Definiție și exemplu de tunsoare

Ce este o tunsoare?

O tunsoare are două semnificații. Termenul tunsoare este cel mai frecvent utilizat atunci când se face referire la diferența procentuală dintre valoarea de piață a unui activ și suma care poate fi utilizată ca colateral pentru un împrumut. Există o diferență între aceste valori, deoarece prețurile pieței se schimbă în timp, pentru care creditorul trebuie să se acomodeze. De exemplu, dacă o persoană are nevoie de un împrumut de 10.000 USD și dorește să-și folosească portofoliul de acțiuni de 10.000 USD ca garanție, este probabil ca banca să recunoască portofoliul de 10.000 USD ca valoare de doar 5.000 USD ca garanție. Reducerea de 5.000 USD sau 50% a valorii activului, în scopuri colaterale, se numește tunsoare.

Termenul este mai puțin folosit ca producător de piață răspândire. Termenul tunsoare este utilizat, deoarece spread-urile producătorului de piață sunt atât de subțiri.

Explicat tunsoarea colaterală

O tunsoare se referă la valoarea mai mică decât piața plasată pe un activ care este utilizat ca garanție pentru un împrumut. Tunsoarea este exprimată ca procent din reducerea dintre cele două valori. Atunci când sunt utilizate ca garanție, valorile mobiliare sunt în general devalorizate, întrucât părțile creditoare necesită o pernă în cazul în care

valoare de piață cade.

Când garanția este garantată, gradul de tunsoare este determinat de cantitatea de risc asociată creditorului. Aceste riscuri includ orice variabile care pot afecta valoarea garanției în cazul în care creditorul trebuie să vândă garanția datorită unui împrumut Mod implicit de către împrumutat. Variabilele care pot influența acea cantitate de tunsoare includ prețul, volatilitatea, calitatea creditului emitentului activului (dacă este cazul) și riscuri de lichiditate a garanției.

Ce determină cantitatea de tunsoare?

În general vorbind, predictibilitatea prețurilor și riscurile asociate mai mici duc la tunsori comprimate, în calitate de creditor are un grad ridicat de certitudine că suma totală a împrumutului poate fi acoperită dacă garanția trebuie să fie lichidat. De exemplu, bonuri de tezaur sunt adesea utilizate ca garanții pentru acordurile de împrumut overnight între dealeri de valori mobiliare guvernamentale, care sunt denumiți contracte de răscumpărare (repo). În aceste aranjamente, tunsorile sunt neglijabile datorită gradului ridicat de certitudine asupra valorii, calității creditului și lichidității garanției.

Titluri de valoare care se caracterizează prin volatilitate iar incertitudinea prețurilor are tunsori mai mari atunci când sunt utilizate ca garanție. De exemplu, un investitor care caută să împrumute fonduri dintr-un brokeraj prin plasarea de poziții de capitaluri proprii într-un cont de marjă deoarece garanția poate împrumuta doar 50% din valoarea contului din cauza lipsei predictibilității prețului, care este o tunsoare de 50%.

În timp ce o tunsoare de 50% este standard pentru conturile de marjă, o tunsoare bazată pe risc poate fi mărită dacă valorile mobiliare depuse prezintă riscuri de lichiditate sau volatilitate. De exemplu, tunsoarea pe un portofoliu de pârghii fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri), care sunt foarte volatile, pot ajunge la 90%. Stocuri Penny, care prezintă riscuri potențiale de preț, volatilitate și lichiditate, de obicei nu pot fi utilizate ca garanții în conturile de marjă.

Spread-uri pentru Market Hair Maker

O tunsoare este, de asemenea, denumită uneori și producător de piață răspândire. Deoarece factorii de decizie de piață pot tranzacționa cu spread-uri subțiri și cu costuri reduse de tranzacționare, ei pot lua în permanență mici bucăți sau tăieturi de profit (sau pierderi) pe parcursul zilei.

Odată cu progresele în tehnologie și piețe, devenind mai eficiente, spread-urile în multe active au scăzut la nivelurile de tunsoare. Comercianții cu amănuntul pot tranzacționa la fel ca spread-urile făcute de producătorii de piață, deși costurile comercianților cu amănuntul sunt încă mai mari, ceea ce poate face ca tranzacționarea să fie ineficientă. Într-un stoc, atât comercianții cu amănuntul, cât și factorii de decizie de piață pot cumpăra și vinde pentru o marjă de 0,01 USD într-un stoc activ și lichid, dar cumpărând și vândând 500 acțiunile pentru a câștiga 5 USD (500 * 0,01 USD) atunci când fiecare tranzacție costă de obicei între 5 și 10 USD (variază în funcție de broker) nu este o strategie profitabilă pentru comerciantul cu amănuntul.

Exemplu de eșec al gestionării capitalului pe termen lung (LTCM) și colateral

LTCM a fost un fond speculativ început în 1993. Până în 1998 a acumulat pierderi masive, rezultând aproape într-o prăbușire a sistemului financiar. Baza modelului de profit al LTCM, care a funcționat foarte bine pentru o vreme, a fost să atragă profituri mici din ineficiențele pieței. Aceasta se numește în mod obișnuit arbitraj. Firma a folosit modele istorice pentru a evidenția oportunitățile și apoi a implementat capital pentru a profita de acestea.

Fiecare oportunitate a produs de obicei doar o cantitate mică de profit, astfel încât firma a folosit-o pârghie—Sau bani împrumutați — pentru a crește câștigurile. Firma deținea active de 5 miliarde de dolari, dar controla poziții în valoare de peste 1 trilion de dolari.

Băncile și alte instituții au permis LTCM să împrumute sau să pârghie atât de mult, cu garanții reduse, în principal pentru că considerau firma și pozițiile lor ca fiind ne-riscante. În cele din urmă, însă, modelul firmei nu a reușit să prezică ineficiențele cu precizie, iar acele poziții de dimensiuni masive au început să piardă mult mai mult bani decât avea de fapt firma... și mai mulți bani decât multe dintre băncile și instituțiile care le-au împrumutat sau le-au permis să cumpere active a avut.

Eșecul LTCM, care a necesitat o plan de salvare din sistemul financiar, a dus la reguli mult mai ridicate de tunsoare în ceea ce privește ceea ce poate fi postat ca garanție și cât de mult trebuie să fie tunsoarea. LTCM nu a avut practic tunsori, dar astăzi un investitor mediu care cumpără acțiuni regulate este supus unui 50% tunsoare atunci când se utilizează acțiunile respective ca garanție împotriva sumei împrumutate la o tranzacție în marjă cont.

Exemplu de tunsoare Market Maker

În multe piețe, răspândirea producătorului de piață este aceeași cu răspândirea comerciantului cu amănuntul, deși costurile de tranzacționare pentru comerciantul cu amănuntul fac ca încercarea de a profita de o răspândire a tunsoarelor este ineficientă.

O piață în care comercianții cu amănuntul deseori nu poti comerțul la aceleași spread-uri ca și factorii de decizie de piață este piața valutară. Acest lucru se datorează faptului că brokerii valutari marchează adesea spread-ul, care este modul în care câștigă bani. În EUR / USD perechea valutară spread-ul brut disponibil pentru factorii de decizie de piață este de 0,00001, însă comercianții cu amănuntul pot plăti un spread de la 0,00005 la 0,00015 (sau chiar mai mare), o majorare de cinci până la 15 ori mai mare decât spread-ul brut.

Brokerii Forex care furnizează spread-uri brute clienților lor percep o taxă comision pe fiecare tranzacție. Ei își scot banii din comisioanele de tranzacționare în loc să marcheze spread-ul.