Scutirea de tarife produce un alt câștig mic

Major Moves

Cred că era de așteptat ca noul președinte Trump tarifele asupra importurilor mexicane care trebuiau impuse astăzi nu aveau să se concretizeze. Scepticii au înțeles acest lucru, întrucât Trump s-a retras pe baza asigurărilor de cooperare în domeniul imigrației din partea guvernului mexican.

Voi lăsa pe seama analiștilor politici să stabilească dacă acordul anunțat de Trump vineri a fost semnificativ sau nu, dar putem vedea cu siguranță că investitorii par să fie ușurați de acest lucru incertitudinea eliminată. Stocurile au crescut din nou luni, iar Peso mexican (după cum puteți vedea în graficul următor) s-au adunat și ei.

Nu m-aș aștepta ca peso-ul să crească în continuare pe termen scurt. De fapt, acest lucru pare să se transforme într-un falseout deoarece moneda este în tendințe față de prețul petrolului. Producția de energie a Mexicului o situează aproape de primele 10 din lume și structura naționalizată a sectorul energetic înseamnă că moneda sa este foarte sensibilă la creșterile și coborârile din prețul energiei mărfuri.

Deși noua amenințare tarifară a reprezentat o problemă, în special pentru producătorii de automobile din SUA, reacția Ford Motor Company (F) și General Motors Company (GM) a fost oarecum dezactivată în comparație cu acțiunile peso și mexican. Bănuiesc că lipsa unei reacții mari se datorează parțial majorității investitorilor, presupunând că tarifele nu ar fi aplicate astăzi; asta face ca raliul în peso să fie și mai suspect.

S&P 500

S&P 500 a continuat să crească astăzi, deși majoritatea câștigurilor pe termen scurt par să fi fost realizate săptămâna trecută. În general, modele de cap și umeri eșuează pe o piață bursieră, ceea ce pare să fie și cazul acestui model recent. Cu toate acestea, datele sunt mai neclare despre cât de mult poate rula raliul în urma unui eșec.

În acest moment, mă simt confortabil să îmi reînnoiesc apelul că S&P 500 nu va putea să depășească maximele anterioare de peste 2.940 pe termen scurt. Îngrijorările legate de tarife și creștere continuă să crească și acest lucru ar trebui să păstreze capacitatea mediilor majore până când vom avea mai multe date privind câștigurile în iulie.

Comportamentul ciudat al randamentelor din săptămâna trecută este unul dintre motivele importante pentru care rămân foarte precaut cu privire la potențialul succes al raliului. După cum puteți vedea în graficul următor, deși S&P 500 a crescut, divergența dintre indicele bursier și cea pe 10 ani Randamentul trezoreriei a continuat să crească. Acesta nu este un comportament normal al pieței și a fost corelat cu volatilitatea în trecut. Un semnal similar a apărut înainte de corecțiile pieței ursului în 2015 și 2012.

Citeste mai mult:

Aurul completează modelul de bază pe 6 ani

De ce spun contradicții Cartea Trump a Pământului Rar din China poate să se retragă

4 moduri de a juca acțiuni dacă Fed reduce costurile

Indicatori de risc - Investitorii par încă calmi

Deși am îngrijorări dacă piața poate sparge nivelul de rezistență din maximele sale anterioare, nici nu văd multe motive pentru care să-mi fac griji cu privire la un șoc major pe termen scurt. Investitorii au cumpărat capitaluri mici, obligațiuni cu randament ridicat, și unele mărfuri săptămâna trecută; De asemenea CBOE Market Fear Index (VIX) își revine la maxim.

Chiar și dolarul a fost relativ sanguin în ultima săptămână, ceea ce nu poate afecta perspectivele unei volatilități mai mici în iunie. Pe lângă acești indicatori tradiționali, îmi place să revizuiesc Index SKEW in mod regulat. Indicatorul SKEW evaluează prețul în afara banilor pune pe indicele S&P 500 care sunt folosite ca acoperire atunci când managerii de portofoliu sunt îngrijorați de un declin.

Când SKEW este ridicat (indicând o acoperire agresivă), dar piața este în creștere, investitorii ar trebui să fie foarte atenți. Acest tip de semnal bearish a apărut înainte ca piața ursului să decoleze în octombrie 2018. Cu toate acestea, atunci când SKEW este foarte scăzut în timp ce piața este în scădere sau începe să sară mai sus, acesta este de obicei un semn bun.

După cum puteți vedea în graficul următor, indicele SKEW este aproape de minimele pe termen lung și indică faptul că comercianții sunt relativ calmi. Mi-aș dori ca acesta să fie un semnal mai afirmativ alcătesc, dar totuși are un istoric bun pentru cel puțin să fie corelat cu o piață stabilă. Dacă SKEW ar începe să crească dramatic pe măsură ce S&P 500 atinge rezistență la maximele sale anterioare, aș sugera investitorilor să își evalueze expunerea la riscuri foarte atent.

Citeste mai mult:

Ce este riscul de coadă?

Folosirea modelelor de sfeșnice bullish pentru a cumpăra acțiuni

Definirea cupei și mânerului

Concluzie - Urmăriți indicatorii ratei dobânzii

Săptămânile de mijloc ale lunii iunie sunt puțin liniștite; acest lucru este dublu adevărat astăzi, în timp ce băncile europene sunt închise pentru sărbătoarea de luni de Whit. Adesea considerată o parte din așa-numitele „vărsături de vară”, ultimele câteva săptămâni ale celui de-al doilea trimestru se pot termina puțin plictisitoare. Nu aș fi surprins dacă acest tipar ar fi persistat anul acesta, dar acesta nu este un motiv pentru a vă scoate complet ochii de pe piață.

Fed se află în „perioada sa liniștită” înainte de ședința FOMC miercurea viitoare, așa că probabil nu vom mai auzi nimic săptămâna aceasta, dar investitorii au devenit din ce în ce mai agresivi în ceea ce privește estimările lor pentru o reducere a ratei an. În prezent, comercianții de pe piața futures au prețuri într-o reducere completă a punctelor procentuale, ceea ce mi se pare o proiecție nerealistă. Acest lucru ar putea constitui piața pentru o mare dezamăgire săptămâna viitoare, când FOMC își lansează proiecțiile economice. Urmăriți îndeaproape indicii ratelor dobânzii pentru orice semne timpurii de probleme sau o schimbare a sentimentului investitorilor.

Citeste mai mult:

Jurnalism senzaționalist și piețe Bull

Indicatorul cheie Bitcoin clipește Semnal de vânzare care poate pune capăt cripto-euforiei

Aflați elementele de bază ale investiției

Vă place acest articol? Obțineți mai mult înscrierea pentru buletinul informativ Chart Advisor.