Piața pe curs de coliziune, spune Bull pentru acțiuni de lungă durată

Unul dintre cei mai consecvenți susținători ai investițiilor în acțiuni a fost Jeremy Siegel, profesor de finanțe de lungă durată la The Wharton School of the University of Pennsylvania și autor Acțiuni pe termen lung. Chiar acum, este precaut. "Sunt destul de neutru" a spus el la CNBC luni, adăugând: „În decembrie anul trecut am spus că această piață va avea probleme anul acesta. Am prezis de la zero la 10 la sută și, sincer, nu văd niciun motiv pentru a schimba această predicție.” Creșterea ratelor dobânzilor și o creștere în scădere a profiturilor din reforma fiscală sunt principalele sale motive pentru prudență. (Pentru mai multe, vezi și: De ce s-ar putea întâmpla prăbușirea pieței de valori din 1929 în 2018.)

„Câștigurile se ciocnesc cu ratele dobânzilor”

„Va fi un an plat până la ușor înclinat în sus, deoarece câștigurile bune se vor ciocni cu ceea ce cred că vor fi rate ale dobânzilor mai mari atât prin Fed și pe piața de trezorerie”, a indicat Siegel pentru CNBC. El se așteaptă la randamentul

Billet de Trezorerie al SUA pe 10 ani pentru a ajunge la 3,25%, în creștere de la 2,875% la închiderea pe 18 aprilie.

Deși este un eșantion mic, CNBC notează că aproximativ 10% dintre companiile din Indicele S&P 500 (SPX) au raportat câștiguri pentru primul trimestru până la închidere luni, iar 71% dintre aceștia au depășit estimările analiștilor. Raportat EPS au crescut cu 33% de la an la an (YOY), adaugă CNBC.

Reducerea taxelor „încărcate frontal”.

„Această reducere a impozitului pe corporații este încărcată în avans”, a observat Siegel la CNBC, observând că cheltuielile accelerate ale investitii de capital are un dezavantaj. După cum a explicat: „Firmele de fapt vor pierde depreciere deduceri în anii următori. Deci, va fi grozav în 2018. 2019 — va trebui să aveți o economie în creștere pentru a genera câștiguri. Nu va fi nici pe departe atât de ușor ca anul acesta.”

Adică, accelerarea deprecierii va crea creșteri mari ale BPA anual, atunci când se compară 2018 cu 2017. Investitorii dornici să vadă o repetare a unor astfel de câștiguri în 2019 vor fi cu siguranță dezamăgiți, avertizează Siegel. El a menționat că unii analiști proiectează câștiguri de 10% în 2019, dar a indicat pentru CNBC că se așteaptă la ceva mai mult de 5%. (Pentru mai multe, vezi și: 8 amenințări la adresa pieței în 2018.)

Între timp, cele mai mari bănci din SUA primesc un impuls colectiv de 2,5 miliarde de dolari la veniturile din primul trimestru din reforma fiscală, Raportează Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) ar fi raportat o scădere anuală a EPS în caz contrar, arată Jurnalul.

„Nu aș vinde”

Totuși, Siegel nu sfătuiește investitorii să arunce stocuri. După cum a mai spus el pentru CNBC: „Nu prevăd un piata ursului. Evaluări sunt încă foarte atractive pentru investitorii pe termen lung. Vindem de aproximativ 18 ori câștigurile din acest an. Nu aș vinde aici.”

The raportul P/E înainte pe S&P 500 a crescut de la aproximativ 13 ori câștigurile la începutul lui 2013 la 16,6 la 17 aprilie, pe Cercetare Yardeni Inc. Valoarea indicelui a crescut cu 75,7% în cei cinci ani încheiati pe 18 aprilie. În timp ce Siegel crede contrariul, observatorii de urs văd ambele fapte ca semne de spumă periculoasă a prețurilor acțiunilor.

Ratele dobânzii: Nicio problemă

JPMorgan este ceva mai optimist decât Siegel în ceea ce privește ratele dobânzilor și impactul acestora asupra pieței de valori. După o altă poveste CNBC, ei constată că prețurile acțiunilor sunt sub presiune în mod istoric doar dacă randamentul biletului de trezorerie al SUA pe 2 ani depășește 3,5%. La închiderea pe 18 aprilie, randamentul respectiv a fost de 2,431%. „Nu se anticipează că ratele dobânzilor vor reprezenta o problemă pentru economie sau piețele de acțiuni în acest an”, este concluzia lui Mike Bell, global strateg de piață la JPMorgan Asset Management, într-o notă publicată marți, citată de CNBC.

Bell a adăugat că creșterea ratelor ar trebui să ajute stocurile financiare. Pe măsură ce ratele cresc, băncile și alți creditori își pot crește spread-urile ratei dobânzii, și astfel lor marjele de profit.