Stocurile cresc, dar randamentele rămân scăzute

Major Moves

Am menționat în Chart Advisor de ieri că, în ciuda multor titluri contrare, vânzările cu amănuntul arată încă foarte bine în Statele Unite. Cheltuielile scad și curg în mod natural, dar consumatorul american pare încă relativ puternic. De asemenea, am spus că am putea primi o confirmare bună pentru această ipoteză de la Walmart Inc. (WMT) raport câștiguri în această dimineață.

Walmart a raportat că vânzările totale au crescut în primul trimestru și vânzări în același magazin au crescut cu 3,4% de la un an la altul. Compania este un bun proxy pentru comportamentul consumatorilor datorită poziției sale dominante în întreaga țară și este deosebit de sensibilă la problemele inflației sau la slăbirea pieței muncii.

Unele dintre performanțele pozitive ale Walmart sunt rezultatul creșterii vânzărilor online, inclusiv funcțiile de livrare și preluare din locații fizice. Acest lucru a permis companiei să pătrundă în continuare în cota de piață a altor retaileri, dar nu este suficient de semnificativă pentru a ascunde o lipsă de creștere sau o slăbiciune semnificativă în rândul consumatorilor. Cred că aceasta este o confirmare solidă că cheltuielile consumatorilor susțin în continuare creșterea economică din SUA

După cum puteți vedea în graficul următor, acțiunile Walmart au crescut din pivotul său de 100 USD nivel de sprijin în urma eliberării sale. În opinia mea, unul dintre aspectele negative din raport (în declin venit operațional) va crește șansele la care stocul se oprește rezistenţă aproape 104 dolari pe acțiune. Raportul Walmart a reprezentat ceea ce am văzut foarte mult în acest sezon de câștiguri; vânzările de top cresc, dar creșterea profitabilității a început să scadă.

S&P 500

S&P 500 și-a continuat sprijinul de recuperare de aproape 2.820 și a recuperat toate pierderile de luni, ceea ce nu ar trebui să fie o mare surpriză dacă ne uităm la istorie. Au existat 72 de zile de la începerea pieței bull în 2009, când S&P 500 a scăzut cu 2% sau mai mult. Aproape 72% din timp, piața este mai mare la 30 de zile după aceste declinuri decât era în ziua căderii.

Deși am o tendință în general bullish, există suficiente necunoscute pentru a justifica o anumită precauție, deoarece S&P 500 se apropie de nivelul de rezistență al maximelor sale anterioare de aproape 2940. De exemplu, China a avertizat astăzi că demersul administrației Trump de a sancționa Huawei Technologies ar putea afecta negocierile comerciale în curs. Firmei chineze de telecomunicații îi este interzis să cumpere tehnologie de la companii americane fără aprobări guvernamentale speciale, ceea ce a scăzut stocurile de semiconductori americane. Qualcomm Incorporated (QCOM) a scăzut cu peste 4%, iar Micron Technology, Inc. (MU) a scăzut cu peste 3% la un moment dat astăzi.

Citeste mai mult:

Micron Stock Testează asistența cheie pe fondul preocupărilor Huawei

Materialele aplicate dețin media mobilă cheie în câștiguri

Cum vă va afecta un război comercial

Indicatori de risc - Dolarul și ratele dobânzilor semnalează precauție

Din perspectiva riscului, majoritatea indicatorilor fie s-au îmbunătățit, fie au rămas stabili astăzi, cu excepția unuia: dolarul SUA crește din nou. În afară de creșterea dolarului pe creșterea câștigurilor și exporturile SUA, am o îngrijorare suplimentară cu privire la câștigurile dolarului astăzi.

Protecționist strategii precum tarifele tind să crească valoarea monedei națiunii importatoare nete. În acest caz, asta înseamnă că investitorii au răspuns la războiul comercial prin creșterea valorii dolarului. Ceea ce îmi revine este că investitorii cumpără dolarul, în ciuda performanței pozitive pe piața de valori.

Comercianții valutari sunt mai nervoși cu privire la reapariția tensiunilor comerciale mâine sau săptămâna viitoare decât investitorii de acțiuni? O astfel de divergență s-a mai întâmplat. Scăderea mare a S&P 500 în octombrie 2018 a fost precedată de o frenezie rapidă de cumpărare a dolarului, care a început la sfârșitul lunii septembrie.

Ceea ce mi-ar lăsa mintea mai liniștită ar fi confirmarea faptului că ratele dobânzilor pe termen lung cresc cu acțiunile. De obicei, ratele dobânzii pe termen lung cresc atunci când acțiunile cresc, deoarece ambele sunt determinate de aceiași factori fundamentali. Cu toate acestea, de când piața de valori a început să se ridice în dec. 24, 2018, această corelație s-a defectat.

The rata dobânzii la obligațiunile de trezorerie pe 10 ani a crescut odată cu piața astăzi, dar este încă extrem de scăzut. După cum puteți vedea în graficul următor, randamentul pe 10 ani este la un potențial sprijin, dar sub adâncurile la care a scăzut după piața urinară din decembrie anul trecut. Puterea dolarului și ratele scăzute ale dobânzii pe termen lung sunt ambele motive pentru a fi prudenți chiar acum.

Citeste mai mult:

Ce înseamnă termenii Dolar slab și Dolar puternic?

Cum afectează economia un dolar verde puternic

Înțelegerea ratelor dobânzii, a inflației și a obligațiunilor

Linia de fund - Este o piață de cumpărare de acțiuni

Înțeleg că felul în care am descris condițiile pieței în ultima perioadă se poate dovedi puțin contradictoriu. Piața taur este încă intactă, cheltuielile sunt pozitive, iar creșterea de top este încă robustă. Dar, pe de altă parte, riscurile de război comercial sunt ridicate, economiile emergente încetinesc și ratele dobânzilor scad.

Din experiența mea, avantajul tranzacționării pe o piață divizată ca aceasta este că favorizează acțiunile cu tendințe de creștere fundamentale puternice. Uneori denumită „piață de selectare a acțiunilor”, este mai ușor să identificați acțiunile care depășesc probabil investitorii trebuie să acordați mai multă atenție fundamentelor, deoarece piața nu va continua să „ridice toate bărcile” așa cum se întâmplă atunci când riscul este foarte mare scăzut.

Acest tip de piață oferă un avantaj pentru acei investitori care înțeleg valoarea și de ce fundamentele își pot îmbunătăți analiza grafică.

Citeste mai mult:

Creștere de bază vs. Creștere de top: Care este diferența?

Cum să alegeți un broker

Aflați elementele de bază ale investiției

Vă place acest articol? Obțineți mai mult înscrierea pentru buletinul informativ Chart Advisor.