5 moduri în care schimbul de acțiuni S&P 500 va afecta investitorii

The sectoare industriale în cadrul S&P 500 Index (SPX) au suferit o schimbare majoră în această săptămână, iar Goldman Sachs îi sfătuiește pe investitori cu privire la modul de reacție. Vechiul sector de telecomunicații a fost redenumit serviciile de comunicații, extins și a avut o înclinare puternică spre stocuri de creștere și companii de tehnologie. Cea mai notabilă schimbare a mutat Facebook Inc. (FB) și Google parent Alphabet Inc. (GOOGL) de la sectorul tehnologiei informației la serviciile de comunicații. Aceasta are ramificații deosebit de mari pentru defensiv-investitori orientați care dețineau acțiuni din sectorul telecomunicațiilor ETF-uri

Scuturarea S&P 500: Redefinirea sectoarelor:

Cota sectorului tehnologic din S&P 500 capitalizare de piață scade de la 26% la 21%
Sectorul serviciilor de comunicații cuprinde acum 10% din capitalul de piață S&P 500
Alphabet și Facebook reprezintă 45% din capacitatea pieței serviciilor de comunicații
Amazon.com Inc. (AMZN) este acum 32% din discreționar de consum capitalizare de piață

instagram viewer

Sursa: Goldman Sachs

Goldman constată că crearea noului sector al serviciilor de comunicații, realizată prin combinarea diferitelor tehnologia informației și stocurile discreționare ale consumatorilor cu stocurile vechi din sectorul telecomunicațiilor, vor avea 5 implicații mari pentru investitori. Acestea sunt rezumate mai jos.

Randamente îmbunătățite ajustate la risc

Telecom a depășit întregul S&P 500 cu 102 puncte procentuale cumulate de la începutul anului 2010, făcându-l cel mai slab performant sector decât cel energetic. Cu toate acestea, serviciile de comunicații, așa cum sunt definite în prezent, ar avea depășit S&P cu 74 de puncte procentuale, cu aproximativ același volatilitate, oferindu-i una dintre cele mai bune randament ajustat la risc profiluri în S&P 500. În plus față de Facebook și Alphabet, serviciile de comunicare includ stocuri media ciclice care anterior erau la discreția consumatorilor, precum și Netflix Inc. (NFLX). Între timp, performanța tehnologiei și discreționarul consumatorilor ar fi fost în mare parte neschimbată.

Mai puțină sensibilitate macro, mai multe oportunități de recuperare a stocurilor

Serviciile de comunicare ar trebui să se comporte mai mult ca asistența medicală în ceea ce privește sensibilitatea mai mică la variabilele macro, mai ales ratele dobânzii și mai mici corelații printre stocurile sale componente. Aceste corelații intra-sectoriale mai mici înseamnă că vor crește oportunitățile de colectare a stocurilor în sector. Pe de altă parte, serviciile de comunicații nu reprezintă un joc defensiv pentru investitorii orientați spre venituri, spre deosebire de vechiul sector al telecomunicațiilor, care fusese un proxy de obligațiuni cu un randament din dividende care a depășit 5%. Adăugarea stocurilor de creștere care nu plătesc dividende sau dividende reduse a redus substanțial randamentul sectorului.

Creșterea la o evaluare rezonabilă

Se preconizează că serviciile de comunicații se vor bucura de cea de-a doua cea mai rapidă rată de creștere a veniturilor din S&P 500 pentru 2019, cu Facebook și Netflix ca factori cheie. Cu toate acestea, există variații mari în cadrul sectorului, unele noi adăugiri suferind scăderi ale vânzărilor. Cu toate acestea, în ciuda ratei de creștere peste medie, serviciile de comunicații vor avea un raportul P / E înainte de 18 ori câștiguri, o primă de 5% față de S&P 500 complet, dar mult sub prima de 28% pe care ar fi făcut-o în medie în ultimii 30 de ani.

Fondurile speculative devin subponderale în tehnologie

Facebook, Alphabet și Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) sunt printre primele 10 cele mai populare acțiuni din fonduri de investiții. Reclasificarea acestora de la tehnologie la servicii de comunicații înseamnă că fondurile speculative, ca grup, vor trece de la a fi supraponderal la subponderal în tehnologie, în timp ce se trece de la subponderalitate în telecomunicații la supraponderalitate în servicii de comunicații. Capac marefonduri comune va fi supraponderal în serviciile de comunicații, în timp ce va rămâne supraponderal în tehnologie și consumatori, în ciuda schimbării.

Discrepanțe în ponderile ETF

Unele ETF-uri populare au restricții de ponderare care produc discrepanțe între stocurile lor și ponderile reale pe care aceste stocuri le dețin în diferitele sectoare. Rezultatul este că aceste ETF-uri vor deține mai puține stocuri și mai multe stocuri mai mici decât ar impune ponderile reale ale sectorului. La rândul său, acest lucru va determina performanța acestor ETF-uri să devieze de la performanța sectoarelor pe care ar trebui să le urmărească.

Ce urmeaza

Acest lucru înseamnă că mulți investitori mari, cum ar fi ETF-uri și fonduri speculative, ar putea fi nevoiți să-și revizuiască portofoliile. De asemenea, investitorii individuali care dețin fonduri mutuale și ETF-uri, indiferent dacă gestionat activ sau gestionat pasiv, va trebui să reevalueze și, eventual, să-și reorganizeze investițiile. Investitorii defensivi sau orientați spre venituri care au folosit vechiul sector de telecomunicații în aceste scopuri ar putea avea nevoie să se uite la alte sectoare de capital pentru opțiuni defensive. Și investitorii care caută o creștere mai rapidă vor trebui să ia în considerare noul sector al comunicațiilor, care va avea acum unul dintre cele mai bune randamente ajustate la risc dintre sectoarele din S&P 500.