IPO-ul lui Jack Ma Ant testează toleranța antreprenoriatului a Chinei

Fiind a doua cea mai mare economie din lume, China atrage multă atenție. Această atenție a fost sporită din cauza unuia dintre superstarurile istoriei de creștere a Chinei, Jack Ma, aparent găsindu-se ținta partidului de guvernământ al Chinei. Ma a lipsit în mare măsură după ce a tras ceea ce era de așteptat să fie un masiv ofertă publică inițială (IPO) de marea lui fintech compania Ant. Vom analiza ce a dus la oprirea IPO și ce ar putea semnala pentru antreprenoriat în China.

Concepția Chinei asupra economiei de piață

China și-a făcut obiceiul să confunde multe dintre predicțiile făcute despre ea dincolo de cea principală de creștere. Prognosticatorii și expertii au făcut apeluri de mult timp asupra modului în care deschiderea economiei ar conduce China pe drumul către un model mai democratic. În timp ce China s-a deschis în multe, multe feluri în ultimele decenii, președintele Xi Jinping și-a eliminat propriile limite ale mandatului și pare să consolideze mai multă putere în partidul de guvernământ. Deci, în anumite privințe, China se îndepărtează și mai mult de reforma democratică, chiar dacă continuă pe drumul deschiderii economiei sale.



Versiunea economiei de piață pe care a îmbrățișat-o China este la fel de inegală. Este încurajat deținerea unei întreprinderi mici și mijlocii în China, iar antreprenoriatul a fost un motor major al creșterii economiei. Datorită amplorii economiei Chinei, multe întreprinderi mijlocii sunt de fapt destul de mari în ceea ce privește clasamentul global. Cu toate acestea, secțiuni mari ale economiei interne au încă întreprinderile de stat (SOE) în partea de sus, care lucrează în concert cu autoritățile de reglementare.

Cumva, China continuă să avanseze prin ceea ce pare a fi un labirint de contradicții pentru observatorii din afară. Caz concret: ne uităm la cenzura aparentă a lui Jack Ma, unul dintre cei mai de succes antreprenori din China, dar această saga este se desfășoară în același timp în care China este gata să acorde băncilor de investiții de pe Wall Street acces fără precedent la sectorul său financiar.

Alibaba, Ant și Ma

Jack Ma este cea mai bogată persoană din China și a creat această bogăție prin Alibaba Holding Group Limited (BABA) și geamănul său de plăți și servicii financiare Ant Group, care a luat naștere din Alipay, un sistem conceput pentru a susține afacerea de bază de comerț electronic. Cele două companii luate împreună au o prezență enormă în China și s-au bucurat de puțină respingere de reglementare până acum.

Au fost încălcări între companiile lui Ma și autoritățile de reglementare chineze, dar intensitatea a crescut în ultimii ani. Alibaba se află acum sub un antitrust investigație, Ant este în ținta autorităților de reglementare la Banca Populară a Chinei (banca centrală) și noile proiecte de reguli antimonopol par a viza în mod direct imperiul lui Ma, deoarece se ocupă în mod specific de datele de consum și de prețuri diferențiate. Întrebarea este de ce se întâmplă toate acestea acum.

Răspunsul pare să fie că Ma i-a supărat pe oamenii nepotriviți. Un discurs susținut de Ma la Shanghai în octombrie, unde a fost foarte critic la adresa autorităților de reglementare, a fost raportat ca declanșator pentru că președintele Xi a intervenit personal pentru a opri IPO și a forța Ant Group să se reducă la un serviciu pur de plăți.

În timp ce Alibaba se ține în mare măsură de comerțul electronic, prezența fintech a lui Ant intră în cele din urmă într-un domeniu în care întreprinderile de stat încă conduc - serviciile bancare și financiare. Așadar, chiar dacă China își deschide o parte din sectorul financiar pentru firmele financiare străine, ea se mișcă să controleze concurența autohtonă către băncile comerciale deținute de stat.

Concluzia: Ce înseamnă problemele lui Jack Ma pentru piață

Investitorii nu vor fugi din China din cauza unei represiuni normative. De fapt, The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) a anunțat deja că este pregătit să cumpere restul asocierii sale în sectorul financiar din China, iar acțiunile sale au crescut cu 20% de la anunțul din decembrie.Deși creșterea cotei nu se datorează exclusiv investițiilor în continuare în China, aceasta arată că piața nu este prea îngrijorată de expunerea Chinei, în ciuda problemelor lui Ma. Acțiunile Alibaba sunt, desigur, în scădere, iar Ma rămâne departe de lumina reflectoarelor.

Într-un sens mai larg, însă, acțiunile împotriva companiilor lui Ma sunt mai mult despre cât de mult interne antreprenoriat Partidul de guvernământ al Chinei poate suporta mai degrabă decât cât de multă investiţii străine în ţară va permite. Dacă China este prea grea în tratarea antreprenorilor autohtoni, ar putea pune sub semnul întrebării permanența reformelor sale de piață până în prezent și angajamentul politic față de cele viitoare. Acest lucru nu ar fi garantat să-i trimită pe Goldman Sachs din lume, având în vedere dimensiunea pieței, dar ar putea provoca a doua gânduri pentru jucătorii de piață mai precauți.