De ce Goldman vede Bull Stampede până în 2020, în ciuda temerilor de recesiune

În timp ce multe investiții strategii vezi pericole în creștere pentru economie și acțiuni, Goldman Sachs prezice că piata de tauri va încărca înainte până la sfârșitul anului viitor, cu Indicele S&P 500 (SPX) ajungând la 3.100 până la sfârșitul lui 2019 și la 3.400 până la sfârșitul lui 2020, pentru câștiguri respective de aproximativ 4% și 14% față de astăzi. Goldman consideră că expansiunea economică a SUA este departe de a fi încheiată, în ciuda impactului războiului comercial dintre SUA și China și a încetinirii economiilor globale.

„Economiștii noștri se așteaptă ca SUA recesiune este puțin probabil în următorii doi ani. Aceștia evidențiază lipsa dezechilibrelor economice și consideră că este ridicat cheltuielile consumatorilor și o reducere mai mică a acumulării de stocuri ar trebui să stimuleze creșterea economică până la sfârșitul anului 2019 și 2020”, scrie Goldman într-un raport recent.

Optimismul lui Goldman vine atunci când 60% dintre americani care au răspuns la un sondaj ABC News/Washington Post spun că se tem că un recesiunea va începe în anul următor, iar 43% cred că politicile comerciale ale președintelui Trump au crescut cote,

Business Insider rapoarte.

Semnificație pentru investitori

În raportul său, Goldman respinge în mare măsură îngrijorarea investitorilor cu privire la supravegherea atentă Indicele de producție ISM, care a scăzut recent la 49,1, cea mai mică valoare din ianuarie. 2016. Deoarece o valoare sub 50 indică faptul că sectorul de producție din SUA se contractă, acest lucru este considerat de unii un semnal de recesiune.

Goldman spune că numărul ISM este un indicator slab al recesiunilor viitoare și, de fapt, stocurile au crescut brusc în urma multor rapoarte ISM slabe. „Indicele a fost un predictor inconsecvent al recesiunilor din SUA în ultimii 40 de ani... În șase din 11 cazuri din 1975, nu a avut loc o recesiune, în ciuda faptului că ISM a scăzut sub 50. În medie, în timpul acestor episoade, S&P 500 a crescut cu 22%. Defensive depășit Ciclice cu 150 bp, acțiunile cu dividende mari au depășit performanța, iar industria industrială a revenit cu 210 bp față de. S&P 500 în 12 luni”, a spus Goldman în raportul Săptămânal US Kickstart.

În special, Goldman subliniază că, astăzi în SUA, producția reprezintă acum doar 10% din PIB-ul nominal, limitându-și astfel impactul asupra economiei generale. În schimb, cheltuielile consumatorilor reprezintă în prezent aproximativ 68% din PIB-ul SUA, pe fiecare Banca Rezervei Federale din St. Louis, făcându-l principalul motor al activității economice. După cum sa menționat mai sus, Goldman estimează că cheltuielile consumatorilor vor rămâne puternice.

Mislav Matejka, strateg șef de acțiuni globale la JPMorgan, are o perspectivă la fel de optimistă asupra economiei și a acțiunilor. „Credem că piața se va redresa până la sfârșitul anului. Apelul cheie este că SUA nu se îndreaptă către o recesiune. Consumatorul este puternic, ratele dobânzilor sunt în scădere și există semne că creșterea globală va reveni”, a spus el. MarketWatch

Matejka are, de asemenea, o viziune optimistă asupra câștigurilor corporative. „Majoritatea comentatorilor cred [marjele de profit sunt mari și, prin urmare, sunt obligați să scadă și spun că, dacă nu există o recesiune, nu există un motiv real pentru ca marjele operaționale să se contracte”, a spus el. El notează că productivitate a avut o tendință ascendentă recent, un efect întârziat al creșterii cheltuieli de capital pe parcursul anului 2017. El se așteaptă ca productivitatea să crească pentru cel puțin încă câteva trimestre, neutralizând impactul negativ al creșterii salariilor asupra profiturilor.

Cu siguranță, există o mulțime de urși care nu sunt de acord cu Goldman și JPMorgan. Michael Wilson, strateg șef de acțiuni americane la Morgan Stanley, este unul dintre aceștia Wall Street. „Încetinirea creșterii și presiunile marjelor ne mențin precauți cu privire la acțiuni și vedem riscuri de scădere în cazul în care piețele muncii s-ar slăbi”, scrie el într-un raport recent. „Pentru a crede că piața se poate deplasa în mod sustenabil și material peste 3.000, fie trebuie să vedem o reaccelerare a creșterii câștigurilor, fie [evaluare] multiplii se extind și suntem sceptici cu privire la oricare dintre aceste lucruri care se vor întâmpla în următoarele câteva luni”, adaugă el.

Privind înainte

Având în vedere perspectivele sale, Goldman a îmbunătățit acțiunile industriale pentru a suprapondera, așteptând ca sectorul să se stabilizeze și chiar să câștige sprijin din expansiunea continuă a economiei generale a SUA. Cu toate acestea, Goldman avertizează că conflictul comercial dintre SUA și China prezintă un risc semnificativ pentru industria, deoarece aceștia tind să aibă o expunere medie mai mare față de China decât acțiunile din SUA în general.