Goldman vede piața taurească în 2019, în ciuda pesimismului investitorilor

O umbră ușoară a aruncat o umbră asupra investitorilor în acțiuni, deoarece se îngrijorează de o listă lungă de forțe negative, inclusiv creșterea ratelor dobânzilor, războaie comerciale, costuri mai mari ale forței de muncă, inflație și altele forte. Dar Goldman Sachs prognozează că piata de tauri nu numai că va continua până în 2019, dar va aduce câștiguri mari. Goldman are trei scenarii pentru S&P 500 anul viitor și le atribuie probabilități semnificativ mai mari cele două cazuri urcătoare decât la un caz ursist, după cum este prezentat mai jos, conform ultimului lor Kickstart săptămânal din SUA raport. Este de remarcat faptul că cazul lor urs este doar ușor.

Cele 3 scenarii ale lui Goldman pe măsură ce riscul crește

• Câștig de 15% în S&P 500 până la 3.000: probabilitate de 50%
• Câștig de 30% în S&P 500 până la 3.400: probabilitate de 20%
• Scădere de 4% a S&P 500 la 2.500: probabilitate de 30%.

_{Sursa: Goldman Sachs; Din 14/12}

Semnificație pentru investitori

Să abordăm mai întâi situația de urs a investitorilor. „Scoate de întâlniri recente cu clienții indică faptul că mulți investitori cred că economia SUA va intra în a

recesiune în 2020”, spune Goldman. „O sursă cheie de îngrijorare a investitorilor provine din faptul că, din 1928, Indicele S&P 500 a scăzut cu peste 10% în 25% din anii înainte de începerea unei recesiuni”, scrie Goldman. Observând că raporturile P/E tind să atingă vârful cu aproximativ șase până la nouă luni înainte de debutul unei recesiuni, „Scenariul nostru negativ de 2500 reflectă posibilitatea ca investitorii să înceapă să prețuiască o potențială recesiune din 2020 până la sfârșitul lui 2019”, raportul. spune.

Anxietatea pieței poate proveni din faptul că mulți investitori mai noi au fost răsfățați de câștigurile pieței de taur în ultimii ani, însoțite de relativ puține inversări profunde sau prelungite înainte de 2018. Acești investitori au fost zguduiți de doi corectii de 10% sau mai mult în acest an și o scădere modestă până în prezent de 2,8% pentru S&P 500.

Aceste preocupări zboară în fața forței fundamentale a economiei. „Ne aşteptăm ca creşterea economică a SUA să încetinească, dar să rămână pozitivă pentru câţiva ani”, spune Goldman. Menționând că creșterea veniturilor pentru S&P 500 tinde să urmeze PIB creștere, ei estimează că vânzările S&P 500 vor crește cu 5% în 2019 și că câștigurile, măsurate prin EPS, va crește cu 6%. Goldman atribuie probabilități mai mari cazurilor lor de bază și pozitive, deoarece se așteaptă ca date economice puternice să persistă până la sfârșitul anului 2019 privind locurile de muncă, salariile și câștigurile corporative, printre altele. fundamentale.

Există, de asemenea, un alt motiv important pentru ca investitorii să rămână optimişti. „În loc să crească încet, randamentele acțiunilor sunt de obicei puternice la sfârșitul piețelor bull. Din 1930, acțiunile au înregistrat o rentabilitate medie de 35% în ultimii doi ani și de 16% în cele 12 luni înainte de atingerea unui vârf înainte de recesiune.”

Cu toate acestea, un lucru care este departe de a fi sigur este nivelul evaluari de actiuni în 2019, iar Goldman spune că aceasta este principala diferență în cele trei scenarii ale companiei. Este proiectat raport P/E înainte pe S&P 500, la sfârșitul anului 2019, sunt de 16 ori câștigurile estimate în cazul de bază (aproximativ 3% peste nivelul actual), de 18 ori în cazul pozitiv și de 14 ori în cazul descendente.

Privind înainte

În ciuda optimismului lui Goldman, durata expansiunii economice și a pieței bull, precum și elementele fundamentale negative, cum ar fi creșterea tarifelor și presiunile inflaționiste, indică riscuri în creștere. Ca rezultat, Goldman sugerează ca investitorii să meargă supraponderal în utilităţi şi servicii de comunicare acțiuni, care tind să depășească atunci când PIB-ul scade.

Ele favorizează, de asemenea, multe firme de tehnologie a informației, cu excepția notabilă a stocurilor de semiconductori, care tind să aibă „profiluri de creștere idiosincratice mai puțin adaptate la ritmul activității economice” și, prin urmare, pot fi setate să depășească performanța în ciuda unui încetinirea economică. În schimb, ei sfătuiesc investitorilor să se ușureze în privința acestor sectoare care tind să rămână în întârziere atunci când economia încetinește, cum ar fi cele de consum discreționar, industria, materialele și imobiliare.