De ce unii economiști cred că o recesiune este inevitabilă, iar alții că este imposibilă

Vom avea sau nu recesiune? Întrebați doi prognozatori economici și probabil veți primi două răspunsuri extrem de diferite.

Mai devreme luna asta, The Wall Street Journal a chestionat un grup de prognozatori economici și i-a întrebat care sunt șansele ca economia să se scufunde într-o recesiune în următoarele 12 luni sau să fie deja într-una. În medie, cei 61 de economiști și analiști au spus că există o șansă de 54% de recesiune, în scădere față de 61% când grupul a fost chestionat în aprilie.

Fie sau nu economia intră în recesiune— o recesiune economică pe scară largă — va afecta aproape finanțele tuturor într-un fel sau altul. Recesiuni, cum ar fi cea care a urmat Marea criză financiară din 2008, de obicei înseamnă milioane de locuri de muncă pierdute, afacerile încetinind și nivelul de trai al națiunii în general în declin.

Având atât de multe în joc și cu o multitudine de date cu care să lucrați, economiștii sunt încă foarte împărțiți dacă norii de furtună din recesiune sunt cu adevărat la orizont.

Unii dintre cei chestionați de Jurnal au evaluat șansele de recesiune aproape de 50-50, în timp ce alții erau aproape siguri că va avea loc o recesiune, iar alții sunt extrem de încrezători că vom evita una.

Investopedia a discutat cu doi economiști din părți opuse: Robert Fry, fondatorul Robert Fry Economics, care a evaluat șansa unei recesiune de 90% și Christopher Thornberg, partener fondator la Beacon Economics, care a spus că există doar o șansă de 5% recesiune.

Cazul pentru o recesiune

Unul dintre principalele motive pentru care economiștii, inclusiv Fry, se așteaptă la o recesiune indicator numit curba randamentului, care urmărește diferența de randamente dintre obligațiunile pe termen lung și cele pe termen scurt. Atunci când economia este sănătoasă, obligațiunile pe termen lung au randamente mai mari, iar când investitorii se tem de o recesiune în curând, obligațiunile pe termen scurt sunt în frunte, o condiție numită „curbă de randament inversată”.

O curbă de randament inversată reflectă așteptările pieței pe care Rezerva Federală va trebui să le reducă în curând rata dobânzii sale de referință pentru a stimula economia cu bani ieftini pentru a corecta o economie recesiune. Acest lucru, a spus Fry, poate influența luarea deciziilor persoanelor și companiilor care iau în considerare achiziții majore.

„Dacă aveți o curbă de randament inversată, înseamnă că oamenii de pe piață se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă”, a spus Fry. „Dacă vă așteptați să scadă ratele dobânzilor și vă gândiți să vă împrumutați pentru a cumpăra o casă sau pentru a investi într-o instalație și echipament, ce faceți? Aștepți ca ei să coboare.”

Fry pune o mulțime de acțiuni în curba randamentelor, deoarece a fost istoric un indicator de încredere al unei recesiuni. În trecut, când curba randamentelor s-a inversat, o recesiune a urmat într-un an sau doi, și a fost cu susul în jos din iulie anul trecut.

Există și motive mai concrete pentru a ne aștepta la o recesiune. Începând cu martie 2022, Fed s-a luptat cu inflația ridicată până în prezent ridicându-și ratele dobânzilor de referință cu 5 puncte procentuale de la aproape zero, crescând costurile de împrumut pentru toate tipurile de împrumuturi și punând presiune financiară asupra gospodăriilor și întreprinderilor.

Student federal plățile împrumutului vor fi reluate în octombrie, încordând în continuare bugetele oamenilor și înăbușirea cheltuielilor de consum acesta este principalul motor al creșterii economice.

În plus, americanii încă se confruntă cu efectele inflației din ultimii doi ani, care a crescut rapid prețurile la alimente, chirie și alte produse de necesitate. În timp ce creșterile au au încetinit semnificativ de la apogeul lor în iunie 2022, prețurile pentru majoritatea lucrurilor nu au scăzut de fapt, lăsând oamenii să se ocupe de facturi ridicate.

Într-adevăr, consumatorii au fost cheltuind în jos economiile acumulate în timpul pandemiei și poate fi forțat să reducă odată ce stocul respectiv este epuizat.

