ETF-uri cu efect de levier: mai mult de un lucru bun? Sau prea mult?

Ce este mai bun decât un lucru bun? Mai mult un lucru bun. Este firesc să ne dorim mai mult din ceea ce ne place. Și investitorilor le plac ETF-urile.

Ce este un ETF?

Un ETF sau fond tranzacționat la bursă, este o securitate care tranzacționează pe un schimb valutar. Este o colecție de active care poate fi alcătuită din acțiuni, obligațiuni, mărfuri sau alte tipuri de investiții. Poate urmări un subiacent index cum ar fi S&P 500 sau un anumit sector sau industrie sau poate fi complet personalizat. Tipurile potențiale de ETF-uri sunt aproape infinite.

ETF-uri cu efect de levier

ETF-urile oferă diversificare, costuri reduse și eficiență fiscală. Având în vedere aceste caracteristici atractive, investitorii s-au grăbit să le îmbrățișeze. Dar dacă investitorii ar trebui să se îmbrățișeze ETF-uri cu pârghie? Răspunsul depinde de investitor, dar, prin definiție, de utilizarea pârghie implică un risc mai mare.

Randamentele unui ETF sunt concepute pentru a se potrivi cu randamentele valorilor mobiliare pe care ETF le urmărește. De exemplu,

SPDR S&P 500 ETF va oferi aceleași returnări ca Indicele S&P 500. A pârghiat ETF urmărește să amplifice schimbările zilnice de preț ale activelor subiacente prin utilizarea de opțiuni sau datorii. Raportul pentru majoritatea ETF-urilor cu pârghie este de obicei 2: 1 sau 3: 1. De exemplu, ETF ProShares Ultra S&P 500 încearcă să dubleze rentabilitățile S&P 500. Astfel, dacă S&P 500 returnează 5%, ETF ProShares Ultra S&P 500 ar trebui să returneze 10%.

ETF-urile cu levier pot fi lungi sau scurte. Un ETF scurt pârghiat oferă investitorilor șansa de a face bani atunci când prețul indicelui de bază scade. De exemplu, acțiunile Direxion Daily S&P 500 Bear 3x oferă de trei ori performanța inversă a S&P 500 - dacă S&P 500 scade cu 10%, randamentul investitorului ar fi un câștig de 30%.

Care e siretlicul?

Oricât de atractiv este acest potențial sunet, există o captură.

Pârghia este o sabie cu două tăișuri - poate îmbunătăți rentabilitatea în sens invers, dar poate agrava și pierderile în sens negativ. Dacă S&P 500 este în jos, ETS ProShares Ultra S&P 500 va scădea de două ori mai mult.

Dar aceasta nu este singura captură.

Randamentele unui ETF cu efect de levier încearcă să corespundă randamentelor activelor sale subiacente pe un zilnic bază. La sfârșitul fiecărei zile, efectul de levier trebuie ajustat pentru a ține cont de modificările de preț ale valorilor mobiliare subiacente, pentru a menține expunerea constantă. Aceasta înseamnă că este posibil ca unele opțiuni să fie cumpărate sau vândute pentru a menține același multiplu (2x sau 3x) activelor subiacente. Ca urmare, ETF-urile cu pârghie pot să nu urmărească perfect performanța activelor subiacente pe perioade mai lungi de timp. Din acest motiv, ETF-urile cu pârghie sunt mai potrivite pentru comercianții care doresc să facă un pariu pe termen scurt, mai degrabă decât pentru investitorii de tip „buy-and-hold”.

Potențial de performanță

În ciuda acestui fapt, investitorii pot fi atrași de potențial depășește performanța ETF-uri cu pârghie oferă pe o piață în tendințe. În lipsa volatilitate, este posibil ca un ETF cu pârghie să-și depășească randamentul așteptat. Motivul pentru aceasta se referă la necesitatea cotidianului reechilibrarea notat mai sus. Un ETF cu pârghie este în esență marcat pe piață la sfârșitul zilei, iar ziua următoare este o ardezie curată.

În timp, rezultatele zilnice compus iar pe o piață în tendințe, acest lucru permite unui fond cu efect de levier să-și depășească raportul declarat pe o piață în creștere și să-și subperformeze raportul pe o piață în scădere. De exemplu, dacă un indice a crescut cu 5% pe zi timp de 10 zile de la un nivel inițial de 100, randamentul cumulat ar fi de 63%. Randamentul așteptat pentru un ETF cu pârghie de 2 ori ar fi de 126% - cu toate acestea, având în vedere compunerea, randamentul real ar fi de 159%.

Dacă același indice ar scădea cu 5% pe zi timp de 10 zile, rentabilitatea așteptată a indicelui ar fi o pierdere de 40% și o pierdere de 80% pentru indicele de levier 2x. Cu toate acestea, datorită compunerii, rentabilitatea indicelui pârghiat ar fi de fapt o pierdere de 65%.

Riscuri de volatilitate

Deși unii investitori ar putea fi tentați de aceste rentabilități posibile, piețele sunt de obicei volatile. Și pe piețele volatile un ETF cu pârghie poate oferi o scurtătură către pierderi rapide.

Dacă în aceeași perioadă de 10 zile, indicele a înregistrat o succesiune de zile în care a crescut cu 5% și apoi a scăzut cu 5%, randamentul cumulat pe piață ar fi o pierdere de 1%. Dar, mai degrabă decât să returneze pierderea așteptată de 2%, ETF-ul cu pârghie ar produce o pierdere de 5%.

Este extrem de dificil de prezis în ce direcție se va deplasa piața zilnic, darămite într-o succesiune de zile, iar orice strategie care necesită o astfel de prognoză prezintă un risc ridicat. Un alt mod de a vă gândi la acest lucru este că opțiunile sunt de obicei titluri de tranzacționare pe termen scurt care au date de expirare. Astfel, investitorii ar trebui să considere orice strategie care utilizează opțiuni de pârghie ca fiind pe termen scurt și riscantă.

Costurile ETF-urilor cu efect de levier

Dacă pericolele de levier și compunere nu sunt suficiente pentru a face o singură pauză, investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că ETF-urile cu pârghie au comisioane de administrare și costurile de tranzacție decât ETF-urile neimpromutute. Taxele de administrare pentru multe ETF-uri cu efect de levier sunt de obicei de 1% sau mai mari. De exemplu, taxa de administrare pentru ETF ProShares Ultra S&P 500 este de 0,90%, în timp ce taxa pentru ETF S&P 500 SPDR este de doar 0,0945%. Costurile mai mari se datorează primelor de opțiune, precum și costurilor dobânzii utilizate pentru datorii pentru levier sau achiziții în marjă. Taxele mai mari creează un impact mai mare asupra performanței.

ETF-urile cu efect de levier oferă traderilor foarte toleranți la risc un instrument de a paria pe mișcări pe termen scurt pe piețe. Însă, având în vedere riscurile și costurile implicate, investitorul tipic ar fi mai bine să se descurce.