Analizând achiziția Activision Blizzard de la Microsoft

În 2005, industria jocurilor de noroc a avut venituri de 10,5 miliarde de dolari și a fost dominată de producătorii de hardware și console portabile. În 2020, doar 15 ani mai târziu, industria s-a transformat într-o putere multiplatformă cu venituri de 155 de miliarde de dolari.

Conținutul de succes de la editori a generat venituri de miliarde de dolari și l-a livrat printr-un sortiment de hardware - mobile, computere personale, căști de realitate virtuală, dispozitive de realitate augmentată și console - și software, cum ar fi cel nor.

Pentru Microsoft Corporation (

MSFT), lider în industrie cu dispozitivele sale Xbox, schimbarea nu ar fi putut veni într-un moment mai bun. Susținută de profiturile generate de pandemie, compania a făcut un pariu îndrăzneț pe viitorul industriei jocurilor de noroc în ianuarie. 18, 2022, prin achiziționarea Activision Blizzard, Inc. (ATVI).

Achiziția evaluează Activision la aproximativ 69 de miliarde de dolari și pune o primă de 45% pe prețul companiei de jocuri după ce a fost făcut anunțul. Se poate dovedi a fi o mișcare inteligentă a gigantului tehnologic, având în vedere fluxurile în schimbare din industria jocurilor de noroc. Dar investitorii au adoptat o atitudine de așteptare, având în vedere blocajele de reglementare ale tranzacției și problemele recente la Activision Blizzard.

De ce Microsoft a achiziționat Activision

Jocurile au devenit o parte din ce în ce mai importantă a Microsoft bilanț. Veniturile din divizie au crescut cu 33% în anul fiscal 2021, depășind creșterea de 18% a veniturilor totale. Cu toate acestea, aceste cifre nu spun întreaga poveste.

Majoritatea profiturilor diviziei provin din vânzările de hardware ale celei mai vândute console, Xbox. Veniturile și profiturile diviziei scad în trimestre când nu sunt lansate noile ediții de Xbox. Deși Microsoft a produs conținut pentru hardware-ul său de jocuri, încă nu a produs o franciză de succes. Până acum, s-a bazat pe jocuri de la editori terți, cum ar fi Activision Blizzard, pentru a genera interacțiune cu platformele sale.

În Activision Blizzard, Microsoft a achiziționat o putere de conținut responsabilă pentru unele dintre cele mai mari blockbuster din industrie. Compania cu sediul în Santa Monica, California, este lider în jocurile mobile și prin achiziția King Digital Entertainment, producător de Zdrobire de dulciuri— una dintre cele mai mari venituri din ecosistemul mobil.

Numai după cifre, această conducere va continua și în viitor. Chiar dacă compania a fost cuprinsă de controverse și scandal în 2021, echipa de dezvoltare a Activision a continuat să producă best-selleruri. Două titluri ale companiei Chemarea la datorie franciza au fost primele două vânzări din 2021. În timpul ultimului său apel privind veniturile, conducerea Activision a anunțat că veniturile din World of Warcraft și Diablo De asemenea, francizele au crescut, propulsând o creștere a veniturilor cu 22% în divizia Blizzard a companiei. Mai mult, King avea record venit operațional de 303 milioane de dolari și marjele operaționale de 46%.

Achiziția Activision oferă o scurtătură către Microsoft pentru a-și crește acreditările de conținut. De asemenea, ajută compania să acceseze proprietăți intelectuale valoroase. Un raport Bloomberg afirmă că „unele conținut” de la Activision Blizzard vor fi „exclusiv” pentru consola Xbox. În timpul achiziției din 2020 a Zenimax Media, Phil Spencer, șeful departamentului de jocuri la Microsoft, a declarat că compania va lua în considerare drepturile de licențiere „de la caz la caz”. Având în vedere biblioteca de conținut a Activision, miza drepturilor este și mai mare de data aceasta. Conținutul exclusiv ar trebui să conducă mai mulți utilizatori către platformele Microsoft, iar acordarea de licențe a francizei altor producători de hardware pentru jocuri va genera venituri din IP.

Conținutul excelent de la Activision ar putea spori, de asemenea, numerele de abonament pentru Game Pass—Microsoft serviciu de abonament pentru jocuri care le permite jucătorilor să joace jocuri pe platforme – și jocurile sale în cloud serviciu. Se așteaptă ca ambele să stimuleze creșterea viitoare pentru divizia de jocuri a Microsoft, pe măsură ce modelele de venituri și platformele se schimbă în industrie.

Game Pass s-a poticnit în 2021, la un an după lansare, ratând numerele de abonament țintă. Inițial, a planificat o creștere a numărului de abonați de 47,79%, dar a reușit să crească abonamentele doar cu 37,48%.

În cele din urmă, achiziția rezolvă o altă problemă din bilanţul Microsoft. Vânzările record în timpul pandemiei au dus la o umflare rezerve de numerar pe bilanţul gigantului software. Spre sfârșitul anului 2021, compania avea a treia cea mai mare rezerve de numerar dintre toate companiile din S&P 500. Acordul de 68,7 miliarde de dolari în numerar utilizează o parte din cele 137,7 miliarde de dolari disponibile directorilor companiei în noiembrie anul trecut.

De ce investitorii nu sunt entuziasmați?

Acțiunile Activision au scăzut cu până la 36% ca răspuns la anunțul achiziției. Totuși, acțiunile Microsoft au scăzut cu 1% și au încheiat ziua în scădere cu 2,5% față de prețul de deschidere. Este posibil ca investitorii Microsoft să nu fie entuziasmați de afacerea Activision din câteva motive.

Există o respingere de reglementare de la a fuziune a doi giganţi. Ambele companii sunt lideri în industria lor – Microsoft în tehnologie și Activision în jocuri. O entitate combinată va avea cu ușurință puterea și resursele pentru a zdrobi concurența. Autoritățile de reglementare au luat din ce în ce mai mult o viziune vagă asupra acestor combinații din cauza preocupărilor legate de comportamentul anticoncurențial.

Gene Munster, analist la Loup Ventures, a spus că anunțul de achiziție a fost „o dramă bună. pe piață” — referindu-se la optica a două companii mari care solicită autorităţilor de reglementare permisiunea de a se alătura forte. El a spus că achiziția ar putea „stabili un curs de coliziune între Silicon Valley și D.C.” 

Chiar dacă autoritățile de reglementare dau undă verde fuziunii, Microsoft va trebui totuși să facă față problemelor interne ale Activision. O cultură toxică a muncii la companie a dus la procese, concedieri pe scară largă și o scădere semnificativă a prețului acțiunilor sale. Conducerea Activision Blizzard a luat măsuri corective și a anunțat investiții pentru a promova diversitatea și incluziunea în industria jocurilor de noroc.

Microsoft, care se confruntă cu propria criză și a anunțat recent o revizuire a politicilor sale de hărțuire sexuală, are sarcina de neinvidiat de a ne asigura că Activision rămâne pe curs și continuă să atragă talente pentru dezvoltarea jocurilor Cele mai vandute.