Definiție cumpărare cu efect de levier (LBO)

Ce este un buyout cu efect de levier?

O cumpărare cu efect de levier (LBO) este achiziția unei alte companii folosind o sumă semnificativă de bani împrumutați pentru a satisface costul achiziției. Activele companiei achiziționate sunt adesea utilizate ca garanții pentru împrumuturi, împreună cu activele companiei achizitoare.

Înțelegerea cumpărării cu efect de levier (LBO)

Într-o cumpărare cu efect de levier (LBO), există de obicei un raport de 90% datorie la 10% capital propriu. Datorită acestui raport ridicat de datorie / capitaluri proprii, obligațiunile emise în cadrul răscumpărării nu sunt de obicei de calitate investițională și sunt denumite legături nedorite. LBO-urile și-au câștigat reputația de a fi o tactică deosebit de nemiloasă și prădătoare, deoarece compania țintă nu sancționează de obicei achiziția. În afară de a fi o mișcare ostilă, există un pic de ironie în procesul în care compania țintă succesul, în ceea ce privește activele din bilanț, poate fi utilizat împotriva acestuia ca garanție de către achizitor companie.

LBO-urile se desfășoară din trei motive principale:

1. a lua o companie publică privată.
2. să separe o porțiune a unei afaceri existente prin vânzarea acesteia.
3. să transfere proprietate privată, cum este cazul unei modificări a proprietății întreprinderilor mici.

Cu toate acestea, este de obicei o cerință ca societatea sau entitatea achiziționată, în fiecare scenariu, să fie profitabilă și în creștere.

Achizițiile cu levier au avut o istorie notorie, mai ales în anii 1980, când mai multe cumpărături proeminente au dus la eventualul faliment al companiilor achiziționate. Acest lucru s-a datorat în principal faptului că rata de levier a fost de aproape 100%, iar plățile dobânzilor au fost atât de mari încât compania fluxurile de numerar operaționale nu au putut îndeplini obligația.

Un exemplu de cumpărături cu efect de levier (LBO)

Unul dintre cele mai mari LBO înregistrate a fost achiziționarea Hospital Corporation of America (HCA) de către Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. și Merrill Lynch în 2006. Cele trei companii au plătit în jur de 33 de miliarde de dolari pentru achiziția HCA.

LBO-urile sunt adesea complicate și durează ceva timp până se finalizează. De exemplu, JAB Holding Company, o firmă privată care investește în produse de lux, cafea și companii de asistență medicală, a inițiat un LBO al Krispy Kreme Donuts, Inc. în mai 2016. JAB urma să achiziționeze compania pentru 1,35 miliarde de dolari, care includea un împrumut cu pârghie de 350 de milioane de dolari și o facilitate de credit revolving de 150 de milioane de dolari oferită de banca de investiții Barclays.

Cu toate acestea, Krispy Kreme avea datorii în bilanțul său care trebuiau vândute, iar Barclays a fost nevoită să adauge o rată a dobânzii suplimentară de 0,5% pentru a o face mai atractivă. Acest lucru a făcut LBO mai complicat și aproape că nu s-a închis.Cu toate acestea, din 27 iulie 2016, tranzacția a fost încheiată.

întrebări frecvente

Cum funcționează un Leveraged Buyout (LBO)?

O cumpărare cu levier (LBO) este achiziția unei alte companii care utilizează o sumă semnificativă de bani împrumutați pentru a face față costului de achiziție. Raportul datorii / capitaluri proprii este de obicei în jurul valorii de 90/10, ceea ce renunță la obligațiunile emise pentru a fi clasificate ca nedorite. În afară de a fi o mișcare ostilă, există un pic de ironie în procesul LBO în care compania țintă succesul, în ceea ce privește activele din bilanț, poate fi utilizat împotriva acestuia ca garanție de către achizitor companie. Cu alte cuvinte, activele companiei țintă sunt utilizate, împreună cu cele ale companiei achizitoare, pentru a împrumuta finanțarea necesară care este apoi utilizată pentru a cumpăra compania țintă.

De ce se întâmplă cumpărături cu efect de levier (LBO)?

LBO-urile se desfășoară în principal din trei motive principale - de a face o companie publică privată; să separe o parte a unei afaceri existente prin vânzarea acesteia; și să transfere proprietate privată, așa cum este cazul unei modificări a proprietății întreprinderilor mici. Principalul avantaj pentru dobânditori este că aceștia pot obține o cantitate relativ mică capitalul propriu și, prin valorificarea acestuia cu datorii, ridicați capitalul pentru a iniția cumpărarea unui alt cost mai scump ţintă.

Ce tip de companii sunt atractive pentru LBO-uri?

LBO-urile și-au câștigat reputația de a fi o tactică deosebit de nemiloasă și prădătoare, deoarece compania țintă nu sancționează de obicei achiziția. Acestea fiind spuse, candidații LBO atrăgători au, de obicei, fluxuri de numerar operaționale puternice și fiabile linii de produse stabilite, echipe puternice de management și strategii de ieșire viabile, astfel încât dobânditorul să poată realizează câștiguri.