Definiție randament la cel mai rău (YTW)

Ce este randamentul la cel mai rău (YTW)?

Randamentul la cel mai rău este o măsură a celui mai mic posibil Randament care poate fi primit pe o obligațiune care funcționează pe deplin în termenii contractului său, fără a lipsi. Este un tip de randament la care se face referire atunci când o obligațiune are provizioane care ar permite emitentului să o închidă înainte de scadență. Retragerea anticipată a obligațiunii ar putea fi forțată prin câteva dispoziții diferite detaliate în contractul de obligațiuni— Cel mai frecvent apelabilitate.

Randamentul la cea mai slabă valoare este utilizat pentru a evalua cel mai rău scenariu pentru randament la cea mai timpurie dată de pensionare admisibilă. YTW ajută investitorii să gestioneze riscurile și să se asigure că cerințele specifice de venit vor fi încă îndeplinite, chiar și în cele mai grave scenarii.

Înțelegerea randamentului către cel mai rău

A legătura YTW se calculează pe baza celei mai vechi apeluri sau a datei de pensionare. Se presupune că o plată anticipată a principalului are loc dacă un emitent de obligațiuni folosește opțiunea de apelare. După apel, principalul este returnat de obicei și plățile cupoanelor sunt oprite. Un emitent își va exercita probabil opțiunea apelabilă în cazul în care randamentele scad și emitentul poate obține un nivel mai mic 

rata cuponului prin emisiuni noi în mediul actual de piață.

YTW poate fi, de asemenea, cunoscut sub numele de cedează la apel (YTC). Pentru a identifica YTW, trebuie calculate randamentul apelului și randamentul până la scadență. În general, YTW poate fi același cu randamentul până la scadență, dar nu poate fi niciodată mai mare, deoarece reprezintă randamentul pentru investitor la o dată de plată anticipată mai devreme decât scadența completă. YTW este cel mai mic randament posibil pe care un investitor îl poate obține deținând o anumită obligațiune care funcționează pe deplin în cadrul contractului său, fără a fi implicit. YTW nu este asociat cu valorile implicite, care sunt cu totul scenarii diferite.

Mecanica

Randamentul la apel este o rată anuală a rentabilității, presupunând că o obligațiune este răscumpărată de emitent la cea mai timpurie dată admisibilă. O obligațiune este rambursabilă dacă emitentul are dreptul să o răscumpere înainte de data scadenței. YTW este cel mai mic dintre randamentul de apelat sau randamentul până la scadență. A pune provizion oferă investitorului dreptul de a revinde obligațiunea către companie la un anumit preț la o dată specificată. Există un randament de pus, dar acest lucru nu are importanță în YTW, deoarece este opțiunea investitorului de a vinde obligațiunea.

Ecuația pentru calcularea YTC este următoarea:

• YTC = (plata dobânzii cupon + (preț apel - valoare de piață) ÷ numărul de ani până la apel) ÷ ((preț apel + valoare de piață) ÷ 2)

Analizând randamentele

Randamentele sunt de obicei raportate întotdeauna în termeni anuali. Dacă o legătură nu este apelabil, randamentul până la scadență este cel mai important și adecvat randament pe care îl pot folosi investitorii, deoarece nu există randament de apelat.

Randament la maturitate se calculează din următoarea ecuație:

Dacă o obligațiune este apelabilă, devine important să ne uităm la YTW. The randamentul până la scadență va fi întotdeauna mai mare decât YTW (YTC), deoarece investitorul câștigă mai mult atunci când deține obligațiunea pentru scadența sa deplină. YTW este important, totuși, deoarece oferă o due diligence mai profundă asupra unei obligațiuni cu un furnizarea apelurilor. Cu cât un termen este mai mic pentru o obligațiune, cu atât câștigă mai puțin investitorul. YTW oferă un calcul clar al acestui scenariu potențial care arată cel mai mic randament posibil.

niste alte tipuri de randament pe care un investitor ar putea dori să le ia în considerare include: randamentul curent și randamentul nominal.