Volumul „uimitor” al datoriei în dolari în afara bilanţului este parţial ascuns
Datoria, deținută de instituții din afara SUA, ar putea depăși 80 de trilioane de dolari, spune BIS.
O grămadă „uriașă, lipsă și în creștere” de datorii deținute de instituții din afara SUA poate ajunge la 80 de trilioane de dolari, potrivit unui raport din această săptămână al Băncii Reglementelor Internaționale.
„Există un volum uluitor de datorii în dolari în afara bilanțului care este parțial ascuns și decontarea riscului valutar rămâne încăpățânat de mare”, a declarat Claudio Borio, șeful departamentului monetar și economic al BRI Bloomberg. Se ține în mare parte schimburi valutare.
Recomandări cheie
- În prezent, pe piața valutară există până la 80 de trilioane de dolari în datorii în afara contabilității deținute de instituții din afara SUA.
- Datoria depășește stocurile de bonuri de trezorerie, acte de repunere în posesie și titluri comerciale combinate.
- Datoria mare neînregistrată ar putea fi dăunătoare pentru factorii de decizie care încearcă să calmeze piața și să prevină o recesiune.
Datoria depășește valoarea combinată a bonurilor de trezorerie ale SUA, repo, și actele comerciale combinate, ceea ce face dificil pentru factorii de decizie să recunoască unde ar putea fi nevoie de dolari pentru a combate o viitoare criză financiară.
Un fond de pensii olandez va împrumuta dolari și va împrumuta în euro, ulterior rambursând dolarii și primind înapoi euro. Este în esență un acord de răscumpărare cu o monedă, iar convențiile contabile privind înregistrarea instrumentelor derivate înseamnă că aceste swap-uri nu sunt înregistrate.
Piața valutară este vulnerabilă la a strângerea finanțării în vremuri de criză, când dolarii sunt greu de obținut. În cele mai multe dintre aceste schimburi neînregistrate, SUA este creditor, cu datoria existentă la nivel internațional.
Pentru a preveni recesiunile, Rezerva Federală folosește în general linii de schimb valutar pentru a calma piața, așa cum a făcut-o în timpul crizei financiare din 2008 și a începutului pandemiei în 2020. Datoria care este parțial ascunsă înseamnă că factorii de decizie vor fi în întuneric atunci când iau aceste decizii.
„Nici măcar nu este clar câți analiști sunt conștienți de existența unor obligații mari în afara bilanţului”, a scris BRI în raportul său. „În vremuri de criză, politicile de restabilire a fluxului fluid al dolarilor pe termen scurt în sistemul financiar (de exemplu, liniile de swap ale băncii centrale) sunt puse într-o ceață.”
În defalcarea datoriilor, banca a remarcat că instituțiile nebancare din afara SUA au datorii de cel puțin 26 de trilioane de dolari, dublul datoriilor înregistrate în dolari. Aceasta este o creștere față de cele 17 trilioane de dolari înregistrate de BIS în 2017. Băncile din afara SUA datorează aproximativ 39 de trilioane de dolari în swap-uri valutare, forward și swap-uri valutare.