Joi de argint: modul în care doi comercianți bogați au încolțit piața

The bursa primește cea mai mare atenție a presei, deoarece este mai ușor de înțeles decât vărul său, mărfuri piaţă. Acestea fiind spuse, piața mărfurilor are de povestit la fel de multe povești spectaculoase ca piața de valori. De exemplu, japoneză comerciant Yasuo Hamanaka, alias "Domnule Cupru, "a atras atenția lumii în anii 1990 când a ieșit la iveală încercarea sa îndrăzneață (și strălucită) de a manipula piața cuprului.

In orice caz, Hamanaka construia doar pe un strat pionierat de frații Hunt cu 20 de ani mai devreme. Să facem o călătorie prin una dintre cele mai mari încercări speculative de a colțul unei piețe - și cum s-a stricat.

Doi frați miliardari

Când uleiul magnat H. L. Hunt a murit în 1974, a lăsat familia sa întinsă miliarde. Doi dintre fiii săi, Herbert și Nelson, și-au dus moștenirea petrolului pe piața mărfurilor, investind într-un mod în care tatăl lor nu și-l imaginase niciodată. Frații Hunt au crezut asta inflație ar avea ca rezultat ca argintul să devină un refugiu, la fel ca vărul său mai scump, aurul. Nelson "Bunker" Hunt, în special, credea că vor exista presiuni inflaționiste care ar distruge valoarea oricărei investiții denominate sau legate de moneda de hârtie. (Pentru lecturi conexe, vezi

Tranzacționarea contractelor futures de aur și argint.)

În colțul pieței

Bunker a prevăzut cel puțin o creștere de zece ori a prețului argintului ca urmare a scăderii valoare reala din dolar, așa că el și fratele său au început să cumpere și argint fizic contracte viitoare. În loc să încheie contracte cu decontări în numerar, o procedură comună pe piața mărfurilor, vânătorii au primit livrarea de argint. Apoi au depozitat acest argint și și-au folosit marele lor rezerve de numerar să cumpere și mai multe contracte futures. Cererea de miliarde a declanșat creșterea argintului la peste 50 de dolari pe uncie. Frații cu bug-uri de argint au continuat să primească livrare și s-au împrumutat foarte mult pentru a scoate și mai multe futures pe argint, odată ce banii lor imediați au fost legați. (Aflați mai multe despre futures în Tutorial Futures.)

Răspândirea Evangheliei de Argint

Achizițiile de argint în valoare de 1 miliard de dolari trebuiau să mute piața, dar vânătorii au reușit să amplifice acest salt pârghie averea familiei de multe ori. Numele Hunt a fost considerat la fel de bun ca aurul în ceea ce privește împrumuturile, iar vânătorii au putut obține capital la rate mult mai mici decât alte speculatori. De asemenea, ei și-au propovăduit Evanghelia argintului drept adevăratul paradis al viitoarelor inundații inflaționiste investitori bogați din întreaga lume și au reunit fondurile convertiților pentru a cumpăra mai mult argint și contracte futures contracte. Unii dintre speculatorii care au ajutat vânătorii au inclus investitori saudiți - fapt care va deveni important atunci când guvernul SUA a început să se intereseze de activitățile vânătorilor.

Se dezvoltă o scurtă stoarcere

Frații Hunt au redus deja considerabil cantitatea de argint disponibilă pe piață și și-au făcut acțiunea de cumpărare continuă cu atât mai puternică prin creșterea prețului argintului. În orice tranzacție cu mărfuri, există pantaloni lungi și pantaloni scurți, dar în acest caz, pantalonii scurți au fost foarte mult depășiți. A stoarce scurt dezvoltat pe măsură ce frații au continuat să cumpere stocuri disponibile de argint și să livreze contractele lor futures. Poziția Hunts valora acum în jur de 4,5 miliarde de dolari.

Oamenii amanetau monede și argintărie pentru a profita de prețul ridicat al argintului, adăugându-se la aprovizionare, dar mai rămăsese mai puțin de o treime din piața de argint pe care vânătorii nu o făceau. control prin contracte futures.

Unchiul Sam intră

Guvernul SUA a devenit îngrijorat de ceea ce a văzut ca o încercare clară de manipulare a rezervelor de argint ale națiunii și de faptul că acest colț implicat în Orientul Mijlociu a adăugat ceva venin reacției sale: La urma urmei, criza petrolieră din anii 1970 era încă proaspătă în națiune minte. Autoritățile federale de reglementare a mărfurilor au introdus reguli speciale pentru a preveni mai multe pozitie lunga contractele nu pot fi scrise sau vândute pentru futures de argint.

Această mișcare a oprit vânătorii să-și crească pozițiile suspendând temporar regulile fundamentale ale pieței mărfurilor. Cu lungi înghețate și pantaloni scurți liberi să se îngrămădească, prețul argintului a început să alunece. Apeluri de marjă împrumuturile au început să afecteze rezervele vânătorilor până la punctul în care plăteau milioane pe zi în apeluri, taxe de depozitare și dobânzi.

Prețurile argintului se prăbușesc

Numele Hunt, totuși, i-a menținut pe frați pe linia de plutire cu condiții ușoare pentru un capital mai scurt pe termen scurt. Rezerva Federală a făcut apoi un pas neobișnuit: a încurajat puternic băncile să nu mai acorde împrumuturi pentru activități speculative. Când a devenit clar că guvernul urmărea scalpurile vânătorilor, creditul lor s-a epuizat. Îngrijorările cu privire la faptul că vânătorii ar putea să nu poată satisface marjele cu noi împrumuturi și ar trece sub (atrăgând mai multe brokeraje și bănci) au pus o presiune mai scăzută asupra prețului argintului.

La 27 martie 1980 - o dată care a devenit cunoscută sub numele de „Joi de Argint” - frații Hunt au ratat în cele din urmă un marjă apel și piața a scăzut; argintul a condus calea, scăzând sub 11 dolari de la maximul de 48,70 dolari.

Urmările planului vânătorilor

Oficialii guvernamentali au considerat o plan de salvare pentru a preveni haosul sistemic. Acțiunea a fost însă vetoată, pentru că agențiile guvernamentale nu doreau să fie văzute ca fiind subscriere financiar periculos speculație. În cele din urmă, numele Hunt a devenit adevărat, iar frații au aranjat un ajutor privat de la un consorțiu de bănci și companii.

Vânătorii au fost târâți în fața Congresului, certați, acuzați de manipulare, amendați, amendați din nou și forțați să faliment. Au fost nevoie de aproape un deceniu pentru ca ei destinde tot argintul lor exploatații și să satisfacă creditori, iar proiectul de lege final le-a lăsat cu miliarde mai sărace - deși încă bogate după majoritatea standardelor.

Linia de fund

Indiferent dacă intenționau intenționat să manipuleze piața sau nu, vânătorii au creat un balon pe piața de argint care a zguduit sever sistem financiar. Indiferent dacă activul țintă sunt stocuri, argint sau case suburbane întinse, prea mult "exuberanta irationala„în piață revine întotdeauna să muște mâna care o hrănește în cele din urmă.