ETF-urile pentru selecționarii de acțiuni au contribuit la creșterea industriei de 3,8 trilioane de dolari

Un nou tip de ETF tocmai a câștigat aprobarea de la SEC, și ar putea stimula și mai multă creștere pe această piață de 3,8 trilioane de dolari dacă va depăși problemele de transparență: ETF-urile ActiveShares deținute de Precidian Investments. În timp ce multe dintre cele mai cunoscute ETF-uri sunt investiții pasive vehicule care urmăresc indici de piață, cea mai recentă dezvoltare va stimula lansarea netransparentului gestionat activ ETF-uri care nu trebuie să facă astfel de dezvăluiri zilnice. Aceasta este o schimbare radicală față de transparența care a fost semnul distinctiv - și un punct cheie de vânzare - pentru ETF-uri încă de la înființarea lor.

Până acum, practic toate ETF-urile, indiferent de modul în care sunt gestionate, trebuiau să-și dezvăluie deținerile în portofoliu zilnic. „Aceasta este o veste minunată pentru investitori, precum și pentru comunitatea de gestionare a activelor”, a declarat Dan McCabe, CEO al Precidian Investments. la Barron.

Aceste ETF-uri trebuie să treacă în continuare câțiva pași înainte de a fi utilizate de investitori, conform tabelului de mai jos.

Vin ETF-urile netransparente gestionate activ

• ETF-urile ActiveShares propuse de Precidian Investments în decembrie. 2014
• Participanții la piață au până pe 3 mai să solicite o audiere
• O altă divizie a SEC trebuie să aprobe începerea tranzacționării
• Probabil că vor trece luni până când primele ETF-uri ActiveShares vor fi disponibile
• Alte firme de investiții au licențiat structura ActiveShares

Surse: Barron's, Bloomberg, The Wall Street Journal

Semnificație pentru investitori

Este posibil ca aceste noi ETF-uri să fie oferite de alte firme în plus față de Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL), și Nuveen sunt printre cei care au licențiat structura ActiveShares. Legg Mason deține o participație minoritară în Precidian.

„Dacă ești un manager activ, cu proprietate intelectuală despre tranzacționare și în ce investiți, nu doriți să vă dezvăluiți zilnic deținerile”, a spus McCabe pentru Journal. El a adăugat: „Atunci aveți oameni care pot călători gratuit sau alergare în față tu."

Gestionat activ fonduri comune de obicei își dezvăluie deținerile din portofoliu doar o dată pe trimestru. Și similar fondurilor mutuale, ETF-urile active netransparente și-ar dezvălui deținerile publicului doar o dată pe trimestru cu o întârziere de 60 de zile, conform Jurnalului. Cu toate acestea, vor elibera și agregate în timp real evaluări a portofoliilor lor în mod continuu, astfel încât investitorii să poată verifica dacă prețul de piață al unui fond este în concordanță cu valoarea portofoliului acestuia.

Există riscuri potențiale. „Ar trebui să fim foarte atenți asupra acestui lucru, pentru că trebuie să ne asigurăm că arbitraj mecanismul funcționează. Dacă ETF-ul are un preț greșit, investitorii de retail sunt cei care plătesc pentru asta”, avertizează comisarul SEC Robert Jackson, pentru Journal. Numind transparența „semnul distinctiv al regimului nostru ETF de zeci de ani”, așa cum este citat de Bloomberg, Jackson a votat împotriva propunerii lui Precidian pentru ActiveShares.

Cercetările efectuate de Bank of America Merrill Lynch indică faptul că intrările nete în ETF-uri au fost de 2,0 miliarde de dolari săptămâna trecută, un nivel maxim până în prezent. Din această cifră, 1,8 miliarde de dolari au intrat în ETF-uri de acțiuni.

Privind înainte

Scepticii spun că lipsa de transparență a acestor ETF-uri de știri le-ar putea afecta creșterea pe termen lung. „Aș spune că transparența se află în primele cinci trăsături cele mai îndrăgite ale ETF-urilor – asta o provoacă. Probabil că vor avea o perioadă dificilă”, spune Eric Balchunas, un analist ETF la Bloomberg Intelligence. Între timp, SEC analizează alte cinci structuri propuse pentru ETF-uri netransparente, conform Jurnalului.