficiente sobre o investimento para garantir que ele é legítimo e entender como funciona, quais são seus benefícios e quais podem ser seus riscos.

Específico do cliente: O corretor deve estar familiarizado com a idade, mentalidade, quadro financeiro e necessidades do cliente e perfil / objetivos de investimento, a fim de sentir que o investimento é adequado para esse investidor específico.

Quantitativo: O corretor tem uma base razoável para acreditar que uma série de transações recomendadas, mesmo que adequadas quando vistas individualmente, não são excessivas e inadequadas para o cliente. Esse requisito está relacionado à rotatividade de uma conta - fazendo muitas negociações ou entregando-se a um padrão de negociação principalmente para gerar comissões.