ETF-urile și răscumpărările alimentează raliul 2019, deoarece investitorii evită acțiunile unice
Raliul bursier din 2019 este alimentat de doi catalizatori neglijați în mare măsură: o creștere cu 58% răscumpărări de acțiuni și o creștere de 5 ori a intrărilor în ETF-uri numai în ultima săptămână, pe datele de la Bank of America Merrill Lynch. În mod surprinzător, acest lucru se întâmplă așa cum investitori cu amănuntul și instituționali la fel au fost vânzători neti de acțiuni, ilustrate de 1,48 miliarde de dolari în vânzări pe acțiuni în săptămâna care se încheie la 1 martie, potrivit unei povestiri detaliate din CNBC.
Aceasta este o sursă de îngrijorare pentru cel puțin un strateg de bursă. „Fluxurile de fonduri vă arată că, deși am avut o recuperare solidă în decembrie. 24 de minime, rata de participare - atât din punct de vedere instituțional, cât și de către investitorii cu amănuntul - nu a fost acolo ", a spus Art Hogan, șef strateg de piață la National Securities, per CNBC. "Vedeți această redresare în formă de V pe piețe și totuși poziționarea este încă foarte ușoară", a adăugat el avertizând: „Există senzația că piața se epuizează”. Tabelul de mai jos prezintă forțele cheie care împing stochează.
Ce anume conduce Raliul din 2019
(O privire asupra săptămânii care se încheie la 1 martie 2019)
- Răscumpărările au fost de 1,4 miliarde de dolari
- Răscumpărările au crescut cu 58% de la an la an (YOY), pe ritm pentru un an record
- Intrările nete de ETF au fost de 854 milioane dolari, de peste 5 ori săptămâna precedentă
- Vânzările nete ale acțiunilor individuale au fost de 1,48 miliarde dolari
- Aceasta a fost a doua săptămână consecutivă de vânzări nete de acțiuni
- Instituțiile au fost vânzători neti din toate sectoarele, cu excepția materialelor și utilităților
- Investitorii cu amănuntul sau individuali erau vânzători neti din fiecare sector
- Atât investitorii cu amănuntul, cât și cei instituționali au fost cumpărători neti de ETF-uri
Sursa: Bank of America Merrill Lynch; pe CNBC
Semnificație pentru investitori
Desi S&P 500 Index (SPX) este în creștere cu 11,3% până acum în 2019 până la deschiderea din 6 martie, Hogan consideră că mulți investitori sunt încă zbuciumați de vânzarea bruscă care a avut loc în decembrie. „Memoria musculară pe termen scurt despre cât de repede s-au prăbușit lucrurile este încă acolo, chiar dacă unele dintre lucrurile care au provocat-o s-au inversat”, a spus el.
ETF Surge
Cu toate acestea, chiar dacă investitorii devin din ce în ce mai ezitați cu privire la deținerea de acțiuni individuale, graba către ETF-uri a fost rapidă. Pentru întreaga lună a lunii februarie, ETF-urile listate în SUA s-au bucurat de intrări nete de 22 miliarde dolari, crescându-și activele totale la 3,75 trilioane de dolari, potrivit ETF.com. Pentru a satisface cererea rapidă, creații nete, sau emiterea de noi acțiuni ETF, de către acțiunile americane, ETF-urile au fost evaluate la peste 13 miliarde de dolari în februarie. Pentru ETF-urile care investesc în acțiuni internaționale, creațiile nete au fost de aproximativ 1 miliard de dolari, în timp ce cifra a fost de 9 miliarde de dolari pentru ETF-urile cu venit fix.
Buyback Boom
Răscumpărările de acțiuni de către corporațiile emitente au reprezentat o sursă principală de cerere de acțiuni pe toată piața actuală și, prin urmare, un factor principal al câștigurilor de pe piața bursieră. Din 2009, răscumpărările de acțiuni au totalizat aproximativ 5 trilioane de dolari, adăugând aproximativ 2% la rata de creștere anualizată în câștiguri pe acțiune (EPS), conform analizei efectuate de Dubravko Lakos-Bujas, șeful strategiei de capital american din cadrul JPMorgan, per Al lui Barron.
El calculează că răscumpărările de acțiuni S&P 500 anunțate în 2018 au fost de aproximativ 938 miliarde de dolari, aproape dublu față de cifra din 2017. Repatrierile de numerar din străinătate au fost de aproximativ 570 miliarde de dolari în primele trei trimestre ale anului 2018.
Privind înainte
Lakos-Bujas se așteaptă ca companiile S&P 500 să anunțe în acest an aproximativ 800 de miliarde de dolari de răscumpărări, finanțate în principal cu rezerve de numerar, mai degrabă decât cu datorii. El observă că corporațiile americane dețin încă aproximativ 1 trilion de dolari în numerar peste hotare și anticipează că vor repatria sume mari din nou în 2019. O mare parte din acestea vor reveni probabil la răscumpărări, consolidând în continuare prețurile acțiunilor.