Câștigurile MGM: ce trebuie să căutați de la MGM

MGM Resorts International (MGM) a înregistrat o creștere a cererii consumatorilor la proprietățile sale interne în ultimele luni și anticipează revenirea la activitățile pre-pandemice în 2022 și 2023. Operatorul de cazinou a făcut, de asemenea, un pariu pe afaceri în străinătate, având la sfârșitul lunii iulie propus în mod oficial construirea unei stațiuni de 9 miliarde de dolari în Osaka, Japonia. Cu toate acestea, îngrijorările cu privire la recuperarea de la pandemia COVID-19 rămân, în special având în vedere creșterea variantei contagioase Delta de pe glob.

Investitorii vor urmări semnele că afacerea MGM este pe cale de redresare atunci când compania raportează câștigurile Q2 pentru anul fiscal (

FY) 2021 după închiderea pieței în aug. 4, 2021. Analiștii prezic o îmbunătățire semnificativă față de ultimele trimestre. Se așteaptă ca pierderile ajustate pe acțiune să se restrângă, în timp ce veniturile vor crește de la an la an (BINE), deși nu a ajuns încă la nivelurile pre-pandemice.

Investitorii se vor concentra, de asemenea, pe rata de ocupare a camerelor MGM din Las Vegas. Rata de ocupare a camerei este o valoare cheie care arată numărul de camere disponibile care sunt ocupate de oaspeții plătitori, iar Las Vegas este cea mai mare piață a MGM. Estimările consensuale prezic că această cifră se va îmbunătăți substanțial YOY, deși, de asemenea, nu se încadrează încă în intervalul tipic pre-pandemic.

Acțiunile MGM au depășit semnificativ piața mai largă în ultimul an. Acțiunile au început să se tranzacționeze înainte de piață la începutul lunii august. 2020 și apoi tranzacționate lateral până în octombrie. De atunci, și-a extins considerabil diferența de performanță față de S&P 500, deși acțiunile sunt ușor în jos față de vârful lor la sfârșitul lunii iunie. Începând cu aug. 1, 2021, acțiunile MGM au furnizat un randament total de 125,6%, cu mult peste randamentul total al S&P 500 de 35,4%.

Istoria câștigurilor MGM

Afacerile MGM au fost puternic afectate de încetinirea pandemiei legate de turism și călătorii de agrement. Compania a înregistrat cinci trimestre consecutive de pierderi ajustate pe acțiune, începând în primul trimestru al anului 2020 cu începutul pandemiei în SUA.

Cele mai semnificative pierderi au avut loc în T2 anul trecut, următoarele trei trimestre urmând să se îmbunătățească în mod secvențial. Analiștii prezic că tendința va continua, prognozând că pierderile din trimestrul II 2021 vor continua să se restrângă. Acesta ar fi un pas în direcția corectă, dar încă scurt de o schimbare de la negativ la pozitiv.

Veniturile din afacerea MGM au evoluat în mod similar. Pe parcursul exercițiului financiar 2017, 2018 și 2019, compania a raportat câștiguri constante YOY la venituri trimestriale în intervalul 3,9% până la 23,0%. Veniturile au scăzut apoi începând cu primul trimestru al anului 2020, cu pierderi substanțiale de YOY pentru acel trimestru și pentru fiecare din cele patru trimestre ulterioare.

Analiștii se așteaptă ca veniturile să crească din nou în trimestrul II 2021, crescând cu peste 600% YOY. Veniturile crescânde vor fi un semn binevenit de redresare, deși 2,2 miliarde de dolari prognozate pentru trimestrul II 2021 marchează în continuare o scădere substanțială față de 3,2 miliarde dolari raportate în trimestrul II 2019.

Statistici cheie MGM
Estimare pentru Q2 FY 2021	T2 FY 2020	Trimestrul II 2019
Venituri ajustate pe acțiune	-$0.39	-$1.52	$0.23
Venituri (miliarde)	$2.2	$0.3	$3.2
Rata de ocupare a camerei din Las Vegas (%)	73.5	43.0	95.0

^{Sursă: Alfa vizibilă}

Metrica cheie

După cum s-a menționat mai sus, investitorii se vor concentra și asupra camerei rata de ocupare pentru proprietățile MGM din Las Vegas, cea mai mare piață a companiei. Compania deține 13 proprietăți de stațiuni în Las Vegas, inclusiv Bellagio, MGM Grand, Luxor, Mandalay Bay, The Mirage și Excalibur.

Rata de ocupare a camerei, o valoare indicând procentul de camere ale unei stațiuni fiind ocupate de oaspeții plătitori, este o valoare critică utilizată în industria hotelieră pentru a evalua capacitatea unei companii de a-și acoperi costurile fixe și de a genera pozitive câștigurile. Multe dintre costurile de administrare a unui hotel sau a unei stațiuni sunt cheltuielile cu chiria sau ipoteca, facturile la utilități și salariile. Acestea sunt relativ fixe, indiferent de numărul total de invitați. Camerele goale înseamnă câștiguri pierdute ca costul marginal al unui oaspete suplimentar este neglijabil în comparație cu venituri marginale.

Rata de ocupare a camerei MGM din Las Vegas a fost decimată din cauza pandemiei COVID-19. Rata anuală de ocupare a încăperilor pentru proprietățile MGM din Las Vegas a fost de 91,0% pentru cel puțin fiecare din cei trei ani până la sfârșitul anului fiscal 2019, înainte de a scădea la 55,0% pentru anul fiscal 2020.

Este important de reținut că rata de ocupare a camerelor publicată de MGM nu indică întreaga măsură a impactului pandemiei asupra performanței financiare a companiei. MGM spune că camerele care nu au funcționat în cursul anului încheiat în decembrie. 31, 2020, din cauza închiderii hotelurilor legate de pandemie nu au fost luate în considerare ca parte a numărului total de camere disponibile. Aceasta nu este o încercare deliberată de a induce în eroare din partea MGM, dar investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că dacă aceste camere au fost numărate ca parte a totalului disponibil, atunci rata de ocupare a camerei ar fi uniformă inferior.

În trimestrul IV al anului 2020 s-a înregistrat o rată de ocupare a camerelor din Las Vegas de doar 38,0%, cea mai scăzută de la începutul pandemiei. În timp ce această cifră s-a îmbunătățit ușor până la 46,0% în primul trimestru al anului 2021, rămâne spațiu semnificativ pentru recuperare. Analiștii se așteaptă acum ca MGM să reprezinte o mare parte din diferența dintre ratele pandemiei și ratele medii pre-pandemice în trimestrul II al anului 2021. Estimările consensuale necesită o rată de ocupare a camerei în Las Vegas de 73,5% pentru trimestrul respectiv, o îmbunătățire majoră, dar nu o revenire la nivelurile pre-pandemice.