Cum să navigați peisajul complex al reducerilor și primelor ETF

Fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) sunt cunoscute pentru investiții cu costuri reduse. Cu toate acestea, determinarea prețului real al unui ETF poate fi dificilă, în parte, deoarece există valoarea activului net (NAV) al unui fond și al acestuia NAV intraday (iNAV), precum și prețul actual al pieței. Discrepanțele dintre aceste prețuri pot duce la așa-numitele prime și reduceri, care apar atunci când un ETF tranzacționează peste sau, respectiv, sub valoarea sa netă. Uneori, graficele care reflectă primele și reducerile pot face să pară că un client va întâmpina o schimbare semnificativă a prețului la tranzacționare. Cu toate acestea, după cum subliniază un raport din 2018 al FactSet, acest lucru nu este cel mai adesea cazul, deoarece primele și reducerile tind să fie de scurtă durată.

Variabilitate Premium / Discount

De exemplu, raportul evidențiază ETF-ul MSCI EAFE (EFA). Acest ETF tranzacționează destul de strâns cu valoarea sa justă instantanee: are o medie zilnică răspândire

de doar 0,01%, cu tranzacții zilnice de 1,38 miliarde de dolari. Acest lucru indică faptul că arbitraj sistemul pentru acest ETF funcționează așa cum ar trebui, permițându-i să fie cumpărat și vândut cu ușurință. Cu indivizi care concurează pentru profit, ETF-urile oferte și promoții rămân îndeaproape în concordanță cu valoarea sa subiacentă a portofoliului. Ca urmare, are o primă mediană de un an de doar 0,06%, din care o mare parte se datorează comisionului său de 0,04%.

Cu toate acestea, o primă de minut nu este neapărat o problemă semnificativă pentru investitori. O îngrijorare mai mare este percepția că un ETF precum EFA se poate balansa semnificativ mai sus și mai jos decât mediana, chiar și în doar o singură zi. Dacă se pare că ETF poate tranzacționa cu o reducere de mai mult de 3% la sfârșitul unei zile, doar până la saltul cu o primă de 2% în ziua următoare, ceea ce ar putea da drumul investitorilor.

Totuși, în astfel de cazuri, trebuie să țineți cont de factori importanți. Un ETF poate încheia ziua cu compensarea NAV de la prețul său de închidere de piață, dar poate tranzacționa în continuare în conformitate cu valoarea portofoliului său subiacent. În astfel de situații, de exemplu, variabilitatea percepută între reducerea de o zi și prima de a doua zi este pur și simplu un artefact statistic, așa cum indică raportul.

Un motiv pentru aceasta este că EFA deține în special acțiuni străine. Contabilii fondului trebuie să prețuiască fiecare Securitate pentru a determina NAV. Pentru că securitatea evaluare și traducere valutară nu vă aliniați temporar, NAV ajunge să nu mai fie actualizat când tranzacționare după program are loc. Rezultatul este o fluctuație percepută a primelor și a reducerilor.

De ce există artefacte premium / discount

Pentru fonduri sincronizate cu orele de închidere din S.U.A. piață de capital, aceasta nu este o problemă. Aceste fonduri pot utiliza prețuri actualizate pentru valorile mobiliare subiacente, asigurând nicio discrepanță. Cu toate acestea, pentru fonduri precum EFA, este normal să ne așteptăm la unele prime și reduceri pentru artefacte.

Nici fondurile cu capital străin nu pot fi afectate. Acele ETF-uri implicate în venit fix, metale prețioase, numerar în valută non-nativă și viitor de asemenea, întâmpinați aceeași problemă de sincronizare. Deoarece NAV-urile lor nu sunt actualizate, ele ajung să reflecte modificări ale primelor și reducerilor care nu sunt cu adevărat acolo.

ETF-uri de obligațiuni întâmpină în special o problemă cu privire la Trezoreria SUA piață, care se închide la ora 15:00 Ora estică. Adăugați la aceasta faptul că unele NAV-uri ETF de obligațiuni sunt determinate pe baza ofertei de închidere, nu a ultimului preț tranzacționat și aveți și mai multe motive pentru care ar putea părea să tranzacționeze la o primă sau la o reducere.

Asta nu înseamnă că toate fondurile se confruntă cu artefacte fantomă premium / reducere sau că toate discrepanțele de acest fel sunt înșelătoare. Înseamnă pur și simplu că investitorii ar trebui să fie conștienți de acele situații în care poate apărea numai că un ETF are prime și reduceri variabile.