Fuziunea SPAC de la WeWork: Ce trebuie să știți

WeWork Cos. Inc. este o companie de leasing de spații de birouri care oferă spații de lucru flexibile la nivel global. Compania încheie contracte de închiriere pe termen lung cu proprietarii, renovează și mobilează proprietățile, iar apoi oferă contracte de închiriere pe termen scurt, flexibile. Spațiile de lucru includ birouri dedicate într-un spațiu de birou comun, birouri standard, apartamente de birouri cu facilități private, birouri cu etaj complet și multe altele. Facilitățile WeWork sunt folosite de companii și organizații de toate dimensiunile diferite, de la freelanceri și mici startup-uri până la Fortune 500 companiilor.

WeWork intenționează acum să devină publică prin combinarea cu BowX Acquisition Corp. (BOWX), o companie de achiziții cu scop special (SPAC), printr-o tranzacție cunoscută sub numele de fuziune SPAC. SPAC, cunoscute și sub numele de „companii de cecuri în alb„, sunt de obicei înființate de un grup de investitori instituționali, firme de capital privat sau fonduri speculative cu unicul scop de a se combina cu o companie existentă. SPAC-urile trec printr-o ofertă publică inițială (

IPO) în vederea strângerii fondurilor necesare executării unei achiziții sau fuziuni.

BowX a strâns 420 de milioane de dolari prin IPO în august. 7, 2020, și o sumă suplimentară de 63 de milioane de dolari prin exercitarea unei opțiuni de supraalocare de către subscriitorul IPO în săptămâna următoare. Încasările totale de 483 de milioane de dolari au fost plasate într-un cont fiduciar. În martie 2021, BowX și WeWork au anunțat că au convenit să se combine, punând WeWork din nou pe calea spre a deveni o companie cotată la bursă. La acel moment, WeWork a spus că tranzacția își evalua compania la o valoare inițială a întreprinderii de aproximativ 9 miliarde de dolari. Tranzacția va fi finanțată folosind suma de 483 de milioane de dolari în numerar din contul fiduciar al BowX, precum și un plasament privat de 800 de milioane de dolari de către investitori de top, inclusiv Insight Partners, fonduri gestionate de Starwood Capital Group, Fidelity Management & Research Co. LLC, Centaurus Capital și fonduri și conturi gestionate de BlackRock Inc. (BLK). Ca urmare a tranzacției, WeWork va primi un total de 1,3 miliarde de dolari în numerar pentru a finanța creșterea viitoare a WeWork.

Pe sept. 20, 2021, WeWork a anunțat că BowX și-a depus declarația definitivă de proxy la Securities and Exchange Commission (SEC) pentru a pune în aplicare fuziunea, care se așteaptă să se încheie în sau în jurul lunii octombrie. 21, 2021. Mai întâi trebuie să fie aprobat printr-un vot al acționarilor programat în octombrie. 19, 2021. După încheierea fuziunii, BowX, ale cărei acțiuni din clasa A se tranzacționează în prezent la Nasdaq Capital. Piața sub simbolul „BOWX”, intenționează să listeze acțiunile nou-formatei WeWork la Bursa de Valori din New York (NYSE) sub simbolul „NOI”. Acțiunile BOWX, care au scăzut brusc de la anunțul combinării cu WeWork, s-au tranzacționat la un preț de 10,40 USD la închiderea pieței în octombrie. 18, 2021.

WeWork a fost fondată în 2010 de Adam Neumann și Miguel McKelvey. Inițial, cei doi au lansat în 2008 o companie numită Green Desk, care s-a concentrat pe furnizarea de spații de lucru comune durabile, cu mobilier reciclat și energie electrică generată din energia eoliană. Neumann și McKelvey și-au vândut în cele din urmă participația la Green Desk și au folosit veniturile pentru a lansa WeWork.

Compania și-a deschis prima locație WeWork în New York City în 2010. Mai multe locații au fost deschise în următorii doi ani și au început să atragă atenția firmelor de capital de risc, ceea ce ar contribui la supraalimentarea creșterii acesteia. Până în 2014, WeWork avea 1,5 milioane de metri pătrați de spațiu și 10.000 de membri. Unul dintre cei mai mari susținători ai WeWork a fost conglomeratul tehnologic japonez SoftBank Group Corp. (TSE: 9984), care a investit 4 miliarde de dolari în companie până în 2018. Până atunci, WeWork închiria peste 200.000 de birouri și era în ritm de a genera venituri anuale de aproape 2 miliarde de dolari.

În ianuarie 2019, WeWork s-a redenumit The We Co., compus din trei segmente principale de afaceri: WeWork, unitatea de închiriere de spații de birouri; WeLive, o unitate comunitară rezidențială de locuit; și WeGrow, compus dintr-o școală elementară și o academie de codificare. În august 2019, The We Co. a depus în mod public o IPO cu o evaluare de 47 de miliarde de dolari, dar dosarele au scos la iveală pierderi nete uriașe și o companie aflată în stres financiar profund. Până în septembrie, The We Co. și-a renunțat la IPO, iar principalii investitori l-au forțat pe Neumann, care atunci era CEO (Chief Executive Officer).

