Cum funcționează finanțarea proiectelor

Ce este finanțarea proiectelor?

Finanțarea proiectelor este finanțarea (finanțarea) infrastructurii pe termen lung, a proiectelor industriale și a serviciilor publice utilizând un recurs non-recurs sau limitat structura financiară. Datoria și capitalul propriu utilizate pentru finanțarea proiectului sunt rambursate din fluxul de numerar generat de proiect.

Finanțarea proiectului este o structură de împrumut care se bazează în principal pe fluxul de numerar al proiectului pentru rambursare, cu activele, drepturile și interesele proiectului deținute ca garanție secundară. Finanțarea proiectelor este deosebit de atractivă pentru sectorul privat, deoarece companiile pot finanța proiecte majore în afara bilanțului.

Înțelegerea finanțării proiectelor

Structura de finanțare a proiectului pentru un proiect de construire, operare și transfer (BOT) include mai multe elemente cheie.

Finanțarea proiectelor pentru proiectele BOT include în general un vehicul special (SPV). Singura activitate a companiei este realizarea proiectului prin subcontractarea majorității aspectelor prin contracte de construcții și operațiuni. Deoarece nu există un flux de venituri în timpul fazei de construcție a proiectelor de construcție nouă, serviciul datoriei are loc numai în faza operațională.

Din acest motiv, părțile își asumă riscuri semnificative în timpul fazei de construcție. Singurul flux de venituri din această fază este în general sub un preluare contract sau contract de cumpărare a energiei electrice. Deoarece există un recurs limitat sau inexistent către sponsorii proiectului, acționarii companiei sunt de obicei răspunzători până la nivelul participațiilor lor. Proiectul rămâne în afara bilanțului pentru sponsori și pentru guvern.

Proiecte în afara bilanțului

Datoria proiectului este de obicei deținută într-o filială minoritară suficientă care nu este consolidată în bilanțul acționarilor respectivi. Acest lucru reduce impactul proiectului asupra costului datoriei existente și al capacității de îndatorare a acționarilor. Acționarii sunt liberi să își folosească capacitatea de datorie pentru alte investiții.

Într-o anumită măsură, guvernul poate folosi finanțarea proiectelor pentru a menține în afara bilanțului datoriile și pasivele proiectului, astfel încât să ocupe mai puțin spațiu fiscal. Spațiul fiscal este suma de bani pe care guvernul o poate cheltui dincolo de ceea ce investește deja în servicii publice, cum ar fi sănătatea, bunăstarea și educația. Teoria este că o creștere economică puternică va aduce guvernului mai mulți bani prin venituri fiscale suplimentare de la mai mulți oameni care lucrează și plătesc mai multe impozite, permițând guvernului să crească cheltuielile cu publicul Servicii.

Finanțarea fără recurs

Atunci când nu se aplică un împrumut, finanțarea recurs oferă creditorilor o pretenție completă asupra activelor acționarilor sau asupra fluxului de numerar. În schimb, finanțarea proiectului desemnează compania de proiect ca SPV cu răspundere limitată. Recursul împrumutătorilor este astfel limitat în principal sau în totalitate la activele proiectului, inclusiv garanții de finalizare și performanță și obligațiuni, în cazul în care compania proiectului se implică în mod implicit.

O problemă cheie în finanțarea fără recurs este dacă pot apărea circumstanțe în care creditorii au recurs la o parte sau la toate activele acționarilor. O încălcare deliberată din partea acționarilor poate da creditorului recurs la active.

Legea aplicabilă poate restricționa măsura în care răspunderea acționarilor poate fi limitată. De exemplu, răspunderea pentru vătămări corporale sau deces nu este de obicei supusă eliminării. Datoria fără recurs se caracterizează printr-un nivel ridicat cheltuieli de capital, perioade lungi de împrumut și fluxuri incerte de venituri. Subscrierea acestor împrumuturi necesită abilități de modelare financiară și cunoștințe solide ale domeniului tehnic de bază.

Pentru a preveni soldurile de deficiență, ratele împrumut-valoare (LTV) sunt de obicei limitate la 60% în împrumuturi fără recurs. Împrumutătorii impun debitorilor standarde de credit mai ridicate pentru a reduce la minimum șansa de neplată. Împrumuturile fără recurs, datorită riscului lor mai mare, au rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile cu recurs.

Recurs versus împrumuturi fără recurs

Dacă două persoane caută să cumpere active mari, cum ar fi o casă, și una primește un împrumut recurs și altul un împrumut fără recurs, acțiunile pe care instituția financiară le poate întreprinde împotriva fiecărui împrumutat sunt diferit.

În ambele cazuri, locuințele pot fi folosite ca garanție, ceea ce înseamnă că pot fi sechestrate în cazul în care fie debitorul este implicit. Pentru a recupera costurile atunci când împrumuturile sunt implicite, instituțiile financiare pot încerca să vândă locuințele și să folosească prețul de vânzare pentru a achita datoria asociată. Dacă proprietățile se vând mai puțin decât suma datorată, instituția financiară poate urmări doar debitorul cu împrumutul recurs. Debitorul cu împrumutul fără recurs nu poate fi urmărit pentru nicio plată suplimentară în afara sechestrului activului.