Tremurul pieței din Japonia învinețește obligațiunile în timp ce yenul crește

Valul stimulativ al banilor ușori este în retragere în întreaga lume ca băncilor centrale lupta sus inflatiași nimeni nu este imun.

Banca Japoniei a zguduit piețele globale marți, înăsprind cele mai slabe politică monetară printre marile bănci centrale, întărirea soinic comentariu de săptămâna trecută din partea Rezervei Federale și a Băncii Centrale Europene.

Banca și-a formulat decizia de a permite randamentului obligațiunii de stat japoneze pe 10 ani să crească până la 0,5%, de la 0,25% anterior, pentru a „facilita transmiterea relaxării monetare”. efecte."

Piețele nu o cumpărau. The yenul japonez a câștigat aproximativ 4% față de dolarul american și euro, în timp ce randamentul obligațiunii de trezorerie americane pe 10 ani a crescut cu 12 puncte de bază, până la 3,70%.

Banca centrală a Japoniei și-a propus un randament zero pe 10 ani începând cu 2016, conform unei politici cunoscute sub numele de controlul curbei de randament, într-un efort de a atinge o inflație stabilă de 2% după decenii de încăpățânare deflaţie. În 2021, a oficializat un interval efectiv de plus sau minus 0,25% din acea țintă. Modificarea de marți a dublat intervalul la plus sau minus 0,5%.

Ratele și randamentele interne scăzute, împreună cu capitalul amplu, au făcut din Japonia o sursă majoră de efectua comert, practica de a împrumuta ieftin într-o monedă cu dobândă scăzută pentru a investi veniturile pe piețele externe cu randamente mai mari. Amploarea acestui comerț după ani de politică monetară expansionistă în Japonia și în alte părți a alimentat preocupările cronice cu privire la efectele pe piață ale inversării politicii.

Investitorii japonezi dețin 3 miliarde de dolari în acțiuni și obligațiuni de peste mări, mai mult de jumătate din acestea fiind investite în SUA, potrivit Bloomberg. „Permiterea creșterii ratelor ar putea duce la un tsunami de bani din offshore din Japonia care se inundă acasă”, a declarat strategul Asymmetric Advisers Amir Anvarzadeh pentru serviciul de știri.

Bank of Japan a făcut schimbarea exact în momentul în care politica sa și-a sporit deținerea de obligațiuni guvernamentale peste 50%. Stocul tot mai mare al băncii de obligațiuni de stat și controlul acestuia asupra randamentelor au afectat piața obligațiunilor. lichiditate. „Funcționarea piețelor de obligațiuni s-a deteriorat”, a menționat BoJ explicând decizia de marți.

În același timp, BoJ și-a majorat alocarea trimestrială pentru achizițiile de obligațiuni guvernamentale la 9 trilioane de yeni (68,5 miliarde de dolari), de la 7,3 trilioane, pentru a apăra limita superioară a intervalului vizat, în timp ce descurajează speculatorii care au pariat recent că ar trebui să abandoneze randamentul controlul curbei.

Speculatorii pariază că banca va trebui să-și schimbe cursul mai decisiv, cu inflația din Japonia acum la 3,5%, chiar dacă creșterea economică slăbește. Recenta creștere a inflației s-a dovedit nepopulară printre alegătorii japonezi și guvernatorul Băncii Japoniei Haruhiko Kuroda a trebuit să-și ceară scuze în această vară, după ce a spus că consumatorii au devenit toleranți cu prețul crește.

Kuroda este programat să demisioneze în martie, iar anticiparea plecării sale a alimentat speculațiile că Japonia își va abandona în curând politica de semnătură. „Acesta este un pas către o ieșire, indiferent cum o numește BoJ”, a declarat pentru Bloomberg Masamichi Adachi, economist șef al UBS Securities și fost oficial al BoJ, după decizia de marți. „Acest lucru deschide ușa unei șanse de majorare a ratei în 2023 sub un nou guvernator.”

„Aceasta este o victorie pentru investitorii străini și o înfrângere pentru BoJ”, a scris economistul șef al pieței Mizuho Securities, Yasunari Ueno, într-o notă de cercetare. „Faptul că BOJ și-a schimbat brusc politica va întări speculațiile pe piață conform cărora încetarea bruscă a [controlului curbei randamentului] s-ar putea materializa brusc din senin.”