De ce Bank of America spune Cumpărați în septembrie, în viziune contrară

Septembrie a fost din punct de vedere istoric cea mai proastă lună pentru performanța acțiunilor cu aproape șapte decenii, dar Bank of America vede potențialul de câștiguri pe termen scurt chiar dacă tensiuni comerciale ridică riscurile a recesiune, în opinia multor analiști. ale lui BofA contrariant punctul de vedere se bazează în mare parte pe creșterea prudenței și pesimismului în rândul profesioniștilor în investiții, considerând acest lucru ca un motiv de optimism cu privire la direcția prețurilor acțiunilor.

„În august, indicatorul nostru de vânzare - Wall St.strategii' capitalul propriu mediu recomandat alocare - a scăzut la un minim din doi ani (54,2 față de 56,2 din iulie), cel mai mare declin lunar din ultimii șase ani... ceea ce este optimist”, scrie BofA într-un raport publicat în această săptămână, menționând că „poziționarea ușoară reprezintă pe termen scurt riscuri în sus. În plus, de susținere băncilor centrale și sentimentele negative sunt de sprijin.”

Semnificație pentru investitori

Pe baza datelor din 1950, LPL Financial constată că septembrie a fost, în medie, cea mai proastă lună pentru Indicele S&P 500 (SPX). Randamentul mediu în septembrie a fost un câștig de 0,5%, dar performanța a fost mai bună în ultimul deceniu, cu un câștig mediu de 0,9%. Anul acesta, S&P a scăzut cu 1,8% în august.

BofA vede, de asemenea, profituri în acele cifre sumbre prin utilizarea unui alt indicator de poziționare a investitorilor, care urmărește 18 măsurători legate de activ flux, sentiment și preț, așa cum a observat Michael Hartnett, strateg șef de investiții la divizia Merrill Lynch, într-o notă pentru clienți citată de la Barron. Hartnett spune că acest indicator a căzut la cea mai ușoară citire din ianuarie și interpretează acest lucru într-un mod contrariant, ca un semnal de cumpărare pentru active de risc precum stocurile. Fluxurile de active din stocuri și piață emergentă Datoria, plus performanța superioară a obligațiunilor de trezorerie SUA în comparație cu obligațiunile corporative, au fost factorii cheie ai scăderii indicatorului.

Din 2000, indicatorul de poziționare BofAML a avut un record predictiv bun, observă Barron's. Când clipește un semnal de cumpărare, median câștigul pentru acțiunile globale în următoarele trei luni a fost de 6,3%, iar creșterea medie a randamentului biletului de trezorerie al SUA pe 10 ani a fost de 50. puncte de bază (bps). De asemenea, în medie, acțiunile au depășit performanța obligațiuni de calitate investițională cu mai mult de 10 puncte procentuale, în timp ce obligațiuni cu randament ridicat a depășit obligațiunile de stat cu peste 6 puncte procentuale.

Privind înainte

Dacă semnalul de cumpărare emis de indicatorul de poziționare BofAML este corect, S&P s-ar putea apropia de 3.000 sau cu 2,6% peste luna septembrie. 4 deschis, în timp ce randamentul bancnotei T pe 10 ani poate reveni la aproximativ 2,0%, indică Barron's. Pe de altă parte, prețurile obligațiunilor au crescut pe baza așteptărilor că băncile centrale vor continua să reducă ratele dobânzilor. Dacă aceste așteptări nu sunt îndeplinite, o bulă a prețurilor activelor poate izbucni, posibil să trimită economia în recesiune, pe măsură ce ratele dobânzilor cresc în sus, avertizează Hartnett.

Michael Wilson, strateg șef de acțiuni din SUA la Morgan Stanley, împărtășește această îngrijorare. El „așteaptă semnele de distrugere a cererii”, pe măsură ce o nouă rundă de tarife americane la importurile din China intră în vigoare în septembrie, conform raportului său actual Weekly Warm Up. El vede în curs de dezvoltare un cerc vicios în care tarifele, creșterea mai lentă a locurilor de muncă și piața volatilitate deprima sentimentul consumatorului și cheltuielile consumatorilor, ceea ce duce la profituri corporative mai slabe și provocând o creștere totuși mai lentă a locurilor de muncă și a salariilor.