Câștigurile Berkshire Hathaway: Ce s-a întâmplat cu BRK.A

Rezultatele câștigurilor Berkshire Hathaway
Metric	Beat/Mis/Meci	Valoarea raportată	Predicția analiștilor
Câștig pe acțiune ($)	Bate	26,690	18,444.99
Venituri (miliard USD)	Bate	112.9	84.8
Câștiguri din exploatare (miliard USD)	Bate	7.3	6.3

^{Sursa: Predicții bazate pe consensul analiștilor din Alfa vizibil}

Berkshire Hathaway (BRK.A) Rezultate financiare: Analiză

Berkshire Hathaway, Inc. (BRK.A) a raportat venituri din trimestrul IV 2021 care au depășit așteptările analiștilor. Câștigurile pe acțiune (EPS) au crescut cu 16,0% de la an la an (YOY) și cu 44,7% mai bine decât previziunile analiștilor.

Veniturile pentru T4 2021 au fost de 112,9 miliarde USD, în creștere cu 9,1% față de anul trecut și depășind estimarea cu 33,1%. Rețineți că această cifră a veniturilor este suma venituri din exploatare de la filialele operaționale ale Berkshire și câștigurile înainte de impozitare din investițiile și contractele derivate ale Berkshire. De asemenea, din moment ce Berkshire nu a publicat o cifră trimestrială a veniturilor pentru T4 2021 în februarie. 26, 2022, numărul de 112,9 miliarde de dolari a fost obținut prin luarea cifrei de venituri pentru întregul an 2021 de 354,6 miliarde de dolari (276,1 miliarde de dolari din venituri din exploatare plus 78,5 miliarde de dolari din investiții și câștiguri din contractele derivate) din raportul său anual 2021 și scăzând veniturile cumulate de 241,7 miliarde USD calculate de Visible Alpha pentru primele trei trimestrele anului 2021.

În trimestrul IV 2021, Berkshire Hathaway a înregistrat un câștig net după impozitare de 32,4 miliarde USD din investiții și derivat contracte. Aceasta a crescut cu 5,0% față de cifra de 30,8 miliarde de dolari înregistrată în aceeași perioadă a anului 2020.

Câștigurile din exploatare, care exclud aceste câștiguri, au fost de 7,3 miliarde USD, comparativ cu 5,0 miliarde USD în același trimestru din 2020. Aceasta a fost o îmbunătățire de 45,1% față de anul trecut și cu 15,9% peste estimări. Cifrele privind veniturile din exploatare pe care le raportează Berkshire sunt calculate după impozitele pe venit și exclud câștigurile atribuibile interese necontrolabile.

Berkshire a cheltuit aproximativ 6,9 miliarde de dolari răscumpărări de acțiuni (răscumpărări de acțiuni) în trimestrul IV 2021. Acest lucru a adus cifra pentru întregul an 2021 la aproximativ 27 de miliarde de dolari.

În ultimul an, acțiunile Berkshire Hathaway au oferit a rentabilitate totală de 23,2%, depășind randamentul total al S&P 500 de 9,3%.

BRK.A Profitul din exploatare

De mulți ani, președinte și CEO Warren Buffett a îndemnat investitorii să se concentreze asupra câștigurilor operaționale ale Berkshire din gama sa diversificată de operațiuni deținute în totalitate subsidiare, care se întind într-un spectru larg de industrii, în special asigurări, căi ferate, utilități și energie. Cu toate acestea, ca urmare a modificărilor recente la GAAP reguli de raportare, trimestrial marcare la piață fluctuațiile valorii portofoliului de investiții al Berkshire trebuie să se reflecte în contul de profit și pierdere al companiei, regulă care Buffett a condamnat ca introducerea unei volatilități înșelătoare în rezultatele financiare raportate ale companiei.

După cum sa menționat mai sus, câștigurile operaționale au crescut de la 5,0 miliarde USD în T4 FY 2020 la 7,3 miliarde USD în T4 FY 2022, o îmbunătățire de 45,1%. Au fost înregistrate creșteri în patru dintre cele cinci segmente majore de raportare ale Berkshire. Asigurare subscriere a trecut de la o pierdere de 299 milioane USD în T4 2020 la un profit de 372 milioane USD în T4 2021. Venitul din investiții din asigurări a scăzut de la 1,270 miliarde dolari la 1,219 miliarde dolari. Căile ferate, utilitățile și energia au crescut de la 1,995 miliarde dolari la 2,241 miliarde dolari. „Alte afaceri” (producție, servicii și vânzare cu amănuntul) au crescut de la 2,467 miliarde dolari la 2,791 miliarde dolari. „Altele” (care include bunăvoinţă si nedefinit-traita deprecierea activelor taxe) a trecut de la o pierdere de 412 milioane USD în T4 2020 la un profit de 662 milioane USD în T4 FY 2021.

Următorul raport al câștigurilor Berkshire Hathaway, pentru T1 FY 2022, este de așteptat să fie lansat pe 30 aprilie 2022, data întâlnirii anuale a companiei.

Scrisoarea anuală 2021 a lui Warren Buffett

Pe feb. Pe 26, 2022, președintele și CEO-ul Berkshire, Warren Buffett, și-a lansat și scrisoarea anuală către acționari. Repere sunt prezentate mai jos, iar cursivele sunt așa cum apar în scrisoare.