Un alt semn de avertizare al unei recesiuni: Leading Economic Index, o măsură care combină producția industrială, ocuparea forței de muncă, bursa și alte date pentru a semnala direcția economiei. Măsura a scăzut în iunie și avertizează de mai bine de un an cu privire la o recesiune iminentă, potrivit Conference Board, think tank-ul economic nonprofit care creează indicele.

„Cursa nu este întotdeauna pentru cei rapidi și nici lupta pentru cei puternici, dar acesta este modul de a paria”, a spus Fry. „Poate că de data aceasta curba randamentelor va fi greșită. Și poate că vom avea 15 luni consecutive de indicatori conducători în scădere și nu vom avea o recesiune. Dar nu am de gând să pariez împotriva lor.”

Cazul Împotriva

Thornberg va paria absolut împotriva lor.

„Nu există niciun motiv să avem o recesiune”, a spus el.

Pentru Thornberg și alți optimiști ai recesiunii, inversarea curbei randamentelor nu înseamnă că o recesiune este inevitabilă. Curba se inversează de obicei atunci când Fed crește ratele dobânzilor ca răspuns la un dezechilibru din economie, cum ar fi în 2006, când Fed a majorat ratele într-un efort întârziat de a răci supraîncălzirea pieței imobiliare, Thornberg remarcat.

„Curba de randament inversată este ca semnele de derapaj la marginea unei stânci”, a spus el. „Rezerva Federală a încercat să pună frâna, dar era mult prea târziu.”

În situația de astăzi, Fed încearcă să reducă inflația rezultată dintr-un dezechilibru al cererii și ofertei cauzat de pandemie, când trilioane de dolari de la ambele guverne programe de ajutorare a pandemiei, și Fed relaxarea cantitativă a intrat cu capul înainte în întreruperi ale lanțului de aprovizionare. A fost un caz de manual de „prea mulți bani urmărind prea puține bunuri”, a spus Thornberg.

Pentru Thornberg, ideea unei recesiuni este greu de împlinit cu concertele sold-out, restaurante pline, hoteluri și aeroporturi aglomerate și cheltuielile de consum în plină expansiune. Cheltuielile restaurantelor în iunie au crescut cu 30% față de februarie 2020, înainte de pandemia, iar vânzările cu amănuntul au crescut cu 32% în aceeași perioadă, potrivit Biroului de Recensământ.

„Oamenii petrec și cresc prețurile. Asta este”, a spus el. „În cele din urmă, vom rămâne fără bani, iar cererea consumatorilor va încetini și vom reveni la normal și lucrurile vor fi bine.”

Un alt motiv de optimism în cartea lui Thornberg: piața fierbinte a muncii. Angajații au fost la mare căutare, menținând rata șomajului aproape de minimele record și împingând salariile în sus, pe măsură ce întreprinderile concurează pentru talent, prin unele măsuri, mai mult decât să țină pasul cu inflația. În luna mai, salariile pe oră au crescut cu 6% de la an la an, conform indicatorului de creștere a salariilor de la Federal Reserve Bank of Atlanta, față de o creștere anuală de 3,8% a prețurilor de consum, măsurată prin inflația PCE.

Pentru Thornberg, punctele forte ale economiei depășesc cu mult zonele sale slabe, cum ar fi piața imobiliară de birouri, care este văzând că prețurile scad din cauza tendințelor durabile de lucru de acasă.

„Economia este bine”, a spus Thornberg. „Punctele de stres sunt relativ mici. Da, biroul este o mizerie. Am înțeles. Dar biroul nu este suficient de mare pentru a fi sistemic.”

Optimiștii câștigă teren

Luate în ansamblu, previziunile economice, care erau pesimiste la începutul anului, au evoluat spre tabăra fără recesiune, după cum au arătat rapoartele recente. inflație de răcire, constant angajari de catre angajatori, și consumatorii din ce în ce mai optimist despre propriile lor finanțe și economie.

Fry a spus că există o posibilitate mică, dar în creștere, ca campania anti-inflație a Fed să aibă succes răcește economia fără a o încetini atât de mult încât economia este împinsă în recesiune — așa-zis greu aterizare. Într-adevăr, când CNBC l-a chestionat săptămâna aceasta despre șansele de recesiune, el și-a redus șansele de recesiune la 80% de la 90%.

„Recunosc că există o șansă să poată realiza o aterizare moale”, a spus el.