De ce recesiunea câștigurilor, războiul comercial poate prăbuși partidul de reducere a ratei Fed

Decizia luată de Rezerva Federală miercuri pentru a reduce dobânzile cu un sfert de punct procentual - și poate mai mult la sfârșitul acestui an - s-ar putea să nu fie suficient pentru a compensa efectele negative ale unei recesiunea câștigurilor și SUA-China nerezolvate război comercial la prețurile acțiunilor. Unii strategi urcători au prognozat că profiturile S&P 500 vor crește în 2T și astfel vor evita o recesiune a câștigurilor, care este de obicei definită ca două trimestre consecutive ale an dupa an scade în EPS pentru S&P 500. Dar acest optimism poate fi nefondat. Începând de marți, câștigurile din 2T au scăzut cu 1,9%, pe baza rapoartelor de la 59% din companiile S&P 500, MarketWatch spune. Aceasta ar fi în plus față de scăderea cu 0,3% a câștigurilor din primul trimestru al anului 2019.

Această încetinire reflectă slăbiciunea din SUA și creșterea globală. Problema economiei „nu este că ratele sunt prea mari”, așa cum a declarat Liz Ann Sonders, strateg de investiții șef la Charles Schwab Corp., pentru Wall Street Journal. „Ceea ce ne suferă este o recesiune globală de fabricație și încrederea în afaceri, afectată grav de un război comercial”.

Înainte de a începe sezonul de raportare 2T 2019, estimare consens printre analiști a solicitat o scădere a profitului de 3,0%, notează Journal. Dacă numerele finale pentru 2T 2019 se adună într-adevăr la a BINE scăderea câștigurilor, aceasta ar fi prima recesiune a câștigurilor din 2T 2016.

Semnificație pentru investitori

Până la 30 iulie 2019, 298 dintre companiile S&P 500, sau 59%, au raportat câștigurile din 2T 2019, pe datele colectate de FactSet Research Systems și citate de MW. Dintre cele 11 sectoare S&P 500, 6 înregistrează scăderi YOY în EPS, cele mai mari scăderi de până acum fiind în materie de materiale, la -18,9%, și industriale, la -11,3%. Cele mai mari creșteri ale EPS până în prezent sunt în domeniul sănătății, la + 7,2%, și financiar, la + 5,0%.

Intrând într-un sezon de raportare a câștigurilor, estimarea de creștere a consensului EPS pentru S&P 500 istoric ajunge să fie cu 3,7 puncte procentuale prea scăzut, potrivit John Butters, analist senior la FactSet, MW note. Astfel, au existat speranțe pe scară largă, bazate pe istorie, că scăderea de 3,0% a EPS previzionată pentru 2T 2019 se va transforma într-o creștere de aproximativ 0,7%, odată ce toate cifrele vor fi înregistrate. Cu toate acestea, având în vedere că majoritatea companiilor S&P 500 au raportat o scădere colectivă a câștigurilor din 2T 2019 YOY până acum, aceste speranțe se diminuează rapid.

Cel mai mare factor din spatele scăderii câștigurilor în 2T 2019 este vânzările internaționale slabe ale companiilor S&P 500, parțial rezultatul conflictelor comerciale pe care SUA le are atât cu China, cât și cu Uniunea Europeană (UE), potrivit lui Butters. Companiile S&P 500 care obțin mai mult de jumătate din veniturile lor din interiorul SUA se bucură de o creștere colectivă YOY EPS de 3,2%, în timp ce cei care înregistrează majoritatea vânzărilor la nivel internațional înregistrează o scădere de 13,6%, conform analizei sale care raportează rezultatele din 2T 2019 astfel departe.

Între timp, soluționarea acestor conflicte comerciale nu se vede nicăieri. „Am putut vedea o situație în care se adaugă tarifele au apărut în timp ce președintele Trump încearcă să creeze presiunea asupra Chinei ”, a spus Michael Stritch, director de investiții (CIO) de la BMO Wealth Management, a spus Wall Street Journal.

„China se descurcă foarte prost, cel mai rău an din 27 - trebuia să înceapă să cumpere produsul nostru agricol acum - fără semne că ar face acest lucru. Aceasta este problema cu China, ei pur și simplu nu trec, "președintele Trump a postat pe Twitter pe 30 iulie. "Echipa mea negociază acum cu ei, dar schimbă întotdeauna afacerea în cele din urmă în beneficiul lor", a adăugat el.

Privind înainte

Estimarea actuală de consens pentru 3T 2019 solicită ca S&P 500 EPS total să scadă cu 2,1% pe o bază YOY, raportează MW. La începutul sezonului de raportare 2T 2019, scăderea prognozată în 3T a fost de 1,1%, ceea ce indică faptul că rezultatele dezamăgitoare din 2T determină un pesimism crescut față de viitor.

Cu toate acestea, situația rămâne foarte mult în flux. La sfârșitul zilei, pe 29 iulie, rezultatele din 2T 2019 au fost raportate de 225 de companii S&P 500, sau 45%, iar câștigurile lor au crescut în medie cu 0,5% YOY, conform datelor FactSet citate într-o altă Jurnal articol. În plus, 179 din cele 225 de companii, sau 80%, au obținut rezultate pozitive surprize de câștig, bătând estimările. Doar o zi mai târziu, așa cum este detaliat mai sus, rapoartele de la alte 73 de companii au modificat agregatul spre negativ. Până la apariția tuturor rapoartelor, poate fi prematur să se decidă dacă a venit cu adevărat o recesiune a câștigurilor.