Acretiv vs. Fuziuni diluante: Care este diferența?

Acretiv vs. Fuziunile diluante: o prezentare generală

A fuziune și achiziție Se spune că tranzacția (M&A) este acre, în cazul în care firma achizitoare câștigurile pe acțiune (EPS) crește după încheierea tranzacției. În cazul în care tranzacția rezultată determină scăderea EPS a firmei achizitoare, tranzacția este considerată a fi diluantă. Investitorii ar trebui să fie atenți cu această analiză. Nu orice afacere accretivă este neapărat bună și nu orice afacere dilutivă este rea.

Diluarea și acumulare sunt termeni științifici care se referă la concentrația unei substanțe chimice sau a unui element. Atunci când este utilizat împreună cu deținerea de acțiuni, un eveniment financiar este acumulativ ori de câte ori provoacă o apreciere în EPS. În schimb, un eveniment este diluant ori de câte ori acțiunea rezultată determină scăderea EPS.

Achiziție acretivă

O achiziție accretivă va crește câștigurile pe acțiune (EPS) ale companiei achizitoare. Achizițiile acumulative tind să fie favorabile companiei pretul din magazin deoarece prețul plătit de firma achizitoare este mai mic decât creșterea pe care o are noul achiziţie se așteaptă să furnizeze EPS companiei achizitoare.

Ca regulă generală, un accretiv fuziunea sau achiziția are loc atunci când raportul preț-câștiguri (P / E) al firmei achizitoare este mai mare decât cel al țintă firmă.

O achiziție accretivă este similară practicii de bootstrapping, în care un achizitor cumpără în mod intenționat o companie cu un raport preț-câștiguri scăzut printr-un swap de stoc tranzacție pentru a spori câștigurile pe acțiune post-achiziție ale afacerii combinate nou formate și pentru a încuraja creșterea prețului acțiunilor sale.

Dar, în timp ce bootstrapping-ul este adesea privit ca un practica contabilă care joacă sistemul și scade în general calitatea câștigurilor, o achiziție accretivă joacă la sinergiile combinate ale unei fuziuni într-un mod pozitiv.

Achiziție diluantă

O achiziție diluantă este o tranzacție de preluare care scade EPS-ul achizitorului prin contribuția la câștiguri mai mică (sau negativă) sau dacă sunt emise acțiuni suplimentare pentru plata achiziției. O achiziție diluantă poate scădea valoarea acționarului temporar, dar dacă tranzacția are valoare strategică, poate duce la o creștere suficientă a EPS în anii următori.

În general, dacă capacitatea de câștig independent a firmei țintă nu este la fel de puternică ca și dobânditorul, combinația va fi EPS-diluantă pentru dobânditor. Acest lucru poate fi adevărat în primul sau doi ani după închiderea tranzacției, dar ca venituri și sinergii de costuri preluați prin economii de scară, achiziția ar trebui să devină accresivă la câștiguri.

Piața tinde să pedepsească prețul acțiunii dobânditorului dacă beneficiile nu sunt imediat clare. Un EPS mai mic, la urma urmei, la același multiplu de tranzacționare va reduce prețul acțiunilor. (Dimpotrivă, un anunț al unei înțelegeri EPS-accretive în anul 1 va recompensa rapid acționarii cu un preț mai mare al acțiunilor.)

Oferte EPS și M&A

În mod normal, obiectivul principal al unui model de fuziune este de a afla dacă compania achizitoare își poate crește EPS-ul după încheierea tranzacției. Aparent, un acord cu consecințe accretive ar trebui să creeze o valoare suplimentară pentru acționarii firmei - un rezultat pe care mulți îl consideră drept datoria principală a directorilor unei corporații.

Există multe motive pentru care EPS ar putea crește după o afacere de M&A. Sinergia dintre cele două firme ar putea duce la creșterea economiilor de scară sau de aplicare. Capitalul companiei țintă sau instrumentele de cercetare și dezvoltare pot duce la câștiguri viitoare în productivitate sau generare de venituri. În orice caz, analiștii financiari caută o sumă mai mare decât componentele individuale.

De regulă, analiștii analizează raportul P / E al fiecărei companii. În cazul în care compania țintă are un raport P / E mai mic, fuziunea ar trebui să fie acumulativă.

Cu toate acestea, o creștere momentană a EPS nu înseamnă neapărat că tranzacția va avea un succes pe termen lung. Executarea cu succes a unei fuziuni este un efort complex și riscant. S-ar putea să existe consecințe neintenționate viitoare care să ajungă la deteriorarea evaluării noii companii.