Culegătorii de afaceri, nu culegerii de acțiuni

„Orice formă de proprietate, obiectivul nostru este să avem investiții semnificative în afaceri atât cu avantaje economice durabile, cât și cu un CEO de primă clasă... deținem acțiuni pe baza așteptărilor noastre cu privire la performanța lor comercială pe termen lung și nu pentru că le vedem ca vehicule pentru mișcările oportune ale pieței. Acest punct este crucial: Charlie [Munger] iar eu nu sunt culegători; suntem adepți de afaceri.”

„Infrastructură” Colossus

„Mulți oameni percep Berkshire ca pe o colecție mare și oarecum ciudată de active financiare. Într-adevăr, Berkshire deține și operează mai multe active de „infrastructură” din SUA – clasificate în bilanțul nostru ca fiind imobilizări corporale— decât sunt deținute și operate de orice altă corporație americană. Acea supremație nu a fost niciodată scopul nostru. Totuși, a devenit un fapt”.

„Berkshire este construit pentru a face față evenimentelor catastrofale ca niciun alt asigurător – și acea prioritate va rămâne mult după plecarea lui Charlie și cu mine”.

„Patru giganți” din Berkshire

„Prin Berkshire, acționarii noștri dețin multe zeci de afaceri... Cu toate acestea, operațiunile companiilor noastre „Big Four” reprezintă o parte foarte mare din valoarea Berkshire.”

„Afacerea de asigurări este făcută la comandă pentru Berkshire. Produsul nu va fi niciodată învechit, iar volumul vânzărilor va crește, în general, odată cu creșterea economică și cu inflația. De asemenea, integritatea și capitalul vor fi pentru totdeauna importante. Compania noastră se poate comporta bine și se va comporta bine.”

"Compania Apple. (AAPL)] [este] pe locul doi al nostru Giant, măsurat prin valoarea sa de piață la sfârșitul anului... Proprietatea noastră este de doar 5,55%, în creștere față de 5,39% cu un an mai devreme. Această creștere sună a cartofi mici. Dar luați în considerare că fiecare 0.1% din câștigurile Apple în 2021 s-au ridicat la 100 de milioane de dolari... numai dividende de la Apple sunt incluse în rapoartele Berkshire privind veniturile GAAP – iar anul trecut, Apple ne-a plătit 785 de milioane de dolari din acestea. Cu toate acestea, „cota noastră” din câștigurile Apple s-a ridicat la 5,6 USD miliard."

Notă: Începând cu decembrie. 31, 2021, participația Berkshire la Apple avea o valoare de piață de 161,2 miliarde de dolari, reprezentând 45,9% din portofoliul său de investiții în capitaluri proprii de 350,7 miliarde de dolari.

„[Railroad] BNSF, al treilea nostru gigant, continuă să fie artera numărul unu a comerțului american, ceea ce o face un activ indispensabil pentru America, precum și pentru Berkshire. Dacă multele produse esențiale pe care le transportă BNSF ar fi transportate cu un camion, emisiile de carbon ale Americii ar crește.”

„BHE [Berkshire Hathaway Energy], ultimul nostru gigant, a câștigat un record de 4 miliarde de dolari în 2021. Aceasta este de peste 30 de ori mai mare față de cele 122 de milioane de dolari câștigate în 2000, anul în care Berkshire a cumpărat pentru prima dată o participație BHE. Acum, Berkshire deține 91,1% din companie.”

Notă: pentru întregul an 2021, segmentele de asigurări, căi ferate și utilități și energie din Berkshire au reprezentat un câștig net combinat de 15,0 miliarde USD. Segmentul său de producție, servicii și vânzare cu amănuntul, care conține restul filialelor sale operaționale, a reprezentat 11,1 miliarde USD.

Trei moduri de a crește valoarea pentru acționari

„Există trei moduri prin care putem crește valoarea investiției dumneavoastră. Primul este întotdeauna în centrul minții noastre: creșterea puterii de câștig pe termen lung a afacerilor controlate din Berkshire prin creștere internă sau prin achizitii. Astăzi, oportunitățile interne oferă randamente mult mai bune decât achizițiile. Dimensiunea acelor oportunități, totuși, este mică în comparație cu resursele lui Berkshire.”

„A doua noastră alegere este să cumpărăm participații fără control în multele afaceri bune sau mari care sunt tranzacționate public... Astăzi, însă, găsim puține lucruri care ne entuziasmează. Asta se datorează în mare parte unui truism: pe termen lung ratele dobânzilor care sunt scăzute împing prețurile tuturor investițiilor productive în sus, fie că acestea sunt stocuri, apartamente, ferme, puțuri de petrol, orice altceva.”

„Calea noastră finală către crearea de valoare este să răscumpărăm acțiunile Berkshire. Prin acest simplu act, vă creștem cota din numeroasele afaceri controlate și necontrolate pe care le deține Berkshire. Când ecuația preț/valoare este corectă, această cale este cea mai ușoară și mai sigură modalitate de a vă crește averea. (Pe lângă creșterea de valoare pentru acționarii continui, alte câteva părți câștigă: răscumpărările sunt modeste benefice pentru vânzătorul acțiunilor răscumpărate și pentru societate.)"

„Oportunitățile de răscumpărare ale Berkshire sunt limitate din cauza bazei sale de investitori de înaltă clasă. Dacă acțiunile noastre ar fi deținute în mare măsură de speculatorii pe termen scurt, ambele prețuri volatilitate iar volumele tranzacțiilor ar crește semnificativ. Acest tip de remodelare ne-ar oferi oportunități mult mai mari de a crea valoare prin răscumpărări.”