Sectoarele defensive cu valoare bogată pot oferi reduceri
Ani de jos ratele dobânzilor a forțat mulți investitori să îmbrățișeze sectoare defensive precum capse de consum și utilitati. Investitorii s-au înghesuit în acele sectoare și altele aferente fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) în căutarea unei mai mari randamentele dividendelor iar în unele cazuri mai mic-beta alternative la segmentele mai ciclice ale pieţei.
Problema cu sectoarele defensive este că deseori fac sport evaluări peste capitalul propriu mai larg repere, indicând că există momente în care investitorii vor plăti pentru a juca apărare. Cu toate acestea, odată cu creșterea ratelor dobânzilor, unele sectoare defensive scad din favoarea acestui an. De exemplu, ETF-ul iShares U.S. Consumer Goods (IYK) a scăzut cu 8,7% până în prezent, în timp ce omologul său pentru utilități, iShares U.S. Utilities ETF (IDU), este mai mică cu aproape 1%. (Vezi si: Păzește-ți portofoliul cu acțiuni defensive.)
„Într-o oarecare măsură, slăbiciunea în aceste două sectoare are sens. Ambele sunt clasice
dividend joacă și, în consecință, sensibil la rate mai mari”, a spus părintele iShares, BlackRock. „Deoarece randamentul trezoreriei pe 10 ani a urcat spre 3% – un maxim din ultimii patru ani – v-ați aștepta ca aceste sectoare să aibă performanțe slabe”.IYK și IDU au randamente ale dividendelor pe 12 luni de 1,87% și, respectiv, 2,75%. Datele sugerează că relația dintre Randamentele trezoreriei iar produsele de consum de bază și utilitățile ar trebui să fie recunoscute de investitorii care iau în considerare aceste sectoare. „Această relație a devenit și mai puternică în mediul de după criză, înfometat de randament”, potrivit BlackRock, Inc. (BLK). „Din 2010, nivelul randamentului trezoreriei pe 10 ani a explicat aproximativ 45% din variația evaluarea relativă – definită ca evaluarea sectorului față de piața mai largă – pentru utilități sector. Pentru sectorul bunurilor de consum de bază, relația explică aproximativ 63%.” (Pentru mai multe, vezi: Revenirea valorii relative la acțiunile defensive.)
Mai simplu spus, acțiunile de consum de bază și de utilități se ridică la nivelul reputației lor sensibile la rate, explicând în mare parte întârziat starea sectoarelor în acest an. Odată cu scăderile recente, aceste grupuri defensive tranzacționează acum cu reduceri la S&P 500. Sectorul utilităților tranzacționează în prezent cu o reducere de 20% față de S&P 500, ceea ce este aproximativ în concordanță cu mediile în creștere ale ratelor de mediu, potrivit BlackRock. Aceasta este încă departe de evaluările spumoase observate pe sectorul imediat următor criza financiară globală.
Un scenariu similar este în joc cu acțiunile de consum de bază. "Capacul mare Companiile de produse de consum de bază tranzacționează cu o reducere de 11% față de S&P 500”, a spus BlackRock. „Aceasta reprezintă cea mai ieftină evaluare relativă pe care o are sectorul din 2010. Mai interesant, chiar și după ajustarea pentru recenta rezervă a tarifelor, capsele apar pe partea ieftină.” (Pentru citiri suplimentare, consultați: Vânzarea acțiunilor de consum este un flashback la criza financiară.)