We Co. l-a numit ulterior pe veteranul din industria imobiliară Sandeep Mathrani ca noul CEO al companiei în februarie 2020. În toamna anului 2020, compania a revenit la WeWork ca denumire oficială, semnalând o revenire la concentrarea asupra activității sale principale de partajare a biroului. Până atunci, compania și-a recăpătat încrederea unor investitori dornici să-și treacă cu vederea pierderile și să facă publică compania prin fuziunea SPAC menționată mai sus.

WeWork Financials

BowX a furnizat rezultate financiare pentru WeWork în al cincilea amendament la acesta S-4 formular de înregistrare depus la SEC. Pentru trimestrul încheiat la 30 iunie 2021, pierderea netă atribuită WeWork a fost de 888,8 milioane USD, în creștere ușoară față de pierderea netă din trimestrul cu un an în urmă. Veniturile au scăzut cu 32,7% de la an la an (MAI) la 593,5 milioane USD. Într-o declarație din septembrie 2021 la SEC, BowX a raportat că pierderea netă atribuită WeWork în AF 2020 a fost de 3,1 miliarde USD, o ușoară îmbunătățire față de pierderea netă în AF 2019. Veniturile au scăzut cu 1,2%, până la 3,4 miliarde de dolari.

Rata de ocupare a WeWork, o măsură cheie folosită pentru a arăta cât de pline sunt spațiile de lucru ale companiei, era de 55% la 1 iunie 2021. Aceasta a fost ușor în scădere față de rata de ocupare de 58% raportată pentru 1 iunie 2020. Scăderea gradului de ocupare a fost determinată în primul rând de impactul pandemiei de COVID-19.

Totalul WeWork Valoarea cărții, diferența dintre activele și pasivele sale, la 30 iunie 2021, era de -1,3 miliarde USD. Soldul negativ înseamnă că pasivele WeWork sunt mai mari decât activele sale, ceea ce reprezintă capitaluri proprii negative și un steag roșu pentru mulți investitori. Total numerar și echivalente de numerar în bilanțul companiei la sfârșitul perioadei erau 844,0 milioane USD, în creștere cu 5,4% față de sfârșitul anului fiscal 2020 al companiei (FY).

WeWork Key Financials
T2 2021 (încheiat la 30 iunie 2021)	T2 2020 (încheiat la 30 iunie 2020)
Venituri (M$)	593.5	881.7
Pierdere netă (M$)	888.8	863.8
Rata de ocupare (%)	55 (de la 1 iunie 2021)	58 (de la 1 iunie 2020)

^{Sursă: BowX Acquisition Corp. S-4 (Amendamentul nr. 5)}

Cât valorează WeWork?

Evaluarea WeWork a scăzut considerabil de la 47 de miliarde de dolari pe care compania îi viza atunci când și-a depus IPO în 2019, care ulterior a fost abandonată. Luni mai târziu, compania a fost evaluată la 7,3 miliarde de dolari în decembrie 2019, chiar înainte de debutul pandemiei. Până la jumătatea lui mai 2020, evaluarea sa a scăzut până la 2,9 miliarde de dolari, potrivit acționarului de control SoftBank. Valoarea WeWork a crescut de atunci. Compania a fost evaluată la 9 miliarde de dolari la sfârșitul lunii martie 2021, când compania a anunțat că va ieși la bursă printr-o fuziune SPAC cu BowX, așa cum sa discutat mai sus.

Concurenții cheie WeWork

WeWork se confruntă cu o gamă largă de concurenți din industria spațiilor de birouri, inclusiv furnizori de spații tradiționale de birouri, imobiliare globale și spații de birouri la domiciliu. Pe piața de nișă a companiei de furnizare de spații de lucru comune și alte soluții flexibile pentru spațiu de lucru, unii dintre principalii săi rivali includ International Workplace Group cu sediul în Elveția (IWG.L), Knotel Inc., Convene, Industrious și MakeOffices.

Concluzia

WeWork, o companie de închiriere de spații de birouri, oferă soluții flexibile de spațiu de lucru întreprinderilor și organizațiilor de diferite dimensiuni. Se așteaptă ca compania să devină publică printr-o fuziune SPAC cu BowX, un SPAC cotat la bursă în octombrie. 21, 2021. Acțiunile companiei combinate vor fi tranzacționate sub simbolul „WE” la NYSE după încheierea fuziunii. Ca urmare a SPAC, se așteaptă ca WeWork să strângă aproximativ 1,3 miliarde de dolari printr-o combinație de numerar în contul fiduciar al BowX și un plasament privat de la investitori de top.